2013年01月31日 00:37
來(lái)源：華夏時(shí)報(bào) 作者：蘭曉萌

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達(dá)沃斯論壇上，無(wú)論是媒體人，還是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，抑或政治家的政策顧問(wèn)，以及財(cái)經(jīng)相關(guān)研究所的實(shí)權(quán)人物，都對(duì)未來(lái)歐洲經(jīng)濟(jì)走向有所預(yù)測(cè)。

金融恐慌是否已經(jīng)結(jié)束，要如何面對(duì)恐慌過(guò)后的歐洲經(jīng)濟(jì)；歐元對(duì)于歐盟來(lái)說(shuō)意味著什么，未來(lái)它是歐盟的守衛(wèi)者還是掘墓人；當(dāng)前財(cái)政政策是否需要重新評(píng)估以適應(yīng)新形勢(shì)；如何面對(duì)各國(guó)的公共債務(wù)問(wèn)題。

讓我們聽(tīng)聽(tīng)他們?cè)趺凑f(shuō)。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》副主編及首席經(jīng)濟(jì)評(píng)論員馬丁·沃爾夫：

世界可以停止恐慌

——只是暫時(shí)

金融恐慌已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)在我們必須應(yīng)對(duì)它的長(zhǎng)期后果。

我在達(dá)沃斯的一個(gè)私人晚宴上提出了這個(gè)判斷，令我驚訝的是，“末日博士”努里埃爾·魯比尼也同意我的觀點(diǎn)。更準(zhǔn)確地說(shuō)，他認(rèn)為“尾部風(fēng)險(xiǎn)”確實(shí)已經(jīng)大幅減少。

過(guò)去12個(gè)月里很大的變化當(dāng)然來(lái)自于歐元區(qū)。這與其脆弱成員國(guó)的政策改進(jìn)有關(guān)，特別是意大利和西班牙；但更多還是因?yàn)?，歐洲央行在令人敬畏的馬里奧·德拉吉的領(lǐng)導(dǎo)下，表示出利用自身權(quán)力降低歐元區(qū)解體風(fēng)險(xiǎn)、為壓力之下的銀行和成員國(guó)提供有可能無(wú)限量的流動(dòng)性的意愿。

比歐洲央行更重要的是德國(guó)的角色。德國(guó)的兩個(gè)決策現(xiàn)在看來(lái)最關(guān)鍵：其一，阻止希臘退出；其二，支持歐洲央行的“直接貨幣交易”(OMT)，甚至不顧默克爾本人親自任命的德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼的反對(duì)。

引人矚目的是，歐洲央行達(dá)到了它的目的——至少到目前為止，不費(fèi)一槍一彈，就讓對(duì)等國(guó)債之間的息差大大縮小?？钢畲蟆盎鸺凇钡臋C(jī)構(gòu)獲勝。

當(dāng)然，歐洲央行的OMT計(jì)劃一旦不得不啟動(dòng)將如何運(yùn)作尚是未知。在實(shí)際中，“無(wú)限量”如何與“有條件”相匹配也存在很多疑問(wèn)。但目前，西方最有影響力的央行已經(jīng)遏制了2007年以來(lái)一波又一波的恐慌，并最終保住了歐元區(qū)。這是一個(gè)重要的時(shí)刻。

但不幸的是，消除這些恐慌雖然必要，但不足以構(gòu)成讓美國(guó)和歐洲重返強(qiáng)勁增長(zhǎng)的條件?！澳骘L(fēng)”依然強(qiáng)大：私營(yíng)部門(mén)債務(wù)積壓，公共部門(mén)債務(wù)積壓，外部調(diào)整成為必要——特別是對(duì)于歐元區(qū)內(nèi)部而言，公共部門(mén)精簡(jiǎn)，生產(chǎn)率增長(zhǎng)疲弱，而私營(yíng)部門(mén)的信心正在喪失。

