2010年10月28日 09:47鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

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【報(bào)告人】新能源小組

【報(bào)告日期】20101028

【摘要】

事件：三季報(bào)業(yè)績(jī)顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，7-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.43億元，同比增長(zhǎng)105.02%，歸屬母公司凈利潤(rùn)為8691.82萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)198.11%，1-9月EPS為0.30元。

點(diǎn)評(píng)：

產(chǎn)能釋放，公司成長(zhǎng)性凸顯。公司產(chǎn)能擴(kuò)張非常迅速，從最初的25mw擴(kuò)大到175mw，本次IPO募集資金用于“200mw電池生產(chǎn)線二期100mw”的項(xiàng)目，廠房現(xiàn)已完工，預(yù)計(jì)該部分生產(chǎn)線可以提前至明年第二季度全部達(dá)產(chǎn)，且轉(zhuǎn)換率達(dá)到18%以上，高于行業(yè)平均水平。

向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，保證原料供給。作為第一家登陸A股市場(chǎng)的純正光伏企業(yè)，公司電池組件輸出功率達(dá)到195w，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。公司擬用超募資金中的4.65億元實(shí)施年產(chǎn)1.6億片的硅片切割業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)明年下半年可以投產(chǎn)8000萬(wàn)片，在硅片緊俏的形勢(shì)下，公司進(jìn)軍該領(lǐng)域片，不僅增加收入，而且可以為電池片生產(chǎn)提供保證。

優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，引領(lǐng)未來(lái)發(fā)展。公司擁有一個(gè)優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，主要管理人員擁有十年以上工作經(jīng)驗(yàn)，業(yè)務(wù)精湛，通過(guò)與日本PVG Solutions柱式會(huì)社等合作交流，有效提高生產(chǎn)效率和管理水平。早期的“圈地”運(yùn)動(dòng)為后續(xù)快速發(fā)展提供了支撐。

新一輪擴(kuò)張呼之欲出，值得期待。鑒于公司超募資金投資的年產(chǎn)8英寸多晶硅1.6億片，達(dá)產(chǎn)后上游硅片產(chǎn)能規(guī)模將超出目前下游電池片及組件產(chǎn)能，從垂直一體化業(yè)務(wù)模式匹配角度看，存在新一輪擴(kuò)產(chǎn)的可能。

合理估值區(qū)間31.15-33.82元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司10-12年每股收益分別為0.50、0.89和1.16元，鑒于公司的成長(zhǎng)性，給予公司11年35-38倍市盈率，合理價(jià)格為31.15-33.82元。

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2010年上市公司三季報(bào)

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