飲鴆止渴式的膨脹

僅3年后，辛苦經(jīng)營(yíng)的“太子奶”竟以破產(chǎn)而終結(jié)。

外界流傳的理由是“天災(zāi)”(2008年南方特大冰雪災(zāi)害)和“人禍”(“三鹿毒奶粉”事件)的沖擊，導(dǎo)致太子奶集團(tuán)原本緊繃的“資金鏈”陷入危機(jī)。2008年，公司產(chǎn)量驟降，并出現(xiàn)拖欠員工工資的狀況。很多金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)銷商發(fā)現(xiàn)太子奶“裸泳”后，“討薪、追債、停產(chǎn)風(fēng)波”的消息經(jīng)由媒體迅速傳播。

面對(duì)中資銀行陸續(xù)斷貸、個(gè)別企業(yè)用來(lái)扶持太子奶集團(tuán)渡過(guò)難關(guān)的“救命錢”被銀行劃走的困境，李途純以高風(fēng)險(xiǎn)方式“對(duì)賭”引進(jìn)英聯(lián)、摩根士丹利、高盛7300萬(wàn)美元注資，同時(shí)通過(guò)高層人脈，由花旗銀行領(lǐng)銜，荷蘭銀行等六家外資銀行共同對(duì)太子奶集團(tuán)提供了5億元的授信。經(jīng)歷了戲劇般的“股權(quán)失而復(fù)得”事件后，李途純終因面臨次貸危機(jī)、自身難保的花旗銀行撤資而崩盤。

一個(gè)欣欣向榮的企業(yè)就這樣因缺錢而死了？答案似乎并非如此。

當(dāng)年太子奶集團(tuán)的一些骨干人士表示，太子奶爆發(fā)式增長(zhǎng)之時(shí)根本不缺錢，甚至一些年頭資金非常寬裕。原因是太子奶是當(dāng)時(shí)少數(shù)采用分級(jí)經(jīng)銷商銷售模式的企業(yè)，根據(jù)經(jīng)銷商銷售規(guī)模分等級(jí)進(jìn)行折扣和返點(diǎn)，刺激經(jīng)銷商開(kāi)拓渠道，增加進(jìn)貨量。這種“先打款后發(fā)貨，賣不掉的貨可退回廠家”的銷售政策，經(jīng)銷商可獲得正常的經(jīng)銷利潤(rùn)和高返利，而太子奶手上可以拿到大量的預(yù)付款。

2006年太子奶集團(tuán)曾公布，在全國(guó)30多個(gè)省市設(shè)立了100個(gè)銷售分公司，發(fā)展3000多個(gè)一級(jí)經(jīng)銷商。這樣的超級(jí)銷售網(wǎng)絡(luò)在推動(dòng)太子奶集團(tuán)放衛(wèi)星似的銷售增長(zhǎng)外，也面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。拿貨越多，現(xiàn)金折扣就越高的模式，誘惑經(jīng)銷商不再在開(kāi)拓市場(chǎng)上下功夫，卻四處尋找能打入貨款的機(jī)會(huì)。其高峰期時(shí)吸引了全國(guó)約7000名經(jīng)銷商入彀。打入太子奶賬上的貨款，最高的一人有1200萬(wàn)元?？僧a(chǎn)品在市場(chǎng)上的實(shí)際銷售率不斷降低，成本反倒飆升。

大量被囤積資金用于擴(kuò)張。

幾年間，李途純斥巨資在湖南株洲、北京密云、湖北黃岡、江蘇昆山、四川成都同時(shí)啟動(dòng)五大乳酸菌生產(chǎn)研發(fā)基地，形成“東西南北中”的全國(guó)性戰(zhàn)略布局。可事實(shí)僅黃岡一個(gè)基地的產(chǎn)能就能滿足集團(tuán)的全部銷售。

如此過(guò)速的膨脹，最終讓太子奶遭遇滑鐵盧。太子奶集團(tuán)的多位中層人士認(rèn)為，其中與李途純就讀的所謂EMBA學(xué)習(xí)有關(guān)系。“看到那些同學(xué)都是上百億元的身價(jià)，管理的企業(yè)都是行業(yè)巨無(wú)霸，老板深受刺激，急于沖刺?！?

阿成指出，其實(shí)企業(yè)的戰(zhàn)略偏差早就存在?！皹?biāo)王”之后，李途純?cè)桨l(fā)傾向冒險(xiǎn)，傾向于結(jié)交關(guān)系等?！爱?dāng)年央視競(jìng)標(biāo)，不夠格的太子奶能進(jìn)城要價(jià)，其實(shí)憑的就是朋友關(guān)系。類似的經(jīng)驗(yàn)讓他對(duì)這些小概率的事情操作非常熱心。”一些生產(chǎn)基地的建設(shè)甚至就是直接與領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)注掛鉤，有的則是一種政經(jīng)利益上的交換。

其中，還有頻繁的資本運(yùn)作演練——用大量的經(jīng)營(yíng)性資金圈地，再放到銀行貸款，爭(zhēng)取另外一塊地，如此反復(fù)。

個(gè)人精力傾注于太子奶集團(tuán)資本運(yùn)作上的李途純，讓二十歲出頭的兒子李帥掌管紅勝火商業(yè)、湘味食品、辣翻天等產(chǎn)業(yè)，其前妻負(fù)責(zé)五仙山度假旅游開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，其現(xiàn)任妻子負(fù)責(zé)太子化妝品、太子童裝和廣告公司。原太子奶集團(tuán)辦公室曾宣稱，日出江南控股集團(tuán)旗下?lián)碛?2家非奶業(yè)子公司2012年將達(dá)到17.3億元的銷售，并將在5~10年內(nèi)控股11家上市公司。

“氣球越吹越大，錢是不斷地賠。搞童裝是學(xué)娃哈哈的模仿秀，很多項(xiàng)目設(shè)置都隨意而動(dòng)，這樣大的一家企業(yè)，他好像還是管理當(dāng)年的飯店?！卑⒊烧f(shuō)。有一次要到市里匯報(bào)，李途純提了產(chǎn)值1000億元的“衛(wèi)星”目標(biāo)，智囊中一位姓江的負(fù)責(zé)人反復(fù)推算了4天，仍沒(méi)有得出這一輝煌結(jié)論。報(bào)告上去后，李途純沉思片刻說(shuō)：“這一代不行，就下一代，或者再下一代?！?

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