第1頁(yè):多重利好支撐股價(jià)第2頁(yè):必將受到市場(chǎng)追捧

雖然比原定計(jì)劃略有推遲，但對(duì)于即將回A的中國(guó)石油(0857.HK)來(lái)說(shuō)，目前啟動(dòng)A股首發(fā)無(wú)疑是一個(gè)天賜良機(jī)。9月24日，中國(guó)石油上市申請(qǐng)通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核，擬發(fā)行不超過(guò)40億股，募集資金377.7億元。

10月18日，消息人士告訴記者，原定10月22日開(kāi)始的中國(guó)石油預(yù)路演將延期舉行，目前初步定在10月22日這周的后半周。而中國(guó)石油董事長(zhǎng)蔣潔敏在十七大期間接受媒體采訪時(shí)也證實(shí)，中國(guó)石油將于10月下旬啟動(dòng)A股首次公開(kāi)發(fā)行的市場(chǎng)運(yùn)行，一切順利的話，將于11月份上市。

某外資投行分析人士預(yù)計(jì)，如果以建設(shè)銀行（601939.SH，0939.HK）、中國(guó)神華（601088.SH，1088.HK）回A的定價(jià)及二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)為參考依據(jù)，中國(guó)石油A股定價(jià)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)原先預(yù)期，甚至與H股股價(jià)不相上下。10月18日，受國(guó)際油價(jià)上漲及回A影響，中國(guó)石油H股股價(jià)開(kāi)盤(pán)就創(chuàng)下20港元的歷史新高。

多重利好支撐股價(jià)

“近來(lái)國(guó)際油價(jià)的上漲以及回歸A股的時(shí)間落定，已經(jīng)對(duì)中國(guó)石油H股股價(jià)形成有力支撐。” 香港大福證券一位石油化工分析員認(rèn)為，從基本面看，國(guó)際油價(jià)再創(chuàng)新高，必然對(duì)中國(guó)石油第四季度業(yè)績(jī)產(chǎn)生貢獻(xiàn)。10月15日，中國(guó)石油發(fā)布三季度業(yè)績(jī)報(bào)告?！爸袊?guó)石油第三季度的產(chǎn)量同比增長(zhǎng)了2%，略高于我們的預(yù)期，因?yàn)槠湓谝欢径犬a(chǎn)量只是持平。預(yù)計(jì)其第四季度產(chǎn)量仍然會(huì)有所增長(zhǎng)。”

這位人士分析，按照中國(guó)石油發(fā)行不超過(guò)40億A股的規(guī)模計(jì)算，只占其總股本的2.18%，必然引發(fā)資金的追捧。因此，中國(guó)石油H股未來(lái)仍有進(jìn)一步上升空間。

事實(shí)上，自中國(guó)石油股東大會(huì)通過(guò)回歸議案后，其H股股價(jià)已由10.52港元漲至10月18日收盤(pán)的18.90港元，漲幅接近80%。10月15日，中國(guó)石油大漲不僅帶動(dòng)香港國(guó)企指數(shù)突破20000點(diǎn)大關(guān)，而且公司市值達(dá)到3.36萬(wàn)億港元，成為位列?？松っ梨谥蟮娜虻诙笫兄倒尽?/p>

而在回歸A股之前，中國(guó)石油的利好消息一直不斷。10月9日，新華社報(bào)道了中國(guó)石油在新疆拜城境內(nèi)發(fā)現(xiàn)了大型氣田，初步探明天然氣總儲(chǔ)量達(dá)到1300億立方米。中國(guó)石油表示，這是自2001年發(fā)現(xiàn)那二氣田以來(lái)的又一重大發(fā)現(xiàn)，并將為西氣東輸提供充分的氣源。

“中國(guó)石油A股上市后，可能會(huì)公布更多重大油氣田的發(fā)現(xiàn)。未來(lái)三年至五年內(nèi)，中國(guó)石油的產(chǎn)能將持續(xù)增強(qiáng)?！蹦惩赓Y投行在其研究報(bào)告中預(yù)測(cè)。

國(guó)際投行也紛紛上調(diào)了中國(guó)石油H股的目標(biāo)價(jià)?；ㄆ旒瘓F(tuán)在研究報(bào)告中將中國(guó)石油H股的目標(biāo)價(jià)由12.33港元上調(diào)至17.35港元，里昂證券與中銀國(guó)際則將其目標(biāo)價(jià)升至20港元?！爸袊?guó)石化（600028）A股2007年度市盈率超過(guò)33倍，預(yù)期中國(guó)石油A股2007年市盈率或超過(guò)40倍?！敝秀y國(guó)際在報(bào)告中說(shuō)。

但也有業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)石油的上漲亦不排除有資金投機(jī)成分，“而且這種投機(jī)已經(jīng)彌漫到香港市場(chǎng)”。該人士認(rèn)為，近來(lái)，有回歸概念的上市公司無(wú)一例外成為資金追逐的對(duì)象，不僅是H股，也包括A股。

