2012年03月05日 03:10
來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：潘敏立

字號(hào):T|T

0人參與0條評(píng)論打印轉(zhuǎn)發(fā)

被民間尊稱(chēng)為“降印花稅委員”的全國(guó)政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授賀強(qiáng)，每年在“兩會(huì)”上的提議都會(huì)引起市場(chǎng)關(guān)注。此次賀強(qiáng)認(rèn)為：當(dāng)前推出股市T+0交易的條件已經(jīng)成熟，建議管理層對(duì)股市T+0交易進(jìn)行充分深入研究，做好推出股市T+0交易的準(zhǔn)備工作。他還建議，推出國(guó)債期貨，通過(guò)金融創(chuàng)新徹底改革股票發(fā)行制度。

我們不妨來(lái)回顧一下歷史：1992年5月上海證券交易所在取消漲跌幅限制后實(shí)行了T+0交易規(guī)則。1993年11月深圳證券交易所也取消T+1，實(shí)施T+0。1995年基于防范股市風(fēng)險(xiǎn)的考慮，滬深兩市的A股和基金交易又從1月1日由T+0回轉(zhuǎn)交易方式改回了T+1交收制度，一直沿用至今。

賀強(qiáng)指出，目前的T+1交易已經(jīng)顯露出諸多弊端，譬如當(dāng)天買(mǎi)入的投資者在發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后無(wú)法及時(shí)賣(mài)出，增加了投資風(fēng)險(xiǎn)；此外還降低了股票市場(chǎng)資金使用的效率、不利于股市活躍。最重要的是，無(wú)法與股指期貨T+0的交易時(shí)間匹配，增加了套利的難度。如果賀強(qiáng)此次建議被采納的話(huà)，那么對(duì)券商股是最為有利的。

賀強(qiáng)還建議，通過(guò)我國(guó)金融創(chuàng)新徹底改革股票發(fā)行制度。這些創(chuàng)新包括：新股發(fā)行一律采用網(wǎng)上集合競(jìng)價(jià)方式。這個(gè)方法在以前歷史上也曾經(jīng)一度被采納過(guò)。如果按此建議進(jìn)行發(fā)行的話(huà)，一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)也就無(wú)縫對(duì)接了，不存在巨大的價(jià)差盈利空間，打新資金也就沒(méi)必要囤積在一級(jí)市場(chǎng)了。

上周一日線(xiàn)應(yīng)是仙人指路

前期滬指連續(xù)快速上拉，但上周一滬指在沖高2478點(diǎn)之后就轉(zhuǎn)向震蕩回吐，在10天均線(xiàn)受到支撐后似乎又有轉(zhuǎn)暖跡象。現(xiàn)在市場(chǎng)分歧開(kāi)始加大，主要集中在上周一的日線(xiàn)是射擊之星還是仙人指路。如果從市場(chǎng)運(yùn)行格局來(lái)看，仙人指路的概率更大一些。

首先，我們來(lái)看一下，此番震蕩產(chǎn)生的背景。就上周一而言，當(dāng)面臨回補(bǔ)前期去年留下的11月17日至18日的跳高缺口時(shí)，盤(pán)初就留下一點(diǎn)未補(bǔ)，隨后回吐意愿加強(qiáng)，但在市場(chǎng)情緒的帶動(dòng)后又再度上行不僅補(bǔ)去缺口而且創(chuàng)出了2478點(diǎn)的新高。但后市“兩桶油”突然快速上拉，令市場(chǎng)受到驚嚇，滬指轉(zhuǎn)向回吐。很明顯，這次的回吐是由于前期拉升過(guò)快而且量能放大過(guò)于急速導(dǎo)致的，在出現(xiàn)正向乖離率過(guò)大的情形下的回吐修正。

其次，也有兩方面因素的影響。一方面，近期新股上市表現(xiàn)開(kāi)始瘋狂，當(dāng)日獲益率不斷飆升。在此背景下，管理層對(duì)于炒新賬號(hào)進(jìn)行了限制，令市場(chǎng)對(duì)于原先炒高的投機(jī)股產(chǎn)生了擔(dān)心。同時(shí)，新股發(fā)行也在提速，市場(chǎng)壓力也在增加。另一方面，當(dāng)有關(guān)媒體公布目前基金的倉(cāng)位又開(kāi)始快速上移達(dá)到80%多上限的時(shí)候，市場(chǎng)擔(dān)心后繼資金乏力，所以一部分前期獲利的投資者選擇離場(chǎng)。在這種情況下，這兩種因素也成為引發(fā)市場(chǎng)震蕩的誘因。

但我們?cè)賮?lái)看一下上周中期的漲跌幅排行榜。從上漲個(gè)股來(lái)看，每天漲停的個(gè)股依然不少，說(shuō)明有些個(gè)股仍較為活躍，但熱點(diǎn)卻在轉(zhuǎn)移中。但在此期間跌幅卻從原先的5%擴(kuò)大至跌停，大部分個(gè)股出現(xiàn)回吐，這表明市場(chǎng)已沒(méi)有原先那么強(qiáng)勁，不過(guò)好在跌停個(gè)股和大幅下跌個(gè)股并不是很多。而且上周末又有了新的變化，個(gè)股跌幅快速收使斂至2%以?xún)?nèi)。

由于短期回吐后，滬指仍在前期上漲趨勢(shì)線(xiàn)的支撐線(xiàn)上方運(yùn)行，同時(shí)很多個(gè)股開(kāi)始出現(xiàn)補(bǔ)漲。所以，雖然面臨種種壓力，但上周一日線(xiàn)是仙人指路的概率較大，未來(lái)市場(chǎng)在短期回吐后仍會(huì)向上運(yùn)行，不斷地走強(qiáng)。

操作上應(yīng)靈活應(yīng)對(duì)

但落實(shí)到操作中，我們不妨靈活一點(diǎn)。筆者認(rèn)為，一旦出現(xiàn)下述兩種情況應(yīng)該減倉(cāng)。第一種，原始上升通道支撐線(xiàn)某日被突然擊穿后應(yīng)出局。第二種，再次反彈至前高2378點(diǎn)附近卻無(wú)法超越時(shí)，應(yīng)出局。除此上述兩種情況外，均應(yīng)該以持倉(cāng)為主，而且可以保持高倉(cāng)位。

同時(shí)在品種上，可能還要細(xì)分一下。在有些品種已經(jīng)有了一段較好的累積漲幅后，不妨響應(yīng)買(mǎi)藍(lán)籌的號(hào)召配置一些藍(lán)籌股，同時(shí)對(duì)于部分前期漲幅較大的中小市值品種減些倉(cāng)位。而在手法上，我們也應(yīng)該由前期激進(jìn)地追漲轉(zhuǎn)變?yōu)槭刂甏谩?