2010年11月29日 06:27中國證券報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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□銀河證券研究部策略小組

近期上證綜指在2800-2900點窄幅震蕩，雖然政策面關(guān)于價格調(diào)控的消息不斷，但市場前期的快速下跌顯然已經(jīng)很大程度反映了相關(guān)調(diào)控措施。目前，食品價格漲幅開始趨緩，價格調(diào)控初見成效，投資者心態(tài)已經(jīng)從恐慌轉(zhuǎn)向穩(wěn)定。因此，除非有超預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策沖擊，短期市場仍將保持震蕩格局。投資機會上，我們建議投資者盡早布局明年行情，淡化指數(shù)，關(guān)注受益“十二五”經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的消費板塊和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

價格調(diào)控初見成效

國內(nèi)多部門多措施并舉穩(wěn)物價。自11月20日國務(wù)院公布了《關(guān)于穩(wěn)定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知》，提出16項穩(wěn)定消費物價水平的措施后，上周之內(nèi)，發(fā)改委連發(fā)五篇文章五論貫徹落實《通知》的精神，在表達抑制通脹堅定決心的同時，也對穩(wěn)定價格的具體措施進行了部署。為配合宏觀部門管理，三大商品期貨交易所也在24日同時發(fā)布通知，從2010年11月29日起暫停目前上市的商品期貨品種當日開平倉交易手續(xù)費減半的優(yōu)惠措施。鄭州商品交易所更是繼10月份兩次提高保證金后，在周三宣布第三次提高保證金水平，以此打擊過度投機行為。央行方面也在釋放收緊流動性的信號。

近期美元盤整也有利于物價穩(wěn)定。盡管上周初愛爾蘭決定接受歐盟和IMF提供的救助引發(fā)歐元走高、美元走低，但短暫樂觀之后，在市場擔憂情緒再度上升背景下，美元再現(xiàn)反彈。市場的擔憂主要來自兩方面：一是除愛爾蘭之外，西班牙和葡萄牙等國也有著高額預(yù)算赤字，歐債問題有擴大化風險，歐元區(qū)經(jīng)濟增速也呈現(xiàn)明顯放緩趨勢；二是朝韓沖突導(dǎo)致避險情緒升溫，進一步鞏固了美元的強勢。

以上所提到的國內(nèi)多部門的調(diào)控措施以及當前相對穩(wěn)定的美元匯率，令近期大宗商品價格出現(xiàn)了快速回調(diào)。11月24日收盤價格與11月10日或11日高點相比，國內(nèi)銅、鋅、橡膠、棉花、PTA、塑料、豆油、白糖等大宗商品期貨價格跌幅均超過10%。此外，倫敦鋅期貨價格11月12日以來下跌了近20%，美國大豆及玉米、倫敦銅、日本橡膠期貨價格最大跌幅均超過10%。除了上述提到的期貨價格，現(xiàn)貨價格方面，商務(wù)部的食用農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)從11月初開始漲幅持續(xù)放緩，從11月中旬開始生產(chǎn)資料價格也開始止?jié)q回落，國內(nèi)價格調(diào)控初見成效。

淡化指數(shù) 關(guān)注個股

本周需要投資者關(guān)注11月PMI數(shù)據(jù)和中央經(jīng)濟工作會議的召開。根據(jù)以往慣例，中央經(jīng)濟工作會議是最高級別的經(jīng)濟形勢分析和決策會議，在總結(jié)當年經(jīng)濟工作的同時，確定并部署來年的財政政策、貨幣政策及其他宏觀調(diào)控政策的走向。今年的中央經(jīng)濟工作會議對于明年貨幣政策的表述將成為最大看點。

時至年末，投資者應(yīng)盡早布局明年的投資機會。作為“十二五”的開局之年，除了總體性的十二五規(guī)劃，各行業(yè)、各領(lǐng)域、各地區(qū)的規(guī)劃也在編制審議中。上周媒體披露《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》已經(jīng)編制完成并上報了國務(wù)院，A股市場節(jié)能環(huán)保板塊相關(guān)個股漲幅明顯強于大盤。此外，據(jù)傳工程機械行業(yè)“十二五”規(guī)劃也有望于12月下旬出臺。

除了這些將出臺的規(guī)劃可能引發(fā)市場的局部熱點外，“十二五”期間“促轉(zhuǎn)型”這一主要任務(wù)也意味著股市將呈結(jié)構(gòu)分化特征，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)雖然估值低但增長將放緩，而新興產(chǎn)業(yè)雖然估值高，卻能通過高增長加以化解。而當前市場的主要指數(shù)更多代表的是傳統(tǒng)行業(yè)，因此股指的表現(xiàn)可能乏善可陳，但消費和新興產(chǎn)業(yè)板塊卻有望持續(xù)走出獨立行情。

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