全景網(wǎng)9月25日訊 高盛在近期推出的關(guān)于中國商品指數(shù)（GSCCI）的調(diào)查最新數(shù)據(jù)中指出，由于受到國內(nèi)活躍的經(jīng)濟活動的推動，國內(nèi)主要商品價格壓力正在上升，上游通脹壓力正在加強。

據(jù)了解，與目前的全球商品指數(shù)相比，GSCCI有三大特點，一是選擇煤鋼鋁銅作為指數(shù)成份；二是根據(jù)中國國內(nèi)消費結(jié)構(gòu)來決定指數(shù)的權(quán)重；三是選擇國內(nèi)大宗商品現(xiàn)價作為入選指數(shù)的價格數(shù)據(jù)。它們的權(quán)重分別根據(jù)中國的消費額來估算。因為GSCCI的增長與固定資產(chǎn)投資以及工業(yè)生產(chǎn)增長密切相關(guān)，這一指數(shù)的持續(xù)上揚表明了資源的緊缺仍是在我國經(jīng)濟迅速發(fā)展的背景下長期面臨的問題。

GSCCI指數(shù)的上升加快了市場對通貨膨脹的預(yù)期，同時央行也在頻頻加息，但是好像都對目前的市場沒有顯著影響。不過通貨膨脹率持續(xù)增長，利率一再走高，都曾經(jīng)在日本和我國臺灣的股市增長期間如出一轍的上演。1989年，日本、臺灣股指的上漲帶動了CPI走高，同時其“央行”也頻頻動用加息手段，在1990年初，當(dāng)利率累積到一定程度，資金成本上揚，風(fēng)險溢價水平不斷上升，致使資產(chǎn)價格面臨重估，當(dāng)其價值開始回歸，股市也開始下跌。

中信證券研究員認(rèn)為，回顧以前央行政策，為了刺激內(nèi)需消費，一直奉行低利率政策，使得資金成本極低，但是隨著雙順差的不斷擴大和貿(mào)易摩擦的頻頻加劇，人民幣升值壓力日漸凸現(xiàn)，所以國際投機資金和國內(nèi)低成本資金的共同作用，開始推高資本價格，而當(dāng)居民逐漸參與進這個投資浪潮之后，來源于需求過量的通貨膨脹和流動性過剩的通貨膨脹開始同時啟動。同時，遠(yuǎn)在美國因次貸影響進行的減息政策，可能使央行的加息能力進一步受到了鉗制。

美元因為次貸的影響開始降息使得中美之間的逆差日趨減小，同時在國際市場，美元的次貸及逆差效應(yīng)，正引發(fā)其在外匯市場打開進一步的下行通道，相對而言，這一現(xiàn)象對中國的影響是，資產(chǎn)重估趨向進一步加強，國際熱錢流入的沖動提升，東方證券研究員寧冬莉這樣認(rèn)為。

由此可以看見，目前央行調(diào)控能力正在進一步受到考驗，而調(diào)控的效果也有待于進一步的觀察，這也將影響A股市場未來的走勢。

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