2012年10月29日 02:55
來源：新京報 作者：吳敏

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人民幣兩天詢價階段觸及漲停，港幣也觸及聯(lián)系匯率的上限，香港金管局?jǐn)?shù)次入市干預(yù)匯率。QE3的潮水漫延到了中國市場。投資者能從中得到什么？

QDII的投資者至少已經(jīng)在新一輪流動性大潮中有了收獲，最直接的體現(xiàn)是新興市場QDII，對中國投資者而言，最明顯是投資港股的QDII產(chǎn)品。9月份美聯(lián)儲新一輪量化寬松以來，香港市場恒生指數(shù)上漲了10.19%，恒指上周已經(jīng)創(chuàng)下今年以來新高。

美元資金涌入在推動港股的同時也推動了投資港股的QDII凈值上漲。9月份以來到10月24日，集中投資與港股的QDII中，南方中國中小盤凈值飆升了14.02%，嘉實恒生中國企業(yè)上漲了13.06%，嘉實海外和華寶興業(yè)海外的凈值漲幅也超過10%。

這一幕與前兩輪量化寬松時出現(xiàn)的情況類似，資金涌入新興市場，推升股票等資產(chǎn)價格。

但唯一例外的是A股，嚴(yán)密的資金管制等原因造成的A股封閉性，使得A股市場投資者迄今還未收到量化寬松的影響。

不過，目前短期趨勢顯然更利好新興市場基金，激進(jìn)投資者仍可博取其中的回報機會。與此相應(yīng)的，一些金磚四國、亞洲精選、亞澳精選、大中華等主題QDII基金，在QE3以來的表現(xiàn)都較為搶眼。在資金流入的大趨勢下，短期機會仍亮眼。

但這其中的邏輯可能與前兩輪QE不同。第三輪QE的規(guī)模和影響程度可能都不及前兩次，資金涌入香港市場和其他新興市場的趨勢會持續(xù)多長時間，業(yè)界的看法也不一致。

也因為對資金涌入持續(xù)時間的懷疑，受到資金涌入推動的領(lǐng)域更多集中的股票市場，而不是流動性差的房地產(chǎn)等市場，這導(dǎo)致股票資產(chǎn)受益。

因此QDII長期的風(fēng)向還應(yīng)在未來觀察，投資者警覺方可避免未來高位被套的情況。

□吳敏

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