2011年10月15日 13:57
來源：錢江晚報

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專家分析認為，根據前三季度的數據，價格“拐點”已經確立，全年物價走勢應當大勢已定。然而，處于高位運行的數據，使得實際負利率仍然在延續(xù)，同時國際金融動蕩和國內中小企業(yè)融資難等新問題的出現，使得宏觀決策再度面臨新的挑戰(zhàn)。

“可以說，本輪通脹頂點已到，8月份到了頂點，9月份再度回落，確定了這個頂部，接下來CPI將步入回落通道?！闭憬斀泴W院國際金融系主任徐敏教授表示。

他認為，9月CPI通脹在較高的季節(jié)性因素影響下仍然呈現回落，顯示控通脹的成效有所穩(wěn)固，控通脹成效進一步顯現?？紤]到近期食品價格呈現回落態(tài)勢等因素，他預計四季度10月CPI同比漲幅將顯著回落。

CPI同比上漲6.1%，PPI同比上漲6.5%，表明中國目前的通脹水平仍處于高位。同時，CPI離年初定下的去年增幅4%的目標有點距離。在此背景下，徐敏認為，貸幣政策在四季度沒有放松的可能。如果在此時放松貨幣政策，勢必會引發(fā)物價與房價的新一輪暴漲，不但之前的緊縮措施效果前功盡棄，而且會導致中國經濟陷入新的困難。

“這次物價上漲的原因非常復雜，與以往大不相同。而且，現在新漲價因素還不少，因此漲幅的回落是有限的?！眹H經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍表示，因此“要看到價格形勢的嚴峻性，現在沒有到政策放松的時候?！?/p>

當然，國內中小企業(yè)發(fā)展正面臨融資困難和勞動力成本快速上升的困擾，剛剛發(fā)布的三季度企業(yè)家信心和企業(yè)景氣指數雙雙回落，部分企業(yè)界人士對經濟預期轉向悲觀，使得經濟發(fā)展的內生動力面臨挑戰(zhàn)?！叭径戎袊洕鏊俚幕芈鋵⑹瞧骄彽?，不會出現硬著陸，不過也要做好應對未來風險的預案?！眹鴦赵喊l(fā)展研究中心宏觀經濟部研究員張立群認為，貨幣政策要趨向穩(wěn)定，更多發(fā)揮財政政策作用。同時，加快改革非常關鍵，要在放寬市場準入、發(fā)展中小金融機構等方面加快改革步伐。

雖然短期內貨幣政策可能難以繼續(xù)緊縮，CPI依然處于高位，但是一些微觀數據顯示，物價上漲的壓力正在逐漸回落，實際負利率水平或將在四季度逐步降低。在目前通脹仍然高企的情況下，徐敏認為，今年政府已經多次上調存款準備金率，到目前為止，幾乎已經沒有再度上調的空間。所以，四季度，再度上調存款準備金率的可能性非常小。至于加息，徐敏認為，這個通道接下來也會暫時關閉。一來，這會加劇中小企業(yè)的融資成本，二來，這會加劇中國和美聯儲的息差。目前兩者存款年利率息差已經達到3.25%，如果再度上調，會進一步加劇人民幣升值壓力。