“末日博士”當(dāng)然還能說(shuō)出更長(zhǎng)串的擔(dān)憂?；蛟S，目前重現(xiàn)的自滿正是一場(chǎng)新危機(jī)的前兆。我猜，意大利或西班牙出現(xiàn)政治危機(jī)將最有可能重燃人們對(duì)歐元區(qū)未來(lái)的懷疑，并因此出現(xiàn)新一輪恐慌。

索羅斯基金管理公司和開(kāi)放社會(huì)研究所主席喬治·索羅斯：

歐元可能摧毀歐盟

歐元正處于破壞歐盟的危險(xiǎn)之中，通過(guò)在這個(gè)貨幣聯(lián)盟內(nèi)部的債權(quán)國(guó)和債務(wù)國(guó)之間制造緊張。

歐元還將存在下去，不僅因?yàn)闅W洲央行的干預(yù)，還因?yàn)榈聡?guó)總是會(huì)做最少的努力來(lái)維護(hù)歐元。但歐洲存在永久地分裂為“核心國(guó)家”和“邊緣國(guó)家”的風(fēng)險(xiǎn)，原因在于南部債務(wù)國(guó)對(duì)來(lái)自德國(guó)財(cái)政的支持愈發(fā)依賴。德國(guó)在歐元區(qū)的影響力，就好像在戰(zhàn)后的世界里，美國(guó)成為主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)體，發(fā)展中世界則受制于嚴(yán)厲的紀(jì)律。

歐洲分裂為債權(quán)國(guó)和債務(wù)國(guó)且債務(wù)國(guó)處于從屬地位有違歐盟當(dāng)初建立的精神：平等國(guó)家的自愿聯(lián)合?？涩F(xiàn)在，它幾乎是強(qiáng)制性的了。

歐元區(qū)外的貨幣正面臨越來(lái)越大的壓力，例如日本政府讓日元貶值，其他央行也紛紛采取量化寬松措施。歐元有可能因此升值，對(duì)內(nèi)制造更大的緊張。一場(chǎng)初期的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)可能逼迫歐洲央行改變其政策立場(chǎng)。

德國(guó)所提倡的緊縮措施將令歐洲陷入通縮的債務(wù)螺旋：減少財(cái)政赤字將使工資和利潤(rùn)承受下行壓力，經(jīng)濟(jì)將緊縮，稅收將下降，而債務(wù)在GDP中所占比重將上升，引發(fā)進(jìn)一步緊縮，如此循環(huán)往復(fù)。

不斷向下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)令債務(wù)水平更難以穩(wěn)定下來(lái)。害怕投入財(cái)政資源去支撐整個(gè)貨幣聯(lián)盟的歐洲領(lǐng)導(dǎo)人繼續(xù)過(guò)遲地采取過(guò)少的行動(dòng)。債臺(tái)高筑的國(guó)家的借貸成本已然很高，歐元區(qū)的政策卻將它們當(dāng)做第三世界國(guó)家對(duì)待。歐元已不再是歐洲的凝聚力，而是讓歐洲分裂的原因。默克爾的策略將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)與政治上的緊張，并有可能摧毀歐盟。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家?jiàn)W利維爾·布蘭查德：

應(yīng)重新評(píng)估財(cái)政政策

全球經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有走出困境。一些最糟糕的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)看起來(lái)在去年已經(jīng)避免，但增長(zhǎng)仍有可能受到抑制。

空氣中涌現(xiàn)樂(lè)觀主義情緒，特別是金融市場(chǎng)。一些人持謹(jǐn)慎的樂(lè)觀，但不應(yīng)抱有幻想。復(fù)蘇仍然緩慢。詩(shī)意地說(shuō)，我們可能已經(jīng)避免掉下懸崖，但面前仍有很高的山。

歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)盡管已降至最低，但預(yù)計(jì)其今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將停滯不前，甚至出現(xiàn)更糟的情況。歐元區(qū)邊緣國(guó)家顯然仍面臨最大的挑戰(zhàn)。預(yù)計(jì)這些國(guó)家未來(lái)一年仍將處于衰退，其中，意大利的增長(zhǎng)為-1%、西班牙為-1.5%。

