外匯儲(chǔ)備已達(dá)1.4萬(wàn)億，熱錢不斷流入，流動(dòng)性推動(dòng)股市、樓市節(jié)節(jié)攀升，通貨膨脹預(yù)期有增無(wú)減——整個(gè)宏觀形勢(shì)令人驚喜，更讓人憂慮。在此形勢(shì)下，通脹或升值似乎已經(jīng)成為必然的無(wú)奈之選，資產(chǎn)泡沫問(wèn)題則在警示國(guó)人免遭“日本危機(jī)”。

人們不會(huì)忘記，1980年代中期，日元迫于外在壓力簽署了《廣場(chǎng)協(xié)議》，此后，日元大幅升值。隨之而來(lái)的卻并非貿(mào)易順差的減少，而是外匯儲(chǔ)備的大量增加，M2和M3增速大大高于基礎(chǔ)貨幣，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資機(jī)會(huì)和回報(bào)銳減，這使得虛擬經(jīng)濟(jì)成為投資焦點(diǎn)：股市和房地產(chǎn)泡沫相互傳導(dǎo)，急劇放大。日本的急剎車政策導(dǎo)致泡沫破裂，接踵而來(lái)的是“失落的十年”。目前中國(guó)的匯率利率政策，恰好跟1980年代的日本相反。當(dāng)時(shí)日本本幣大幅度升值，同時(shí)拉低利率；目前中國(guó)的道路是緩慢提高本幣匯率，同時(shí)提高利率。我國(guó)這種“逆日本”路線是否可以看作是一條成功的路線？中國(guó)不會(huì)重蹈日本的覆轍么？相信誰(shuí)也不敢打保票。

面對(duì)國(guó)內(nèi)過(guò)剩的流動(dòng)性和不斷吹大的資產(chǎn)泡沫，人民幣是否該一次性大幅升值？手握巨額美金，即將成立的中國(guó)外匯投資公司是否堪當(dāng)大任？貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)是否已經(jīng)近在眼前？9月22日，“天籟之音·巔峰對(duì)話”第五場(chǎng)圓桌討論移師廣州，就以上問(wèn)題，北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉、廣東金融學(xué)院中國(guó)金融轉(zhuǎn)型與發(fā)展研究中心主任陸磊，《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》一書作者宋鴻兵、南方報(bào)業(yè)傳媒集團(tuán)副總編輯兼南方日?qǐng)?bào)出版社社長(zhǎng)丘克軍、本報(bào)副主編劉暉進(jìn)行了深入的探討，同時(shí)，美國(guó)斯坦福大學(xué)教授、當(dāng)代金融發(fā)展理論奠基人羅納德·麥金農(nóng)教授就相關(guān)話題在北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心接受了本報(bào)采訪，是為21世紀(jì)北京圓桌第150期。

人民幣升值：“陰謀論”與貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)

《21世紀(jì)》：十幾年來(lái)，中國(guó)出口和外匯儲(chǔ)備不斷增加，美國(guó)等對(duì)人民幣升值的壓力也在不斷加大，讓人民幣升值的背后是否有陰謀？

鐘偉：我不認(rèn)為讓人民幣升值是陰謀，是否有人能列舉人民幣升值對(duì)其企業(yè)和生活帶來(lái)嚴(yán)重的危害？恐怕很少。對(duì)人民幣升值的恐懼癥是一種自卑感的表現(xiàn)。

無(wú)論要求人民幣升值的背后是否是陰謀論，要達(dá)到的終極目標(biāo)是拉平中國(guó)財(cái)富和世界財(cái)富的差距，這樣人民幣就要升值，升值有利于境外投資和提高人們的生活。

我們不僅要看到人民幣升值正確性，也要看到其戰(zhàn)略性。舉個(gè)例子，依照1：7.5的匯價(jià)，中國(guó)的GDP大概是美國(guó)的60%-70%，但歐洲和美國(guó)的金融資產(chǎn)是其GDP的5-7倍，中國(guó)的金融資產(chǎn)占GDP的比率大概是2.2倍。美國(guó)的金融資產(chǎn)的規(guī)模是中國(guó)金融資產(chǎn)規(guī)模的15倍，從金融財(cái)富的角度看，中國(guó)的財(cái)富只有美國(guó)的十五分之一。人民幣和美金不該有這樣巨大的差距。中國(guó)現(xiàn)在是金融洼地，歐美的資產(chǎn)都是注水肉，我們現(xiàn)在也要成為部分注水肉。

陸磊：人民幣的升值本身沒(méi)有任何陰謀可言。中國(guó)產(chǎn)品價(jià)格在不斷上升，也是導(dǎo)致美國(guó)通貨膨脹的因素之一，降利率不應(yīng)該與通貨膨脹同期存在。

宋鴻兵：有一些概念要弄清楚。一方面是不斷創(chuàng)造出來(lái)的財(cái)富，另一方面是貨幣，這兩者是有差別的。人民幣的發(fā)行在最近兩年偏快，對(duì)生活服務(wù)的購(gòu)買力是下降的。美元發(fā)行速度更快。我覺得中國(guó)的資產(chǎn)要成為注水肉似乎不大可能，資產(chǎn)泡沫化之后，比如說(shuō)買股票賺了很多錢，而沒(méi)有買股票的人就虧了，在實(shí)際效果上加速了社會(huì)的兩級(jí)分化。

