海富通公募基金股票組合管理部總監(jiān) 蔣征

看好醫(yī)藥銀行 “進(jìn)口替代”或成明年熱門

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

雖然對2010年市場整體感到樂觀，但海富通公募基金股票組合管理部總監(jiān)蔣征認(rèn)為，明年將是一個比較復(fù)雜的市場，需要不斷調(diào)整投資策略。醫(yī)藥、銀行是其較為看好的板塊；另外，在中國產(chǎn)業(yè)升級的背景下，“進(jìn)口替代”將在明年成為熱門。

對于2010年A股市場走向，蔣征認(rèn)為整體偏樂觀，這主要是因為全球流動性泛濫。從全球市場來看，美國經(jīng)濟(jì)在好轉(zhuǎn)，日本近期也在做量化寬松的動作。在未來3個月內(nèi)，全球流動性仍比較寬裕?！暗髂晔且粋€比較復(fù)雜的市場，需要經(jīng)常調(diào)整策略?！蓖瑫r他認(rèn)為，明年加息的可能性很大，從大周期來看，剛開始加息時可能是高位滯漲，這個位置是一個復(fù)雜的形態(tài)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢，市場可上可下。

蔣征表示，明年行業(yè)性機(jī)會并不顯著，醫(yī)藥可能是明年超預(yù)期的板塊之一，因為醫(yī)藥行業(yè)估值和毛利率較為穩(wěn)定，在銷量提升的條件下，股價就會向上；另外對銀行也較為看好，但銀行股的走勢更可能是基于市場情緒而非基本面。蔣征認(rèn)為，主題投資在明年將繼續(xù)活躍。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展要向好，產(chǎn)業(yè)升級是必須的——靠基建投資不可持續(xù)，依靠消費又會很漫長，中等市值龍頭公司的成長性可能更體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)升級或進(jìn)口替代的“故事”里。因此，明年“進(jìn)口替代”等主題性機(jī)會會比較熱，軟件、移動平臺的應(yīng)用最符合“進(jìn)口替代”主題。

至于明年投資最大的風(fēng)險是什么，蔣征比較擔(dān)心中游企業(yè)的利潤率，因為中游制造業(yè)的利潤波動非常大。他表示，今年許多中游企業(yè)毛利往上漲，與去年下半年原材料價格暴跌有關(guān)系。但從今年二季度開始，原材料價格已經(jīng)回升到原來水平，甚至慢慢在漲價。如果制造業(yè)明年銷售沒有提升，毛利率很可能不如今年。

制造業(yè)

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