每經(jīng)記者 曹順妮 發(fā)自北京

截至2009年12月31日，“適度寬松的貨幣政策”運行一年又55天。

適度寬松的貨幣政策自2008年11月5日啟動后，貨幣的數(shù)字?jǐn)U張便由2008年12月起，不斷用一連串刷新歷史記錄的數(shù)字描摹著貨幣政策帶來的市場亢奮。

M1、M2增速超預(yù)期

2008年11月26日，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各1.08個百分點；12月5日起，下調(diào)大型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點，下調(diào)中小型銀行存款準(zhǔn)備金率2個百分點。

緊接著，2009年1月5日至6日召開的央行工作會議，進(jìn)一步規(guī)劃2009年適度寬松的貨幣政策下增加貨幣和信貸投放總量。按照規(guī)劃，2009年M2增長17%左右。

央行數(shù)據(jù)顯示，2009年10月末，M2余額為58.62萬億元，同比增長29.42%。M1余額為20.75萬億元，同比增長32.03%。

值得注意的是，9月份M1以29.5%增速，年內(nèi)首次超過了M2的29.3%增速。10月份，二者之間的差距繼續(xù)擴(kuò)大至2.61個百分點。

信貸規(guī)模創(chuàng)新高

2009年新增貸款創(chuàng)下了歷史天量。第一季度人民幣貸款增加4.6萬億元，接近2008年全年4.91萬億元的新增規(guī)模。其中，1月份1.62萬億，2月份1.07萬億，3月份1.89萬億。

4、5月份，新增信貸分別是5918億、6645億，直到6月份又急轉(zhuǎn)而上至1.53億元。市場分析認(rèn)為，6月份信貸飆升，除了貸款需求增加因素之外，主要是中小銀行信貸擴(kuò)張及“沖時點”導(dǎo)致。

2009年上半年，新增人民幣貸款創(chuàng)造了歷史新高，達(dá)到7.37萬億元，同比多增4.92萬億元。

第三季度，信貸較上半年出現(xiàn)明顯回落。三季度新增人民幣貸款1.3萬億元，不及第一季度的1/3。進(jìn)入10月份，人民幣貸款增加僅為2530億元，為年內(nèi)最少。

公開市場操作“動態(tài)微調(diào)”

一向被視作央行實施貨幣政策的 “常規(guī)武器”——公開市場操作，呈現(xiàn)動態(tài)微調(diào)趨勢。

一季度時，央行保持短期正回購操作力度，并于春節(jié)后及時恢復(fù)3個月期央行票據(jù)按周發(fā)行，熨平了季節(jié)性因素引發(fā)的銀行體系流動性供求波動。

隨后，為配合一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計劃，從4月份開始，央行在公開市場曾連續(xù)5個月凈投放資金，其資金量達(dá)到了6465億元。

7月份，央行重啟1年期央票發(fā)行，這被市場解讀為“矛頭直指信貸增長過快，加大流動性回籠力度，對貨幣政策進(jìn)行微調(diào)的信號”。

第四季度，隨著通脹預(yù)期的增強，央行加速回籠貨幣。數(shù)據(jù)顯示，從10月12日至12月27日，央行公開市場操作連續(xù)11周實現(xiàn)凈回籠。

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