“證監(jiān)會(huì)發(fā)審委現(xiàn)在已經(jīng)暫停了內(nèi)地企業(yè)A股IPO（首次公開發(fā)行）的申請(qǐng)受理、審批工作?！币晃唤咏C監(jiān)會(huì)的政府官員日前透露。這位官員還告訴記者，何時(shí)結(jié)束“暫停”并沒(méi)有明確期限，不過(guò)，在溯及時(shí)間范疇上“有一個(gè)區(qū)間”，在這個(gè)時(shí)間結(jié)點(diǎn)之前提交IPO申請(qǐng)的，將不受“暫停審批”的影響。

一家正在謀求A股上市的知名地產(chǎn)企業(yè)高管也向記者證實(shí)了這一消息。這家企業(yè)于2007年9月下旬向證監(jiān)會(huì)發(fā)審委提交了A股IPO申請(qǐng)，但隨后被告知，目前對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的IPO申請(qǐng)受理和審批工作已經(jīng)暫停?！爸桓嬖V我們繼續(xù)準(zhǔn)備材料，但何時(shí)重新受理沒(méi)有明確的說(shuō)法。”這位高管對(duì)記者說(shuō)。

IPO“暫?！辈⒎堑禺a(chǎn)直接融資政策調(diào)整的全部。消息人士告訴記者，明年1月開始，證監(jiān)會(huì)將對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)在A股借殼上市進(jìn)行全面整頓和清理。未來(lái)，地產(chǎn)企業(yè)借殼上市的難度可能越來(lái)越大。

針對(duì)上述消息，記者向證監(jiān)會(huì)新聞處進(jìn)行核實(shí)，新聞處已將相關(guān)問(wèn)題傳至證監(jiān)會(huì)發(fā)行部，但截止到發(fā)稿時(shí)止，未獲得明確答復(fù)。

高價(jià)搶地中“我們拼不過(guò)上市企業(yè)”

在銀行信貸全面收緊之后，資本市場(chǎng)這條房企另一融資渠道，也正在受到力度空前的政策擠壓。

潘石屹把SOHO中國(guó)（0410.HK）帶到香港上市，如今看來(lái)，無(wú)疑是一個(gè)明智的選擇。如果一年前他把上市目標(biāo)定在A股，SOHO中國(guó)或許就將要面臨“無(wú)休止等待”的命運(yùn)。

9月28日，證監(jiān)會(huì)否決了華遠(yuǎn)地產(chǎn)借殼SST幸福（600743）上市的方案。負(fù)責(zé)華遠(yuǎn)借殼操作的中信證券（600030）相關(guān)人士告訴記者，目前，借殼上市方案正在進(jìn)行緊張修改，并將于近日重新提交證監(jiān)會(huì)審批，不日將有結(jié)果?！翱隙ㄔ谀甑字??！彼f(shuō)。

而最能刺激房企上市欲望的，無(wú)疑是制造了中國(guó)內(nèi)地“新首富”的碧桂園（2007.HK）。4月20日，碧桂園在香港上市，成功融資148億港元?！氨坦饒@擴(kuò)張速度最快的時(shí)候，恰恰是中國(guó)內(nèi)地銀行業(yè)緊縮地產(chǎn)融資的時(shí)期，成功在香港上市，在相當(dāng)大程度上，沖抵了內(nèi)地金融調(diào)控政策的影響。”香港京華一山分析師尤浩然說(shuō)。

碧桂園2007年中報(bào)顯示，截至2007年6月，碧桂園在中國(guó)內(nèi)地土地儲(chǔ)備總量高達(dá)4500萬(wàn)平方米。在土地價(jià)格高企的背景下，獲得如是土地儲(chǔ)備所必需的資金支持，無(wú)疑來(lái)自資本市場(chǎng)。

尤浩然認(rèn)為，一方面，上市房地產(chǎn)企業(yè)可以通過(guò)IPO獲得大量現(xiàn)金購(gòu)置土地；另一方面，又可以通過(guò)對(duì)已收購(gòu)地塊進(jìn)行定向增發(fā)等手段進(jìn)行再融資。這實(shí)際上意味著，上市之后的土地購(gòu)置費(fèi)用，一樣可以通過(guò)向公眾投資者募集的方式完成，企業(yè)自身承擔(dān)的資金壓力將大大減輕。

與“新貴”碧桂園形成鮮明對(duì)比的，是在地產(chǎn)業(yè)界頗具知名度的陽(yáng)光100。作為在中國(guó)最早的地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)之一，陽(yáng)光100頻頻在土地招拍掛市場(chǎng)上失利。對(duì)此，陽(yáng)光100董事長(zhǎng)易小迪向記者解釋，主要的原因就是資金。在銀行信貸全面緊縮的背景下，“我們拼不過(guò)上市企業(yè)”。正因如此，陽(yáng)光100也啟動(dòng)了上市計(jì)劃?！吧鲜惺瞧炔坏靡训氖?。”易小迪說(shuō)，他給自己定的時(shí)間表是兩年。

土地市場(chǎng)的情況或許最能解釋陽(yáng)光100急切謀求上市的原因。今年以來(lái)，雖然銀根全面緊縮，但地產(chǎn)企業(yè)“高價(jià)搶地”的熱情絲毫沒(méi)有減弱，而最終能夠勝出的，絕大多數(shù)都是上市公司。今年7月，以92億元高價(jià)在長(zhǎng)沙“全國(guó)地王”勝出的北辰實(shí)業(yè)（601588.SH，0588.HK），就是其中最為典型的案例。2006年10月16日，北辰實(shí)業(yè)在A股掛牌，此前，北辰已經(jīng)在香港上市。

“這樣，即便銀行不發(fā)放流動(dòng)資金和土地貸款，并收緊開發(fā)貸，上市房地產(chǎn)企業(yè)投資所需的資金支持也不會(huì)受到影響?！敝行抛C券研究部總監(jiān)王德勇表示。在這樣的邏輯下，宏觀調(diào)控試圖通過(guò)控制信貸發(fā)放，控制資金流入地產(chǎn)行業(yè)，遏制投資過(guò)熱的調(diào)控效果，在一定程度上被“沖抵”掉了。

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