2012年02月10日 01:57
來源：每日經(jīng)濟新聞 作者：王硯丹 劉明濤

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分析師：礦價高于同行是主因

行業(yè)低迷是所有鋼鐵公司共同面臨的困難，為什么獨獨鞍鋼受到影響最為明顯？

“鞍鋼在所有(鋼鐵)上市公司中表現(xiàn)最差，是因為公司特殊的成本定價模式?！币晃恍袠I(yè)分析師指出?！鞍颁撡徺I鐵礦石必須要通過集團途徑，而且價格并不隨行就市，是半年簽訂一次合同。這樣一來，在鐵礦石價格下跌時，鞍鋼還必須使用高價原材料。這是導致鞍鋼巨虧的最主要原因?！?/p>

這位分析師進一步介紹道，鞍鋼維持正常生產(chǎn)經(jīng)營所需要的鐵精礦，約有將近一半由集團提供；另有50%來自進口。即使是進口這部分，也需要走集團通道，因為鞍鋼本身沒有外貿(mào)資質(zhì)。“在鐵礦石上漲時期，這種原材料供應模式曾經(jīng)為鞍鋼股份起到了鎖定成本的作用，但在鐵礦石價格下跌時適得其反。鞍鋼生產(chǎn)出來的產(chǎn)品隨行就市，行情不好時價格下調(diào)，但生產(chǎn)所采用的鐵礦石卻維持高價。這樣一來，行業(yè)走熊時，鞍鋼表現(xiàn)會大大遜于行業(yè)平均水平。”

根據(jù)申銀萬國的研究報告顯示，在去年四季度，截至12月30日，綜合鋼價跌幅約為9%，而鐵礦石跌幅約為14%；PB粉礦年底每噸跌至不足1000元。

“總體來說，鞍鋼所使用的鐵礦石價格比同行要高出20%；現(xiàn)在的鋼價下，公司毛利率應該已經(jīng)為負數(shù)?！鄙鲜龇治鰩熤赋觥?/p>

鞍鋼的高價鐵礦石問題也受到了一些券商的關注。中銀國際在對鞍鋼業(yè)績預告進行點評時指出：“我們測算2011年公司平均鐵礦石采購成本可能環(huán)比上升了50%至1150元/噸。管理層認為保本毛利率需要達到5%～10%，但我們預計公司2011年僅獲得3%的水平?！?/p>

這也可以部分解釋，為什么即使在行業(yè)還沒有走到冰凍期，鞍鋼業(yè)績在2011年早些時候就亮起了紅燈。

H股股東否定關聯(lián)交易定價

鞍鋼這種成本定價模式也引起了股東們的不滿。去年10月，鞍鋼發(fā)布了2012～2013年度日常關聯(lián)交易預測公告。公司預計2012、2013年關聯(lián)交易預計總金額為不超過932億元，其中每年向鞍鋼集團采購主要原材料預計290億元。2010年鞍鋼向集團采購主要原材料金額為144.68億元，占同類交易的47.38%。另外鞍鋼預計每年向集團采購的 “支持性服務”也會達到168億元，2010年這項交易發(fā)生額為56.65億元，占上市公司同類交易的65.81%。

公告顯示，鞍鋼集團向上市公司出售鐵精礦的定價基準為“不高于調(diào)整之前的前一半年度中國鐵精礦進口到岸的平均報價，加上從鲅魚圈港到鞍鋼股份的鐵路運費，再加上品味調(diào)價后的價格。”11月30日，鞍鋼再發(fā)公告，集團承諾在上述定價基礎上給予優(yōu)惠，優(yōu)惠金額最低為前一半年度中國鐵精礦進口到岸的海關平均報價的5%。

但是在去去年12月19日的股東大會上，鞍鋼股份與鞍鋼集團上述原材料和服務供應協(xié)議未獲通過。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者后來與鞍鋼溝通得知，這項協(xié)議被否的主要原因是因為H股股東投了反對票。