2011年10月25日 04:32
來源：上海證券報(bào) 作者：浩子

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近期滬浙粵深四地試點(diǎn)自行發(fā)債成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。對(duì)此市場(chǎng)反應(yīng)不一：有人疑慮地方政府信用是否能夠得到市場(chǎng)的認(rèn)可，有人認(rèn)為這個(gè)試點(diǎn)換湯不換藥，有人認(rèn)為財(cái)政稅務(wù)體制會(huì)制約試點(diǎn)的實(shí)施。而我認(rèn)為，既然是個(gè)過渡產(chǎn)品，就不必太在意其過程的利弊，關(guān)鍵是這個(gè)產(chǎn)品最終應(yīng)達(dá)到的結(jié)果，這個(gè)結(jié)果就是讓地方政府融資與金融市場(chǎng)不斷結(jié)合，雖蹣跚學(xué)步，但只要步伐不停，最終就會(huì)形成中國(guó)自己的市政債券市場(chǎng)，從而將政府融資完全按照市場(chǎng)化運(yùn)作。

就為了今后的這個(gè)結(jié)果，所以試點(diǎn)特意選擇了四個(gè)發(fā)達(dá)地區(qū)，個(gè)中主要的原因我認(rèn)為有三點(diǎn)。其一是募集資金的用途，這四個(gè)地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)基本完善，這樣資金用途就可以避開這個(gè)敏感領(lǐng)域，更多地把資金投向公共服務(wù)業(yè)，且正逢個(gè)別試點(diǎn)地區(qū)的中小企業(yè)陷入困境，不排除曲線營(yíng)救的可能性；其二是信息披露制度，這四個(gè)地區(qū)的政府透明度和規(guī)范性較好，因此可以滿足地方政府財(cái)政信息進(jìn)一步公開的要求，從而保護(hù)投資者利益；其三是保證地方債券的吸引力，這四個(gè)地區(qū)的財(cái)政實(shí)力較強(qiáng)，有較強(qiáng)的還款能力，區(qū)域金融環(huán)境活躍，因此具備率先形成地方債券一系列發(fā)行和交易機(jī)制的條件，同時(shí)增強(qiáng)其對(duì)承銷商的吸引力，鼓勵(lì)它們做市，提高地方債券的市場(chǎng)流動(dòng)性和信用差異化發(fā)展。