現(xiàn)在，調(diào)整過(guò)程真的已經(jīng)展開(kāi)，但利率仍然過(guò)高。所要求的財(cái)政調(diào)整依然龐大，不確定性也依然非?，F(xiàn)實(shí)，所有這些因素都將導(dǎo)致需求和產(chǎn)出進(jìn)一步降低。

分析表明，2008年以來(lái)削減開(kāi)支和增稅對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響已經(jīng)是過(guò)去30年的2-3倍。

我們(國(guó)際貨幣基金組織)對(duì)緊縮一直并不熱衷。從一開(kāi)始，我們就一直強(qiáng)調(diào)，財(cái)政整頓應(yīng)該慢而穩(wěn)地進(jìn)行。緊縮給英國(guó)等富裕國(guó)家?guī)?lái)的傷害遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出分析師的預(yù)料。

但一些國(guó)家，如西班牙，除了更快地推進(jìn)財(cái)政整頓外沒(méi)有多少選擇，因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)給他們的壓力十分巨大。

對(duì)于英國(guó)，我們?cè)J(rèn)為，如果情況在2013年初看起來(lái)糟糕——事實(shí)確實(shí)如此——那么就應(yīng)該重新評(píng)估一下它的財(cái)政政策。財(cái)政大臣喬治·奧斯本應(yīng)該考慮在3月的預(yù)算案中放緩緊縮措施，現(xiàn)在是停下來(lái)評(píng)估的好時(shí)候。

奧巴馬前首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)

拉里·薩默斯：

刺激PK緊縮，3-5年知結(jié)果

日本和英國(guó)是兩大高收入國(guó)家——以各自的貨幣計(jì)算。前者正在走上凱恩斯主義大規(guī)模刺激之路，后者則擁抱了財(cái)政緊縮。未來(lái)3-5年，我們將知道這兩大宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)驗(yàn)的結(jié)果。如果刺激有效，日本將實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇；若緊縮有效，英國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出將超過(guò)日本，走出衰退，且公共債務(wù)有所下降。

這不是一個(gè)能看得清的實(shí)驗(yàn)，我們不知道兩種選擇下究竟會(huì)發(fā)生什么。況且，兩國(guó)之間存在重大的差別。日本的公共債務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于英國(guó)，人口結(jié)構(gòu)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及英國(guó)。但日本的對(duì)外資產(chǎn)狀況要好得多，公共債務(wù)幾乎全部由國(guó)人持有；它的起點(diǎn)是通縮，而不是通脹；而且日本的大規(guī)模財(cái)政赤字早已有之。

無(wú)論如何，這兩大相差甚遠(yuǎn)的政策可能會(huì)是我們得以理解大型經(jīng)濟(jì)體如何擺脫衰退的重要因素。

我猜，日本的政策選擇在中期可能會(huì)起到效果，但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)無(wú)效，也就是說(shuō)，它無(wú)法點(diǎn)燃長(zhǎng)期、由私營(yíng)部門(mén)引導(dǎo)的增長(zhǎng)。英國(guó)的政策選擇在中期可能沒(méi)什么作用，也就是說(shuō)，該經(jīng)濟(jì)體將會(huì)繼續(xù)困于衰退之中。

但到了2020年之后，英國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)開(kāi)始騰飛？我不知道，但英國(guó)政府也不知道。

對(duì)于歐洲而言，各國(guó)政府要解決債務(wù)危機(jī)需加倍努力。歐洲央行的“長(zhǎng)期再融資操作”(LTRO)是非常重要的舉措，它潤(rùn)滑了信貸與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，讓我們從懸崖的邊緣得以退后。

但問(wèn)題在于，我們是否可以因此自滿？LTRO換來(lái)的時(shí)間是否會(huì)被用于進(jìn)行必要的根本性調(diào)整？

更好的辦法是通過(guò)提高資本要求、減少杠桿、確保流動(dòng)性、推動(dòng)問(wèn)題的識(shí)別并保證受監(jiān)管的部門(mén)不會(huì)面臨來(lái)自不受監(jiān)管的銀行部門(mén)的站不住腳的競(jìng)爭(zhēng)。

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