2009年12月08日 03:4021世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

迪拜世界將如何解決自身高達(dá)590億美元的債務(wù)？

此前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，迪拜世界的債務(wù)重組進(jìn)程可能包括一部分資產(chǎn)出售。盡管該公司表示，拒絕低價(jià)出售優(yōu)質(zhì)投資及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，并稱任何出售資產(chǎn)活動(dòng)都需要在商業(yè)上以公平的態(tài)度進(jìn)行。但關(guān)于迪拜世界將出售資產(chǎn)還債的傳聞，仍不絕于耳。市場(chǎng)消息稱，阿布扎比政府正在考慮以4.5億歐元，收購(gòu)迪拜政府所持有的20.6%倫敦證交所股份。

物業(yè)的情況或許也不容樂觀。近日，本報(bào)記者從專注美國(guó)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資的盛集投資董事總經(jīng)理李利處了解到，一家經(jīng)營(yíng)過百年、資產(chǎn)規(guī)模在千億美元的美國(guó)老牌資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，可能已在洽購(gòu)迪拜世界位于紐約的幾處商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)，可能涉及紐約文華東方酒店與Six Times Square等。

但記者向上述資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)求證時(shí)，對(duì)方以商業(yè)機(jī)密為由拒絕透露相關(guān)細(xì)節(jié)。

“迪拜世界售樓償債的可能性相當(dāng)高，在紐約不少國(guó)際投資機(jī)構(gòu)隨時(shí)準(zhǔn)備抄底商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)，但談判過程未必會(huì)一帆風(fēng)順，接下來的將是一場(chǎng)殘酷的價(jià)格博弈。”一位不愿公開姓名的美國(guó)基金管理公司負(fù)責(zé)人告訴記者。

迪拜世界歐美物業(yè)盤點(diǎn)

曾經(jīng)的全球知名商業(yè)地產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn)“最大買主”迪拜世界，如今卻有可能變成國(guó)際資本抄底的“狙擊對(duì)象”。

據(jù)盛集投資提供的一份資料顯示，一家紐約專事跟蹤商業(yè)物業(yè)市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)Trepp的調(diào)查顯示，迪拜世界前幾年通過大量借貸投資全球房地產(chǎn)，而該公司的投資旗艦Istithmar，在過去幾年借了11億美元，并購(gòu)了位于美國(guó)的5處物業(yè)，包括4座酒店和一處辦公樓。

而這11億美元債務(wù)當(dāng)中的8.16億美元，已經(jīng)被打包成商業(yè)物業(yè)按揭抵押證券(CMBS)。

舉例來看，迪拜世界及其關(guān)聯(lián)公司在紐約擁有的物業(yè)就包括：2006年以6億美元購(gòu)進(jìn)的一座位于列克星頓大街450號(hào)的40層商業(yè)大樓、2007年以3億美元收入囊中的、擁有百年歷史的紐約Six Times Square，及同年3.8億美元投資的紐約文華東方酒店，此外還擁有W酒店。此外，據(jù)外電報(bào)道，迪拜世界還和美國(guó)博彩業(yè)者M(jìn)GM Mirage合作開發(fā)了價(jià)值85億美元的City Center項(xiàng)目，并通過Istithmar持有美國(guó)高檔零售商Barneys New York的控股權(quán)，且持有楓丹白露邁阿密海灘50%的權(quán)益，當(dāng)年投資約3.75億美元；

而在倫敦，迪拜世界同樣擁有幾座著名大廈，包括Metropole Building，10 Whitehall Place、Adelphi辦公大樓等。

外電稱，11月，Istithmar以1000萬(wàn)英鎊價(jià)格，將兩棟位于倫敦的商業(yè)大樓出售給專業(yè)開發(fā)商Great Portland Estates PLC，并能分享到未來物業(yè)經(jīng)營(yíng)的部分利潤(rùn)。但幾年前，迪拜世界對(duì)該樓盤的實(shí)際投資為8000萬(wàn)英鎊。

上述美國(guó)基金管理公司負(fù)責(zé)人透露：“迪拜世界必須證明上述商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)的凈資產(chǎn)要高于他們的債務(wù)數(shù)據(jù)，出售才能回籠必要的償債資金?！?/p>

“但迪拜世界要出售其在歐美商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)的進(jìn)程，存在法律方面的難度?！鄙鲜龌鹭?fù)責(zé)人向記者解釋說，由于迪拜世界所持有的多處歐美商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)均被其離岸公司所持有，其中涉及到債務(wù)關(guān)聯(lián)持有、稅收與股權(quán)變更的復(fù)雜性，買家在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面會(huì)更加謹(jǐn)慎。

潛在買家等待“最低價(jià)”

與迪拜世界拒絕低價(jià)出售其優(yōu)質(zhì)投資及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的堅(jiān)持態(tài)度相比，不少對(duì)迪拜世界有抄底興趣的買家則正在積極尋找最佳的收購(gòu)談判機(jī)會(huì)。

前述不愿公開姓名的美國(guó)基金管理公司負(fù)責(zé)人透露，已有一些美國(guó)或來自新興市場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu)正在搜集迪拜世界在歐美擁有的知名商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)資料，并給予自身認(rèn)為“合理”的估值，通常能接受的收購(gòu)價(jià)格是當(dāng)前商業(yè)樓盤市值的50%左右。

“美國(guó)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)的窘境也在打壓迪拜世界售樓套現(xiàn)的預(yù)期收益?！彼赋?。

Rochdale Securities銀行股分析師波維(Dick Bove)在給客戶的投資報(bào)告中明確寫到：“迪拜可能被迫低價(jià)出售一些在業(yè)界極負(fù)盛名的地產(chǎn)，整個(gè)商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)格將因此被推低?！?/p>

“2009年初，我們就聽說迪拜世界開始悄然出售幾棟美國(guó)知名商業(yè)大樓，但基本是由幾家專業(yè)投資商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)的私募機(jī)構(gòu)運(yùn)作，后者既能顧及賣家的品牌形象，又拿到更低的售樓價(jià)格和私募投資機(jī)構(gòu)做私下談判，成功率更高?！痹撠?fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)說，“但潛在買家現(xiàn)在又多了一項(xiàng)工作，就是調(diào)查迪拜世界出現(xiàn)償債危機(jī)后，其在歐美的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)是否會(huì)出現(xiàn)類似的債務(wù)問題，誰(shuí)都不想買來一堆額外債務(wù)?！?/p>

比如，擁有楓丹白露邁阿密海灘50%的權(quán)益的迪拜世界，其6.6億美元貸款8月已到期，但承包商指責(zé)其拖欠6000萬(wàn)美元建筑款。據(jù)上述對(duì)沖基金人士了解到的信息，目前一些買家對(duì)迪拜世界旗下Istithmar持有的紐約文華東方酒店比較有收購(gòu)興趣，但要求的價(jià)格可能不到其當(dāng)前市價(jià)的60%。

“現(xiàn)在，迪拜世界一旦決定拋售其在歐美的知名商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)，來自新興市場(chǎng)的投資基金將是不錯(cuò)的買家?！崩罾治稣f，“上述基金基本現(xiàn)金流很好，不大需要銀行提供高額的杠桿收購(gòu)貸款，其次是他們抄底歐美商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)的欲望較高?！?

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