2011年01月09日 11:37證券市場(chǎng)紅周刊【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

等待改革 行情可期

——2011年B股市場(chǎng)投資策略

《紅周刊》特約申銀萬(wàn)國(guó) 桂浩明

B股投資主要邏輯:1)大行情均由資金推動(dòng)，資金涌入的背后是B股改革的政策預(yù)期，未來(lái)要看政策動(dòng)向和資金面是否寬裕;2)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不斷受到關(guān)注，目前B股公司估值普遍偏低，未來(lái)業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)促使估值提升；3)人民幣升值預(yù)期對(duì)B股產(chǎn)生雙向影響，穩(wěn)步升值的情況下，能夠吸引國(guó)外資金流入，同時(shí)國(guó)內(nèi)投資者投資B股不至于面臨較大匯兌損失；升值要看貿(mào)易順差以及外圍市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的壓力；4)受A股市場(chǎng)走勢(shì)帶動(dòng)，若A股股價(jià)表現(xiàn)好的情況下，由于B股市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)股票相對(duì)較少，對(duì)應(yīng)B股股票容易受到資金追棒，其表現(xiàn)往往要好于A股。

從市場(chǎng)本身波動(dòng)性來(lái)看，B/A股折價(jià)率處于下降通道。在2009年3月達(dá)到近期高點(diǎn)53.67%，之后開(kāi)始進(jìn)入下降通道，B股與A股的價(jià)差逐步縮小。折價(jià)原因?qū)⒃?011年進(jìn)一步減弱，預(yù)計(jì)2011年B/A股折價(jià)率將降到29%左右。B/A股折價(jià)主要原因:1)B股市場(chǎng)的流動(dòng)性相對(duì)不足，由于資本項(xiàng)目管制，國(guó)內(nèi)投資者購(gòu)換外幣有額度限制，使得市場(chǎng)整體流動(dòng)性受到限制；2)信息不對(duì)稱(chēng)及投資理念差異，中外投資者相對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷差異。

展望2011年:1)資金依然充裕。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并未達(dá)歷史正常水平，尤其是就業(yè)率仍然在低位，需要進(jìn)一步的剌激政策出臺(tái)，從而釋放更多流動(dòng)性。2)B股仍然處在等待改革的途中，預(yù)計(jì)2011年仍會(huì)受到政策預(yù)期的推動(dòng)，出現(xiàn)一次向上的突破。B股市場(chǎng)將繼續(xù)保持上行趨勢(shì)，整個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)率小于A股，整體走勢(shì)依然強(qiáng)于A股。預(yù)計(jì)上證B指/深證B指波動(dòng)區(qū)間為290~400點(diǎn)和800～1000點(diǎn)。但B股改革和國(guó)際板推出時(shí)機(jī)尚未成熟。3)“十二五”開(kāi)局年投資熱，受到政策支持的行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間較大，帶動(dòng)相關(guān)板塊估值提升，重點(diǎn)推薦新興產(chǎn)業(yè)，如新材料、新能源和高端裝備制造，以及受益城鎮(zhèn)化和擴(kuò)大內(nèi)需的大消費(fèi)。重點(diǎn)推薦:南玻B、杭汽輪B、張?jiān)、海航B、伊泰B。

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