專家表示，上調(diào)準(zhǔn)備金率對股市影響有限，貨幣政策或有后手

中國人民銀行6日宣布，決定從2007年9月25日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。據(jù)悉，這已是央行年內(nèi)第7次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，次數(shù)之多創(chuàng)歷史之最。

對此，大多數(shù)業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，盡管已是年內(nèi)第七次，但此次上調(diào)并不會對股市產(chǎn)生大的影響?？紤]到流動性充裕仍將持續(xù)，央行的緊縮性貨幣政策還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

已成央行“常態(tài)”手段

動用存款準(zhǔn)備金率，在以往一般被視為貨幣調(diào)控的“猛藥”。不過，從去年開始，面對銀行體系不斷增長的流動性，央行如今頻繁上調(diào)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行調(diào)控已漸成常態(tài)。

昨日，在大盤藍(lán)籌的強勁飆升帶動下，上證綜指一舉突破5400點大關(guān)，并最終報收5393.66點，上漲82.94點，漲幅1.56%，再度創(chuàng)下歷史新高。

中信證券首席宏觀分析師諸建芳認(rèn)為，央行在此時點選擇再次出手，間接反映監(jiān)管層的一個想法，即希望市場的上漲更為理性。但是他同時指出，由于對資金收緊的幅度有限，并且市場資金充裕，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對股市的影響不大。

針對本次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，天相投資顧問石磊指出，此次上調(diào)和上次基本一樣，還是為了防止經(jīng)濟過熱而實行的政府宏觀調(diào)控手段。目的在于抑制流動性過剩，而準(zhǔn)備金率的調(diào)高對股市沒有太多影響。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年第二季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長11.9%，季度增速創(chuàng)近10年來的新高；居民消費價格指數(shù)（CPI）7月份上漲達(dá)到5.6%。而根據(jù)近日各大機構(gòu)陸續(xù)公布的預(yù)測報告，8月份CPI增速很可能超過7月。

此外，經(jīng)濟發(fā)展所呈現(xiàn)出的外匯儲備過多、外貿(mào)順差過大和投資增長過快（即“三過”）態(tài)勢也十分明顯。

上調(diào)準(zhǔn)備金率，銀行受的影響無疑最大，那么銀行業(yè)績是否會受到影響？招商證券分析師羅毅認(rèn)為，由于目前超儲率還是很高，上調(diào)準(zhǔn)備金率對銀行不會有什么影響，他表示繼續(xù)看好銀行股。

緊縮貨幣政策或有后手

截至目前為止，8月份的一系列敏感數(shù)據(jù)仍未正式對外公布。但分析人士指出，央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可能是針對8月數(shù)據(jù)打“提前量”。

石磊認(rèn)為，8月份數(shù)據(jù)即將出臺，預(yù)計CPI漲幅會達(dá)到或者超過6%，這將使央行面臨加息與上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的雙重選擇，提前上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是出于政策錯開的考慮。

即便如此，專家指出，央行仍有進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能，同時也不排除近期加息的可能性。

諸建芳認(rèn)為，盡管12.5%的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)接近歷史高點，但并不意味著它已經(jīng)到了臨界狀態(tài)，不排除央行繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率至13%以上的可能。他同時指出，下周起將陸續(xù)公布8月份宏觀經(jīng)濟運行，數(shù)據(jù)預(yù)計偏高，加息隨時有可能出臺。至于加息次數(shù)，諸建芳預(yù)測是到年底前，加息1-2次。

近日，央行在公開市場操作中首次以“特別國債”作為抵押券，招標(biāo)發(fā)售人民幣100億元6個月期正回購協(xié)議。業(yè)內(nèi)人士指出，此舉意味著央行正式動用“特別國債”這個工具，來緩解國內(nèi)流動性過剩的壓力。

安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文則認(rèn)為，央行還會繼續(xù)采取匯率、利率等調(diào)控手段來抑制流動性過剩和物價上漲的勢頭。此外，經(jīng)濟政策配合也至關(guān)重要，“如調(diào)整要素價格，進(jìn)一步落實出口退稅、有效的控制投資等，這些都是重要的措施。”

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