2012年04月28日 05:33
來源：第一財經(jīng)日報 作者：高談

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業(yè)績“越跑越快”的上市公司分別為海大集團(tuán)、積成電子、藍(lán)色光標(biāo)、貴州茅臺、碧水源、桑德環(huán)境、同仁堂、老鳳祥、豫金剛石、銀河磁體

在上市公司整體增速放緩的背景下，能夠?qū)崿F(xiàn)盈利增速連續(xù)3年穩(wěn)步放大的上市公司可說是鳳毛麟角。

10家增速放大型公司

A股上市公司營業(yè)總收入的平均增長率在2011年小幅放緩。2010年A股上市公司平均營業(yè)收入增速約為35%，而2011年平均增速約為24%。

雖然整體狀況并不理想，還是有極少數(shù)的上市公司實現(xiàn)了加速增長。第一財經(jīng)日報《財商》按照最近3年的營業(yè)總收入、歸屬母公司股東凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益)的同比增長率都在10%以上，且增速逐年遞增的條件進(jìn)行篩選，挑選出連續(xù)3年增速放大的上市公司10家。

它們分別是海大集團(tuán)(002311.SZ)、積成電子(002339.SZ)、藍(lán)色光標(biāo)(300058.SZ)、貴州茅臺(600519.SH)、碧水源(300070.SZ)、桑德環(huán)境(000826.SZ)、同仁堂(600085.SH)、老鳳祥(600612.SH)、豫金剛石(300064.SZ)、銀河磁體(300127.SZ)。

業(yè)績增速放大上市公司大多是小市值公司，總市值規(guī)模大概處于20億-200億元之間。值得一提的是，貴州茅臺雖然總市值規(guī)模高達(dá)2200多億元，但是其近三年仍然保持了增速放大的態(tài)勢，是入選的業(yè)績增速放大公司中唯一的“大塊頭”。

業(yè)績增速放大公司的平均市盈率為31.06倍，低于全部A股的平均市盈率51.14倍。其中，營業(yè)收入在去年增長超過100%的兩家公司是碧水源和藍(lán)色光標(biāo)。藍(lán)色光標(biāo)在2009年的營業(yè)總收入同比增長12.32%，2010年為34.85%，2011年同比增長率躍升至155.40%。從歸屬母公司股東凈利潤(扣除非經(jīng)常損益)的情況看，2009年到2011年同比增長率依次是18.39%、31.29%和77.26%。今年一季度，藍(lán)色光標(biāo)營業(yè)總收入同比增長235%，凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益)同比增長101%。

碧水源：地域性擴(kuò)展加速

碧水源過去的高速發(fā)展得益于監(jiān)管層提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)以及其自身具有先發(fā)優(yōu)勢的膜凈水技術(shù)。

碧水源在過去的三年都保持著高速的增長，而且增速放量驚人。2009年碧水源營業(yè)總收入同比增長41.96%，到2010年增速進(jìn)一步放大至59.61%，2011年更是進(jìn)一步擴(kuò)大到105.01%。2009年到2011年凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益)同比增長率分別為55.42%、68.52%和88.71%。

碧水源從事污水處理與污水資源化技術(shù)開發(fā)、核心設(shè)備制造和應(yīng)用。公司的主營業(yè)務(wù)是為客戶提供污水處理整體解決方案和參與市政建設(shè)工程。

由于水處理行業(yè)地域壁壘很強(qiáng)，早期水處理企業(yè)都在本埠發(fā)展，但是近年由于碧水源技術(shù)實力逐步提高，其業(yè)務(wù)已經(jīng)逐步向外埠發(fā)展。

2011年，碧水源以其在污水處理領(lǐng)域領(lǐng)先的膜技術(shù)以及上市募資攢下的雄厚資金實力，在湖南、云南、內(nèi)蒙古等6省市控股或與地方政府合作設(shè)廠，投資規(guī)模逾近8億元。

分析人士指出，“碧水源”模式已漸漸成為技術(shù)型水務(wù)公司拓展市場的“法寶”，即通過先進(jìn)技術(shù)工藝吸引地方政府合作，投資既有水廠改造進(jìn)而拉動公司技術(shù)設(shè)備的訂單。

2008年公司收入高度依賴于北京地區(qū)業(yè)務(wù)，其在北京的收入占到總收入的96.73%，而到了2011年底，北京地區(qū)收入占比下降到46.11%

