對樓市的打壓與對股市的放任同時并存于中國市場，跡象十分明顯

政府一手打壓樓市。繼9月末央行與銀監(jiān)會發(fā)布房貸新政以后，國土資源部發(fā)布《招標(biāo)拍賣掛牌出讓國有建設(shè)用地使用權(quán)規(guī)定》，明確土地的招拍掛制度，收緊土地融資嚴控土地開發(fā)期限。與此同時，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了建設(shè)部、發(fā)改委、監(jiān)察部、財政部、國土資源部、央行、稅務(wù)總局、統(tǒng)計局、銀監(jiān)會聯(lián)合制定的《關(guān)于調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定住房價格的意見》，詳列十五條措施，意圖從各個方面進行住房結(jié)構(gòu)調(diào)整：重申新審批、新開工的商品住房建設(shè)，套型建筑面積90平方米以下住房（含經(jīng)濟適用住房）面積所占比重，必須達到開發(fā)建設(shè)總面積的70％以上。中低價位、中小套型普通商品住房（含經(jīng)濟適用住房）和廉租住房的年度供應(yīng)量不得低于居住用地供應(yīng)總量的70%。

這套令人眼花繚亂的組合拳事實上是徹底放棄2003年房地產(chǎn)拉動經(jīng)濟發(fā)展的政策，調(diào)轉(zhuǎn)船頭向保障型住房體系疾駛。政策目標(biāo)顯然是，中國房地產(chǎn)以保障型住房為主，形成廉租房、經(jīng)濟適用房、中低價位中小套型的普通商品住房與占比30%的高檔商品房四層梯級分布。

政府的另一手是放開股市。相對于樓市的行政市的錚錚本色，股市的政策市顯得有些名不副實，因為決策者盡量想用市場手段來控制股市節(jié)奏。改變了直接調(diào)控股指的做法，政府現(xiàn)在篤信供求關(guān)系與金融創(chuàng)新，如加大H股的回流速度、加快基金系QDII的發(fā)行速度等，其受熱捧的程度導(dǎo)致基金公司不得不申請追加額度。這說明，通過機構(gòu)而不是個人向外投資，政府正在加大資金開放速度，這是應(yīng)對外匯壓力與政府可控兩個必備條件之下的一條中間道路。今后，將以機構(gòu)海外投資為主輔之以個人海外投資的方式，向境外資本市場謹慎出擊。與此同時，管理層頻吹股指期貨之風(fēng)，以示股市未來盡在金融創(chuàng)新工具的掌握之下。

之所以有此轉(zhuǎn)向的原因，從穩(wěn)定角度出發(fā)，樓市已成社會矛盾焦點，而政府收獲的土地GDP與磚頭GDP，一旦遭遇金融危機，全都會還原成土地與磚頭回到銀行實際上也就是政府手中，污染了環(huán)境增加了隱性成本，還加劇了社會矛盾，實在是大大的不劃算。

這樣的政策讓人一則以喜一則以憂。令人高興的是，管理層經(jīng)歷半夜雞叫的風(fēng)聲鶴唳之后，總算對于資本市場的規(guī)律有了一絲敬意，行政之手稍松，中國的資本市場就有了發(fā)展的大空間。這絕不意味著中國資本市場已經(jīng)擺脫了政策市的陰影，實際上從公司發(fā)行、重組到基金分拆，仍然取決于嚴厲的審批制度，但與以往相比，政策市的陰影不再那么濃重。由于中國的資本越來越多地參與到國際資本之中，港股雖然在A股化，A股也在緩慢地港股化，通過國字號隊伍在資本市場的拼殺博弈，也使官員們不僅了解而且愿意部分地踐行國際市場的游戲規(guī)則。

令人憂慮的是，房地產(chǎn)市場仍然陰晴未定，政府所設(shè)立的房地產(chǎn)消費階梯讓人看到了政府提供公共產(chǎn)品的希望，不過他們市場與公共產(chǎn)品之間的界限仍然被混淆，而且尚未找到如大盤股上市、推出股指期貨這樣的政策性抓手。保障性住房的資金來源成為政策軟肋，我們在政策中尚未看到保障性住房金融體系的只言片語，反而看到了對于集資建房的大力封殺。高地價與高融資成本將繼續(xù)搭就商品房高價天梯，30%的高檔商品房則將成為房價上揚的旗幟。

由于貨幣寬松的格局不會變，股市與樓市仍然看漲，但從短期內(nèi)來看，股市將吸收部分厭惡風(fēng)險的樓市資金，樓市緩升而股市續(xù)漲。對于總是逢高接盤的普通投資者而言，應(yīng)該考慮逢低吸納美元建立境內(nèi)外的投資配置以應(yīng)對未來風(fēng)險了。

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