2010年12月13日 15:09天相投資顧問【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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本報告關(guān)注點：

1)分析政策對我國汽車市場的影響，并對明年的政策導(dǎo)向性做出判斷，對明年汽車細分市場走勢做出判斷。

2)根據(jù)人均收入增速，千人汽車保有量，公路投資，地區(qū)生產(chǎn)總值增速情況，判斷明年的汽車銷量增長主要集中于中西部、北部等新興經(jīng)濟區(qū)。

3)我們認為明年汽車行業(yè)體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性機會，重組，國際并購，新能源技術(shù)的研發(fā)和推廣，進口替代將值得重點關(guān)注。重點推薦汽車零部件、客車兩個子行業(yè)。

汽車行業(yè)重要性提升，政策導(dǎo)向性加強。2009年我國超越美國成為全球第一汽車產(chǎn)銷大國，連續(xù)兩年的銷量快速增長使得我國成為全球汽車及配件行業(yè)的熱土。2010年1-10月汽車行業(yè)產(chǎn)值占工業(yè)產(chǎn)值比重回升至7.05%，創(chuàng)2003年以來新高。對汽車行業(yè)的相關(guān)政策、指導(dǎo)意見出臺頻率加快，扶持力度加強，我國對汽車工業(yè)的重視達到空前高度。預(yù)計在未來的10年內(nèi)，汽車工業(yè)都將成為我國重點調(diào)控和支持的行業(yè)，重要性將得到持續(xù)的體現(xiàn)。

零部件進入高速增長期，機會多于整車。隨著年內(nèi)我國汽車保有量突破8，000萬大關(guān)，年銷量可能突破1，800萬，汽車零部件的重要性正得到不斷提升。雙重需求將帶動行業(yè)保持年均20%-30%左右的增速。成本優(yōu)勢使得跨國零部件企業(yè)將產(chǎn)業(yè)基地向我國轉(zhuǎn)移;我國民族零部件龍頭企業(yè)競爭實力增強，出口量快速增長，國際并購謀求技術(shù)升級成為我國零部件企業(yè)的發(fā)展方向;行業(yè)之間并購重組進程加快，新的零部件巨頭正在形成。

零部件行業(yè)整體呈現(xiàn)高度活躍和快速增長。

客車表現(xiàn)強于行業(yè)，重點關(guān)注純電動客車采購情況。華中、華南是大中客車重點增長區(qū)域，隨著旅游業(yè)的回暖以及新興經(jīng)濟區(qū)的客運需求，預(yù)計大中客銷量將迎來穩(wěn)中有升的增長。新能源大客推廣力度逐漸加強，根據(jù)兩年內(nèi)25個城市1500輛/市的采購需求測算，至2012年底新能源客車需求在4萬輛左右，對具備混合動力和純電動客車生產(chǎn)能力的企業(yè)構(gòu)成利好。

投資標的。1)我們重點推薦汽車零部件：華域汽車、威孚高科、寧波華翔、松芝股份、中原內(nèi)配;2)貨車行業(yè)：福田汽車;3)

客車領(lǐng)域：金龍客車;4)謹慎關(guān)注乘用車：一汽轎車、東風(fēng)汽車、長城汽車(HK)。

(具體內(nèi)容請見附件)

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