海大集團(tuán)：飼料龍頭產(chǎn)能放大

作為一家飼料公司，海大集團(tuán)在過去的三年取得了驚人的發(fā)展。

海大集團(tuán)2009年營業(yè)總收入同比增長率為15.90%，2010年放大至46.61%，2011年達(dá)到55.58%。2009年到2010年公司歸屬母公司股東凈利潤同比增長率分別為16.94%、29.13%和72.4%。

海大集團(tuán)是一家糧食和飼料加工企業(yè)，主要從事水產(chǎn)預(yù)混料、水產(chǎn)配合飼料和畜禽配合飼料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司90%以上的利潤和收入構(gòu)成來自于飼料銷售。

公司過去幾年的發(fā)展來源于其產(chǎn)量、銷量的大幅提升。從2006年到2011年末，公司的產(chǎn)量復(fù)合增長達(dá)到37%，去年海大集團(tuán)飼料銷量大幅增長42.21%。分析人士預(yù)計隨著募投項目上線，公司產(chǎn)能還將穩(wěn)定增加。

除此而外，由于公司實施總部集中采購原材料，伴隨規(guī)模擴(kuò)大，成本也有所降低，毛利小幅提升。2009年到2011年，公司毛利率分別為8.54%、8.32%和8.92%。

公司目前銷售的飼料、水產(chǎn)配合飼料和畜禽配合飼料中，水產(chǎn)配合飼料增長最為迅速。其中，公司的魚飼料和蝦飼料連續(xù)兩年增長超過50%，大大提升了市場占有率。

中信建投分析師黃付生指出，水產(chǎn)飼料是海大集團(tuán)的拳頭產(chǎn)品，現(xiàn)在水產(chǎn)飼料工業(yè)化率不到40%，未來增長空間巨大。2011 年飼料產(chǎn)能為590 萬噸，同比增長53%，銷量達(dá)到339 萬噸，未來兩年產(chǎn)能將繼續(xù)保持高增長，每年將維持150 萬噸產(chǎn)能增長，三年內(nèi)產(chǎn)能達(dá)到1000 萬噸。

今年一季度，海大集團(tuán)營業(yè)總收入同比增長為59.23%，與此同時，其歸屬母公司股東凈利潤增長為208%。

老鳳祥：業(yè)績共金價齊飛

黃金投資和消費(fèi)的如火如荼讓老鳳祥近年來的業(yè)績增長迅猛。

老鳳祥2009年的營業(yè)總收入同比增長率為17.76%，2010年為29.65%，2011年進(jìn)一步攀升至47.57%。與此同時，老鳳祥歸屬母公司股東凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益)的同比增長率也逐年攀升，2009到2011年分別為65.43%、85.72%和107.42%。

老鳳祥的主營業(yè)務(wù)包括生產(chǎn)經(jīng)營金銀制品、珠寶、鉆石與相關(guān)產(chǎn)品及設(shè)備，從事上述商品的批發(fā)、零售、傭金代理及進(jìn)出口業(yè)務(wù)。

2011年珠寶首飾和黃金交易的營業(yè)收入占了老鳳祥營業(yè)收入的近90%，而兩者帶來的利潤占比超過80%。珠寶首飾和黃金交易也是老鳳祥業(yè)績增長的雙動力。其中，珠寶首飾的收入同比增長超過56%，黃金交易收入同比增長超過50%。

多位分析人士認(rèn)為，老鳳祥的業(yè)績增長來源于近年來金價上漲帶來的黃金投資猛增和國內(nèi)黃金珠寶的消費(fèi)升級。

長江證券分析師童蘭在報告中指出：“公司采用的科、工、貿(mào)一體化成熟的經(jīng)營模式，以及從科研設(shè)計到生產(chǎn)銷售等環(huán)節(jié)形成的完整產(chǎn)業(yè)鏈，確立了強(qiáng)有力的競爭優(yōu)勢和抗風(fēng)險能力。”

今年一季度，老鳳祥的營業(yè)總收入同比增長為10.94%，其歸屬母公司股東凈利潤同比增長為9.85%。

【鏈接：2011年《財商》選出的11只“加速股”，分別為富安娜(002327.SZ)、長信科技 (300088.SZ)、亞廈股份(002375.SZ)、英威騰(002334.SZ)、廣聯(lián)達(dá)(002410.SZ)、鴻路鋼構(gòu)(002541.SZ)、榮盛發(fā)展(002146.SZ)、廣田股份(002482.SZ)、中聯(lián)重科(000157.SZ)、匯川技術(shù)(300124.SZ)和星河生物(300143.SZ)。】

[責(zé)任編輯：xuzg] 標(biāo)簽：老鳳祥 增長 增速 飼料 

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