2012年08月27日 05:32
來(lái)源：南都網(wǎng) 作者：劉斌 王濤

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未卜的命運(yùn)

“縮股只是權(quán)宜之計(jì)，依然解決不了今后可能出現(xiàn)的退市風(fēng)險(xiǎn)”，閩燦坤上述投資者表示“現(xiàn)在解除不了個(gè)人命運(yùn)的擔(dān)憂(yōu)，只有等”。

閩燦坤縮股代表著減少注冊(cè)資本，縮誰(shuí)的股，是大股東還是小股東？若此法可行，那么將來(lái)所有股價(jià)低于面值的上市公司都會(huì)模仿。

國(guó)世平認(rèn)為，縮股前后對(duì)比只是每股財(cái)務(wù)指標(biāo)提升了，股票數(shù)量減少了，更容易吸引投機(jī)資金和有利于主力操縱股價(jià)和進(jìn)出貨，閩燦坤縮股可以規(guī)避退市，但不能徹底解決退市的可能性。最徹底最有效的方法是公司先退市然后注入新資產(chǎn)或重組，再申請(qǐng)發(fā)行A股，才是B股的出路。

據(jù)接近深交所的一名人士向南都記者透露，B股問(wèn)題的解決會(huì)主要放在交易所。交易所可能在對(duì)各方面的意見(jiàn)、建議梳理論證的基礎(chǔ)上，出臺(tái)B股重新上市條件等細(xì)則。

冉蘭認(rèn)為，目前監(jiān)管層對(duì)B股的解決方案還在探索階段，不過(guò)不會(huì)太急，因?yàn)樯婕暗?00多家上市公司和眾多投資者，肯定會(huì)慎重。而深交所可能比上交所更早解決B股問(wèn)題，上交所更可能將B股并入國(guó)際板。

相對(duì)于上述有了明確解決思路的B股公司，尚有約100家B股公司出路并不明晰。南都記者詢(xún)問(wèn)了其中數(shù)家B股公司的董秘或證券事務(wù)代表，但得到的回復(fù)均是：因?yàn)樾畔⑴吨贫葒?yán)格要求未公開(kāi)信息保密，無(wú)法明確表態(tài)。不過(guò)，要進(jìn)行回購(gòu)，上市公司必須有足夠的現(xiàn)金或現(xiàn)金流良好，南都記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金凈流量為正的公司有55家，其中在5000萬(wàn)元以上的34家，而貨幣資金在1億元以上的有53家，這兩項(xiàng)指標(biāo)均在5000萬(wàn)元以上的有20家。

對(duì)于上述公司，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有沒(méi)有系統(tǒng)的解決方案？B股問(wèn)題的解決，有沒(méi)有最后期限？南都記者向深交所詢(xún)問(wèn)，不過(guò)，截至記者截稿前，還未得到對(duì)方的回復(fù)。上述證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局工作人員也表示“一切以公共信息為準(zhǔn)”。

記者觀(guān)察

B股改革方案為了誰(shuí)？

被各界稱(chēng)為“B股退市第一股”的閩燦坤B上周五突然推出縮股方案，著實(shí)讓人感到意外。更讓人意外的是，此次方案推出得那么急，是迫于壓力同情投資者還是另有他圖？不好妄加猜測(cè)。不過(guò)，可以看看這家公司的歷史。

2007年4月，閩燦坤因涉嫌違反證券法規(guī)被證監(jiān)會(huì)調(diào)查，今年2月，又收到廈門(mén)證監(jiān)局《責(zé)令改正決定書(shū)》，指出公司存在未按規(guī)定及時(shí)進(jìn)行內(nèi)幕信息知情人登記及信息披露等問(wèn)題。

再看停牌前，連續(xù)8個(gè)跌停板，“縮股保殼”的意圖絲毫沒(méi)有泄露，儼然一個(gè)乖孩子，與上兩次違規(guī)形成鮮明對(duì)比。

不過(guò)，這可苦了之前相信“退市”暗示的投資者們，幾個(gè)跌停板出逃的機(jī)會(huì)很少，好不容易割肉了，這復(fù)牌后又要與幾個(gè)漲停無(wú)緣。

話(huà)說(shuō)回來(lái)，公司雖然自主權(quán)較大，但只是游戲的參與者之一，規(guī)則的制定者責(zé)任更重大，目前來(lái)看，深交所是有違三公原則的。

退市草案中未提及B股，最后的方案卻又包括B股，先是擺出“不退市不罷休”，鐵面無(wú)私的威嚴(yán)，又不斷以各種理由開(kāi)綠燈，朝令夕改，這種游戲還怎么玩？此為違背公開(kāi)原則。

這次讓閩燦坤以縮股形式暫時(shí)回避退市問(wèn)題，會(huì)不會(huì)重演再縮股再退市的故事？以后沒(méi)有退市的了，大家都縮股完事，對(duì)那些愿意拿出真金白銀的公司更是不公。此為違反公正原則。

此次縮股，受益最大的是公司，殼暫時(shí)是保住了，后面如何運(yùn)作，有了較大主動(dòng)權(quán)，但是對(duì)持有人來(lái)說(shuō)，那段暴跌是難以忘記的噩夢(mèng)。指望股權(quán)比例小的中小投資者，在股東大會(huì)上投反對(duì)票，以及獨(dú)立董事糾正不公，不太現(xiàn)實(shí)。此為違反公平原則。

現(xiàn)在看來(lái)，閩燦坤B保殼有驚無(wú)險(xiǎn)，但成了一場(chǎng)毫無(wú)意義的折騰。既然不想真的執(zhí)行退市規(guī)則，何必高高舉起，輕輕放下？受損的不僅僅是B股的投資者，消耗的也是游戲規(guī)則制定者的聲譽(yù)。