QDII厚禮

港府的游說獲得了中央政府的積極回應(yīng)。

6月20日，中國證監(jiān)會公布了《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》，該辦法規(guī)定，符合中國證監(jiān)會規(guī)定的證券公司和基金管理公司可以投資于32個海外股票市場(其中包括了全球主要的股票交易市場)，該辦法將于2007年7月5日開始生效。

此前，在2007年5月11日，中國銀監(jiān)會允許商業(yè)銀行以QDII的形式可將最高50%的客戶資金投資于海外股票市場，允許國內(nèi)各保險(xiǎn)公司可將最高80%的外匯資產(chǎn)投資于海外股票/債券市場。

“這是香港回歸十周年一份厚禮，這也直接推動了近期香港市場的大漲。”陳興動指出。

港股22日成交958.09億港元，盤中首次突破22000點(diǎn)大關(guān)，高見22052.85點(diǎn)，報(bào)收21999.91點(diǎn)，上漲45.24點(diǎn)；國企指數(shù)收報(bào)12239.71點(diǎn)，漲31.74點(diǎn)。

全周港股日均成交更逾1000億港元，在充裕的資金帶動下，即便內(nèi)地股市出現(xiàn)調(diào)整，港股仍連續(xù)第5日刷新收市紀(jì)錄，國企指數(shù)連續(xù)6日締造收市紀(jì)錄，總市值沖破16萬億港元。

在許多參與H股投資的私募基金看來，這簡直是誘人的天堂。

高盛首席策略分析師鄧體順表示，QDII將國內(nèi)市場融入全球金融平臺，同時提高市場效率，進(jìn)一步縮小A股/H股估值溢價，并且可以拓展投資范圍，給國內(nèi)資本回報(bào)選擇。

高盛的研究報(bào)告指出，考慮到A股依靠流動性拉動的特點(diǎn)(市場上約80%的參與者均為散戶)、A股較H股高水平的溢價(53%)以及較全球各主要市場的估值溢價，可以看到，A股市場的估值面臨壓力。另一方面，QDII項(xiàng)目的進(jìn)一步放開從結(jié)構(gòu)上來說有利于海外市場的中國股票(H股)，而且，考慮到未來QDII擴(kuò)容以及約4.6萬億美元尚未啟用的個人及企業(yè)存款，未來將會有大量的內(nèi)地流動性進(jìn)入海外市場。

另一方面，德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資策略師馬駿也指出，資產(chǎn)重組將成為今后幾年內(nèi)中國股市盈利增長的潛動力，是超出名義GDP增長的最主要因素，這個因素還未完全反映在H股公司的股價中。

“通過對上百家在香港上市的中國公司的研究表明，有二十多家大型國企有獲得母公司大規(guī)模注資的可能性，這些注資的概念都當(dāng)然要反映在股價中。”馬駿認(rèn)為。

德意志銀行對過去幾年內(nèi)32個H股國企的并購案的研究表明，在并購交易正式公布的前后一個月內(nèi)，這些并購案平均推高股價6%，而同期MSCI中國市場指數(shù)僅上升1%。這說明，在大部分情況下，H股的并購案在實(shí)際發(fā)生時仍對股價有正面影響。

根據(jù)路透的季度調(diào)查，12位分析師的預(yù)測中值顯示，香港恒生指數(shù)有望在今年底觸及23250點(diǎn)，即全年上升16.5%。而在今年3月進(jìn)行的之前一次的調(diào)查中，分析師的預(yù)測中值為21500點(diǎn)。

越來越多的人相信，雖然無法復(fù)制A股的牛市火爆行情，但H股已經(jīng)迎來新的投資機(jī)會。

隨著A股持續(xù)上升所帶來的投機(jī)泡沫，A股、H股價差與整體估值差距帶來想象空間，越來越多的內(nèi)地資金計(jì)劃或已經(jīng)開始涌入H股市場。

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