《21世紀(jì)》：中國(guó)金融體系即將全面開放，怎么應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的提高？是否存在貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的危險(xiǎn)？

宋鴻兵：有一種說(shuō)法認(rèn)為，國(guó)際熱錢達(dá)到了3000億美元，這些錢都在中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)上。一旦人民幣快速升值，各行各業(yè)成本都會(huì)上升，國(guó)外感覺中國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡比較嚴(yán)重，國(guó)際知名學(xué)者可能會(huì)站出來(lái)一起指出中國(guó)的經(jīng)濟(jì)有很大的泡沫，然后熱錢會(huì)流向海外，有可能爆發(fā)類似日本當(dāng)初面臨的金融戰(zhàn)。如果中國(guó)國(guó)內(nèi)各個(gè)方面沒(méi)有警覺，從國(guó)際熱錢的角度來(lái)看，也許是今年年底，也許是2008年，他們就會(huì)選擇一個(gè)時(shí)機(jī)收網(wǎng)。

陸磊：如果爆發(fā)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，中美是拴在一條繩上的螞蚱，彼此不是蹺蹺板的關(guān)系。

鐘偉：在人民幣調(diào)整過(guò)程中，甚至在今后非常長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，中國(guó)都應(yīng)該保持極強(qiáng)的金融管制。在人民幣沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)水平之前，國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)都是被低估的。寶鋼的市值是2400億人民幣，它拿出60%的股份與通用拿出6%的股份進(jìn)行換購(gòu)，看上去是非常公開公平的。但事實(shí)遠(yuǎn)非如此。現(xiàn)在允許國(guó)際大企業(yè)并購(gòu)中國(guó)企業(yè)，相當(dāng)于廉價(jià)大甩賣。

中國(guó)投資公司定于九月二十九日(周六)上午在北京新保利大廈舉行掛牌儀式。這意味著這家擁有兩千億美元資本、身后是政府一點(diǎn)三萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的公司將正式執(zhí)掌國(guó)家外匯投資大權(quán)。

據(jù)此前媒體報(bào)道，中國(guó)投資公司管理團(tuán)隊(duì)擁有深厚政府背景：現(xiàn)任國(guó)務(wù)院副秘書長(zhǎng)樓繼偉將出任中投公司董事長(zhǎng)，現(xiàn)任全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)副理事長(zhǎng)高西慶將出任總經(jīng)理。管理團(tuán)隊(duì)中還包括現(xiàn)任財(cái)政部副部長(zhǎng)張弘力，匯金公司副董事長(zhǎng)汪建熙，銀監(jiān)會(huì)紀(jì)委書記胡懷邦，中央?yún)R金公司總經(jīng)理謝平，國(guó)家發(fā)改委投資司司長(zhǎng)楊慶蔚。

作為中投公司的子公司，中央?yún)R金公司將整體并入。在分工上，匯金將繼續(xù)做股權(quán)投資，即承擔(dān)推動(dòng)銀行改革的任務(wù)，代表國(guó)家作為出資人長(zhǎng)期持有這些金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)；而母公司中投公司主要負(fù)責(zé)海外運(yùn)作。

中國(guó)投資公司在正式成立前的第一單中，以30億美元購(gòu)入全球最大私人股本公司黑石(Blackstone,又譯“百事通”)公司低于10%無(wú)投票權(quán)的股權(quán)，并承諾至少持有四年。此舉被認(rèn)為是中國(guó)投資公司市場(chǎng)化和積極性的佐證。

據(jù)推測(cè)，中國(guó)投資公司未來(lái)將繼續(xù)投資于一些私人股權(quán)基金、基金和對(duì)沖基金等，并為國(guó)有企業(yè)對(duì)外投融資提供資金支持。

但中投公司顯然還面臨各方面需要改善的問(wèn)題：在政府背景濃厚的管理團(tuán)隊(duì)之外，還需大量專業(yè)化的投資團(tuán)隊(duì)。同時(shí)，經(jīng)驗(yàn)積累、機(jī)制建立等也是中投公司需面臨的挑戰(zhàn)。更重要的是，需要建立起完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，并明確監(jiān)督職責(zé)。

來(lái)源： 中國(guó)新聞網(wǎng)  

相關(guān)報(bào)道：

中國(guó)投資公司本月29日掛牌設(shè)立七人管理委員會(huì)

周小川：中國(guó)投資公司主要目標(biāo)是投資回報(bào)

高氏印記：解讀中國(guó)外匯投資公司的投資策略

高盛胡祖六：中投公司應(yīng)全球配置資產(chǎn)

中國(guó)投資有限公司望本周掛牌樓繼偉等入選高管

海外關(guān)注中國(guó)2000億美元投資基金

新聞隨身，手中掌握

[評(píng)論] [論壇] [寫博客] [我來(lái)糾錯(cuò)] [好友分享]