2011年12月14日 23:15
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

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□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 鄭洞宇 重慶報(bào)道

12月14日，在重慶舉行的國(guó)信證券2012年度投資論壇暨年度投資策略會(huì)上，國(guó)信證券指出，2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主題將定位為穩(wěn)增長(zhǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)都將經(jīng)歷去庫(kù)存，整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)前低后高的可能性較大。2012全年上證指數(shù)將表現(xiàn)為前低后高的回升走勢(shì)，運(yùn)行的關(guān)鍵在于一季度市場(chǎng)低點(diǎn)與拐點(diǎn)的明確。當(dāng)市場(chǎng)低點(diǎn)與拐點(diǎn)探明后，全年指數(shù)運(yùn)行方向向上，但上漲的力度較為有限，表現(xiàn)為震蕩緩升。

本次會(huì)議的主題為“在轉(zhuǎn)型中尋找突破”。與會(huì)各方認(rèn)為，過(guò)去一年，以控通脹為目標(biāo)的宏觀調(diào)控、高鐵事故、房地產(chǎn)限購(gòu)等因素使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行方向不明，而2012年是能否通過(guò)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)突圍的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。據(jù)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)姜必新介紹，本次會(huì)議的組織安排與以往的策略報(bào)告會(huì)有所不同，由2012年宏觀經(jīng)濟(jì)與投資策略展望研討會(huì)及產(chǎn)業(yè)行業(yè)論壇兩個(gè)部分組成，所有研究報(bào)告在選題和內(nèi)容上實(shí)行嚴(yán)格的質(zhì)量控制，力求貼近市場(chǎng)需求，以投資熱點(diǎn)為中心。

國(guó)信研究所認(rèn)為，2012年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期處于通脹回落、經(jīng)濟(jì)放緩的階段。從短期看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)都將因去庫(kù)存而回落。美國(guó)方面則出現(xiàn)了復(fù)蘇的苗頭，消費(fèi)信貸有所恢復(fù)，但關(guān)鍵的房地產(chǎn)還在底部徘徊；歐債危機(jī)解決需依賴(lài)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而目前歐洲處于衰退階段，未來(lái)美國(guó)量化寬松貨幣政策退出或許將是債務(wù)危機(jī)解決的標(biāo)志之一。在這種情形下，中國(guó)政策將出現(xiàn)逆周期的放松。

2012年的行業(yè)配置方面，國(guó)信證券分析師黃學(xué)軍認(rèn)為，重點(diǎn)關(guān)注通脹回落下的五類(lèi)投資機(jī)會(huì)：一是受益成本下降而需求剛性的行業(yè)，如大眾消費(fèi)品和輕工消費(fèi)等；二是需求回落中尋找受益積極財(cái)政政策的機(jī)會(huì)，包括電力設(shè)備、節(jié)能減排、新能源等；三是受益于中產(chǎn)階級(jí)和三、四線城市消費(fèi)主體壯大的行業(yè)，如零售超市、服裝、旅游等；四是受益于要素改革的行業(yè)，水電煤氣等公用事業(yè)和資源稅改革會(huì)提速；五是或有投資機(jī)會(huì)，如果通脹壓力緩解、經(jīng)濟(jì)回落幅度較大，預(yù)計(jì)在明年一季度末，基于政策大力度放松的預(yù)期可超配部分強(qiáng)周期和早周期行業(yè)如房地產(chǎn)和汽車(chē)等。