2012年06月26日 15:54
來源：鳳凰財經(jīng)

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鳳凰財經(jīng)訊 摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄表示，如果中國宏觀和微觀層面能夠不斷地創(chuàng)新，不斷地堅持改革開放，中國未來的成長動力就會非常足。他認(rèn)為中國在未來50年、20年保持8%—10%的經(jīng)濟(jì)增長不成問題。6月26日，2012中國上市公司董事會價值管理論壇在杭州召開，本次論壇的主題是“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的上市公司戰(zhàn)略再造”。

以下為文字實錄：

龔方雄：比如說中國的服務(wù)業(yè)，中國的消費產(chǎn)業(yè)，還有巨大無比的成長空間。我經(jīng)常講中國的服務(wù)業(yè)，尤其是金融服務(wù)業(yè)是朝陽產(chǎn)業(yè)，金融服務(wù)業(yè)朝陽產(chǎn)業(yè)典型的代表是什么呢？在美國運作、發(fā)展，投資科研基金等等，被稱為銀行貸款的那叫間接融資，為什么叫它間接融資呢？因為它不是企業(yè)資金來源主要部分，美國的間接融資占總?cè)谫Y量不到10%。但在中國是反的，在中國間接融資占總?cè)谫Y量達(dá)到了70%以上，直接融資占總?cè)谫Y量只有20%。所以中國很多企業(yè)融資難，是因為我們服務(wù)業(yè)，尤其是金融服務(wù)業(yè)嚴(yán)重不發(fā)達(dá)，企業(yè)在市場上拿不到錢，同時中國又有很多存款，中國是全世界儲蓄率最高的國家，中國其實不缺這個東西，中國缺的是渠道，提供這些渠道的就是金融服務(wù)機構(gòu)和金融市場，但是我們這一環(huán)嚴(yán)重的不發(fā)達(dá)。這就是一個很大的制約中國經(jīng)濟(jì)成長和將來中國成長潛力釋放的一個重要瓶頸，這個瓶頸的突破要靠什么呢？要靠改革開放。

這個怎么講呢？我舉一個例子：

大家對高利貸這個事情議論非常多，但是我們很多民營企業(yè)，比如說它融不到錢的時候，又到銀行貸不到款的時候，它只能到灰色金融地帶去找錢，然后找高利貸。這可以說是一個非常完美的市場行為的代表，為什么呢？

你去看看發(fā)達(dá)國家，成熟的市場經(jīng)濟(jì)體，85%的直接融資來源，其中70%以上是靠發(fā)債，是債權(quán)資本市場的發(fā)債，它不是靠銀行貸款，但是企業(yè)如果要發(fā)展，它是向市場上發(fā)債，所以西方的債務(wù)市場非常發(fā)達(dá)，什么高息債、可轉(zhuǎn)債、垃圾債、投資級別債等等，而且資本市場發(fā)達(dá)象征就是債權(quán)資本市場的發(fā)達(dá)，因為跟債權(quán)資本市場相關(guān)的很多金融產(chǎn)品，它會讓資本市場有效的分散經(jīng)濟(jì)運行的風(fēng)險。這也是為什么美國遭受了百年不遇的金融海嘯，但是美國經(jīng)濟(jì)一下就復(fù)蘇過來了，因為美國的次級債風(fēng)險在全球得到了分散，不是美國人自己承擔(dān)，這就是得益于它的金融業(yè)的發(fā)展。但是中國現(xiàn)在做不到，中國債權(quán)資本市場非常小，現(xiàn)在在直接融資里面，我們的債權(quán)資本市場只占20%，直接融資大部分靠股權(quán)融資，但是即使股權(quán)和債權(quán)加起來也不到20%，所以你可以想象中國債權(quán)資本市場多小。

但是這么小的債權(quán)資本市場，中國現(xiàn)在把它管的，有多少部門在管？比如像發(fā)改委管企業(yè)債，保監(jiān)會管保險發(fā)債，財政部管國債，人民銀行管央票等等。這么一個小小的債權(quán)資本市場，七八個部門在分管。我這是舉一個例子，大家在經(jīng)營企業(yè)的時候有更深的體會，如果大家要去辦，要蓋多少個公章？

這就是很典型的，就是在中國制約資本市場的發(fā)展、制約服務(wù)業(yè)的發(fā)展，或者制約中國其他很多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，制約這些產(chǎn)業(yè)提高勞動生產(chǎn)效率的體制因素還非常多，中國的體制改革遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到位。如果能夠突破這些體制上的制約，中國勞動生產(chǎn)率的提高還有非常大的空間。這就是為什么鄧小平早就講過：中國的問題要靠改革和發(fā)展去解決。中國的問題不能靠停滯來解決，你停滯下來解決不了問題。這也是為什么我們講歐債危機，歐債危機永遠(yuǎn)是緊縮，但是債務(wù)問題不能通過緊縮解決，只能在通脹當(dāng)中才能解決。

中國的地方融資平臺是同樣的道理，中國的地方融資平臺，地方融資問題的解決，一方面要靠資本市場，另一方面仍然要靠改革開放。

所以如果中國能夠解決這些問題，可以說中國未來不缺乏成長動力。成長動力來自于我們體制上的革新、制度上的突破，也就是說要進(jìn)一步的改革開放。

我這里講的，借這個提出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和調(diào)整，而我們今天講的是董事會層面的戰(zhàn)略再造。但是我一開始先談?wù)労暧^方面的戰(zhàn)略再造，微觀方面的戰(zhàn)略再造要靠各位在座的企業(yè)家、各位在座的董事會成員去實現(xiàn)。如果中國宏觀和微觀層面能夠不斷的創(chuàng)新，不斷的堅持改革開放，中國未來的成長動力就會非常足。我認(rèn)為中國在未來50年、20年保持8%—10%的經(jīng)濟(jì)增長不成問題。