□渤海投資研究所?秦洪

受美聯(lián)儲(chǔ)降息影響，昨日恒生指數(shù)大漲3.98%，國(guó)企指數(shù)大漲3.54%，日本日經(jīng)225大漲3.67%。不過昨日A股市場(chǎng)盤中曾一度急跌，好在中國(guó)石化大漲從而穩(wěn)住了大盤，上證指數(shù)收盤小幅下跌0.55%。鑒于國(guó)際形勢(shì)出現(xiàn)了新的變化，或?qū)⒔oA股帶來新的動(dòng)力。

“擠出效應(yīng)”催生做空動(dòng)能

對(duì)于昨日走勢(shì)，分析人士認(rèn)為，這與新基金近期發(fā)行減緩有著較大關(guān)聯(lián)，因?yàn)榛鹗?500點(diǎn)以來新升浪的主要推動(dòng)力，而基金的推動(dòng)力又主要來源于新基金發(fā)行。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，7月、8月兩個(gè)月新基金發(fā)行募集3000億元資金，從而成就了鋼鐵、化工、有色金屬、汽車、煤炭等二線藍(lán)籌的強(qiáng)勢(shì)行情。

新基金發(fā)行減緩意味著基金對(duì)二線藍(lán)籌股的推動(dòng)力有所減弱，更為重要的是，此時(shí)新股發(fā)行明顯提速，大盤股將相繼登陸，基金需要配置這些優(yōu)質(zhì)品種。但由于目前基金倉(cāng)位沉重，可供調(diào)節(jié)的“頭寸”并不多，所以只能通過減倉(cāng)以便獲得資金承接后續(xù)優(yōu)質(zhì)新增籌碼，這就是市場(chǎng)所說的“擠出效應(yīng)”，也就使得近期鋼鐵、汽車等二線藍(lán)籌股回落，大盤上升趨勢(shì)自然有所減緩。

新形勢(shì)帶來新動(dòng)力

升勢(shì)減緩并不等于大盤見頂，因?yàn)榻谛滦蝿?shì)將帶來新的做多動(dòng)力，主要體現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)在本周二大幅度降息50個(gè)基點(diǎn)，從而顯現(xiàn)了人民幣的比較優(yōu)勢(shì)，因此境外熱錢涌入的預(yù)期更為強(qiáng)烈。在此影響下，人民幣升值幅度可能會(huì)提速，本周三人民幣匯率就大漲96個(gè)基點(diǎn)，如果考慮到上周五晚的我國(guó)央行加息效應(yīng)的釋放，未來人民幣匯率有望挑戰(zhàn)7.51甚至迅速挑戰(zhàn)7.50，而這必然會(huì)給證券市場(chǎng)帶來強(qiáng)勁的做多動(dòng)力。

首先可以帶來更多的資金。海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)顯示，本幣升值過程就是本幣資產(chǎn)價(jià)格上漲過程，而股票是最具有流動(dòng)性的本幣資產(chǎn)，所以漲幅更為可觀。

其次可以帶來直接的做多動(dòng)力。地產(chǎn)、銀行以及航空運(yùn)輸股等均是人民幣資產(chǎn)股，昨日港股暴漲，其中恒生指數(shù)大漲3.98%，國(guó)企指數(shù)大漲3.54%，港股的地產(chǎn)指數(shù)更是狂飚7.15%，如此數(shù)據(jù)就顯示出在人民幣升值背景下，股票市場(chǎng)仍有較強(qiáng)的拓展上升空間的動(dòng)能。因此，筆者認(rèn)為，這一國(guó)際、國(guó)內(nèi)新形勢(shì)將賦予A股市場(chǎng)新的上漲動(dòng)力。

新高點(diǎn)仍可期

今日銀行、地產(chǎn)以及航空運(yùn)輸股等人民幣資產(chǎn)股極有可能結(jié)束休整，出現(xiàn)較強(qiáng)的彈升走勢(shì)。值得指出的是，其實(shí)地產(chǎn)股在周三已有所表現(xiàn)，萬科A、保利地產(chǎn)等地產(chǎn)股龍頭品種逆勢(shì)飄紅，對(duì)此筆者更傾向于認(rèn)為地產(chǎn)股在周三是熱身，今日有望領(lǐng)漲。而地產(chǎn)股一旦啟動(dòng)，極有可能取代二線藍(lán)籌股成為市場(chǎng)新的向上推動(dòng)力，從而帶來新的高點(diǎn)。

同時(shí)，央企的資產(chǎn)整合也有望推動(dòng)市場(chǎng)形成新的主線，中國(guó)石化、中鐵二局、石油濟(jì)柴、中油化建等品種均是如此，此類個(gè)股也將成為大盤向上的一個(gè)權(quán)重極大的推動(dòng)力。如此看來，大盤在目前向上的趨勢(shì)并不會(huì)改變，不排除今日上證指數(shù)沖擊5500點(diǎn)的可能性。

在實(shí)際操作中，建議投資者密切關(guān)注新動(dòng)力所帶來的投資機(jī)會(huì)，尤其是人民幣資產(chǎn)股中的投資機(jī)會(huì)，如上海航空、海南航空、萬科A、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)、新湖中寶、廣宇發(fā)展、廣宇集團(tuán)、榮盛發(fā)展、華夏銀行、招商銀行等。另外，建議投資者還可以關(guān)注兩類品種，一是產(chǎn)品價(jià)格有所上漲的個(gè)股，包括化學(xué)原料藥的浙江醫(yī)藥、新和成、天藥股份，也包括玻璃行業(yè)的南玻A、金晶科技等。二是可再生能源品種，長(zhǎng)城電工、大港股份、精工科技、長(zhǎng)征電氣等品種可以低吸持有。

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