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必將受到市場(chǎng)追捧

前述消息人士透露，中國(guó)石油可能于10月24、25日前后開(kāi)始在北京、上海、深圳三地路演，在完成機(jī)構(gòu)詢價(jià)后，大約在10月29日進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，11月初掛牌。

前述大福證券人士預(yù)計(jì)，中國(guó)石油的A股定價(jià)有可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)原先預(yù)期，甚至與H股股價(jià)不相上下。

這可能與中國(guó)石油的的初衷背離。今年8月10日，中國(guó)石油召開(kāi)股東大會(huì)審議首發(fā)申請(qǐng)時(shí)，中國(guó)石油董事長(zhǎng)蔣潔敏當(dāng)時(shí)聲稱：“中國(guó)石油不想發(fā)多高的價(jià)格，其A股IPO發(fā)行價(jià)將定在投資者可以承受的水平。中國(guó)石油會(huì)按規(guī)定進(jìn)行市場(chǎng)詢價(jià)，在此基礎(chǔ)上選擇較低的價(jià)格。”當(dāng)天中國(guó)石油H股收盤(pán)報(bào)價(jià)10.52港元，下跌3.31%。

“如果中國(guó)石油定價(jià)真的接近或達(dá)到H股價(jià)格，那么，其IPO融資額將打破此前中國(guó)神華創(chuàng)下的紀(jì)錄。”某外資投行人士強(qiáng)調(diào)，“不過(guò)，發(fā)行價(jià)格以及具體募集資金數(shù)額還要看與機(jī)構(gòu)詢價(jià)的結(jié)果。”

“中國(guó)石化A股股價(jià)最高已經(jīng)達(dá)到26.60元，而其H股的價(jià)格為12.2港元，這使得中國(guó)石油上市有了動(dòng)態(tài)參考。”10月18日，長(zhǎng)城證券石化分析師王剛對(duì)記者表示，“如果中國(guó)石油H股短期內(nèi)不發(fā)生大的調(diào)整，再參考建行、神華H股與A股的兩地價(jià)差，那么，在中國(guó)石油A股上市首日，其二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到30元甚至超出，是完全有可能的?！蓖鮿傉J(rèn)為，由于其H股上市股數(shù)占總股本比例大大超過(guò)A股，因此，中國(guó)石油的發(fā)行價(jià)格及首日漲幅必然將更多地參考其港股價(jià)格勢(shì)。

目前，中國(guó)石油總股本為1790.21億股，其中發(fā)起人中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)石油集團(tuán)）持有1579.22億股，占總股本的88.21%；境外上市H股共有210.99億股，占總股本的11.79%；A股發(fā)行數(shù)只占其總股本的2.18%。

銀河證券分析師李國(guó)洪也認(rèn)為，參考H股表現(xiàn)來(lái)預(yù)估其A股表現(xiàn)，比較適合中國(guó)國(guó)情?！皣?guó)際上大石油公司的市盈率很低，其主要原因是受本國(guó)保護(hù)資源以及限制開(kāi)采政策所限。因此，國(guó)際上通行的相對(duì)估值法不符合中國(guó)國(guó)情?！崩顕?guó)洪認(rèn)為，由于此次中國(guó)石油募集資金的投向全部是在原油開(kāi)采方面，按照目前不斷上漲的國(guó)際原油趨勢(shì)，中國(guó)石油此次上市將必然會(huì)受到資本市場(chǎng)的大力追捧，“尤其是上市股份數(shù)量不多，相對(duì)于總股本來(lái)說(shuō)極為有限?！?/p>

從贏利情況看，作為我國(guó)油氣行業(yè)占主導(dǎo)地位的最大的油氣生產(chǎn)和銷售商、銷售收入最大的公司之一，中國(guó)石油的業(yè)績(jī)一直穩(wěn)中有升。最近三年以來(lái)，中國(guó)石油每年凈利潤(rùn)分別為552.3億元、468億元、469億元人民幣。公司治理水平也不斷提高，中國(guó)石油的股票在海外也越來(lái)越被更多的投資者所認(rèn)可。

目前，中國(guó)石油的主要利潤(rùn)來(lái)自于石油勘探與開(kāi)發(fā)等上游產(chǎn)業(yè)，王剛認(rèn)為，中國(guó)石油上市后，會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)公司贏利情況?！爸袊?guó)石油已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，開(kāi)始向乙烯、煉制等下游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。由此，其未來(lái)業(yè)績(jī)可期?！?/p>

招股說(shuō)明書(shū)顯示，截至2006年底，中國(guó)石油已開(kāi)發(fā)的原油和天然氣儲(chǔ)量分別占原油和天然氣探明總儲(chǔ)量的79.1%和42.2%?！斑@表明，中國(guó)石油在儲(chǔ)量上上升空間似乎不大。”某業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是制約公司發(fā)展的瓶頸之一。

而中國(guó)石油董事長(zhǎng)蔣潔敏在十七大期間表示，中國(guó)在加強(qiáng)節(jié)能力度的同時(shí)，也將加大對(duì)國(guó)內(nèi)油氣資源的勘探力度，并且，國(guó)內(nèi)的油氣資源并不像目前看上去那么少。

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