2011年12月15日 02:05
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙余豐慧

滬深A(yù)股10年零漲幅，回到原點(diǎn)，成了這兩天頗吸引眼球的熱議話題。這里面飽含著無(wú)數(shù)投資人的無(wú)奈，蘊(yùn)含著大家對(duì)A股心急如焚的期待，更暴露出A股長(zhǎng)期以來(lái)存在的問(wèn)題。

走過(guò)20多年坎坷之路的A股，由于制度設(shè)計(jì)上的不足，一直沒(méi)有擺脫大起大落、過(guò)山車行情的宿命。目前，滬深A(yù)股開戶數(shù)已破億，但是，至今仍是個(gè)投機(jī)氣氛濃重的市場(chǎng)，而投機(jī)炒作市場(chǎng)的特征是，市場(chǎng)參與者風(fēng)險(xiǎn)巨大，投機(jī)大鱷們想方設(shè)法操縱和左右市場(chǎng)，從中攫取投機(jī)炒作暴利。那些以戰(zhàn)略投資者名義進(jìn)入A股市場(chǎng)的國(guó)際機(jī)構(gòu)，沒(méi)多久也露出了投機(jī)的真面目。這使得那些原本看好企業(yè)業(yè)績(jī)或者企業(yè)的成長(zhǎng)性、盈利性而愿意等待十年八載，分享長(zhǎng)期價(jià)值投資的投資人屢遭打擊。

在A股指數(shù)退回10年前位置的同時(shí)，A股上市公司總數(shù)已增至2329家，總市值達(dá)到219942.09億元，為10年前的4.5倍。目前滬深A(yù)股流通市值為167685.81億元，為2001年的10.29倍。無(wú)論是央企及地方國(guó)企，還是民營(yíng)私有企業(yè)，不惜花重金包裝上市的第一目標(biāo)是融資，而公司高管們則通過(guò)上市一夜暴富。更加令人不解的是，一些企業(yè)一旦成為上市公司，似乎發(fā)展動(dòng)力一下就衰竭了。

當(dāng)然，滬深A(yù)股只不過(guò)才經(jīng)歷了20年的歷史。在這么短時(shí)間里，A股市場(chǎng)在巨大爭(zhēng)議中成長(zhǎng)，發(fā)展到今天的規(guī)模，也確實(shí)不容易。雖然存在這樣那樣的問(wèn)題，但畢竟這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)建立發(fā)展起來(lái)，畢竟我們發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題所在，并正在采取多種措施致力于解決問(wèn)題和完善市場(chǎng)。滬綜指曾在2007年到過(guò)6300多點(diǎn)的高位，今年也曾經(jīng)上升到3400點(diǎn)。無(wú)論是過(guò)去最低點(diǎn)的998點(diǎn)，還是今天下跌到2200點(diǎn)左右的10年最低點(diǎn)，若放在歷史的長(zhǎng)河中來(lái)觀察，也并不太離奇，我們?nèi)孕枥硇詫?duì)待。

美國(guó)是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)金融的標(biāo)桿。即便從1884年道瓊斯指數(shù)創(chuàng)立算起，美國(guó)股市也已有127年的歷史，道瓊斯指數(shù)目前為12000點(diǎn)左右，其中指數(shù)幾經(jīng)大起大落。經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)達(dá)45年的爬坡，到1929年8月，道瓊斯工業(yè)指數(shù)超過(guò)了380點(diǎn)，而到1932年最低又下跌到42點(diǎn)，跌幅接近90%。道瓊斯指數(shù)再次回到380點(diǎn)是在整整25年之后。從20世紀(jì)50年代中期到20世紀(jì)70年代初，道瓊斯工業(yè)指數(shù)從400點(diǎn)上漲到超過(guò)1000點(diǎn)。在1974年12月最低跌到580點(diǎn)后，長(zhǎng)期在800點(diǎn)左右徘徊。1982年道瓊斯工業(yè)指數(shù)創(chuàng)出新高并一舉突破2000點(diǎn)。經(jīng)歷了1987年10月19日的大崩盤，美國(guó)股市在1989年又創(chuàng)出了歷史新高。1991年道瓊斯工業(yè)指數(shù)從2000多點(diǎn)起漲， 1997年達(dá)到8000點(diǎn)，1999年突破10000點(diǎn)，用了115年。

如果用一個(gè)不科學(xué)的算術(shù)平均數(shù)計(jì)算，美國(guó)股市平均10年上漲1000點(diǎn)左右。巧合的是，滬深A(yù)股正好經(jīng)歷了20年，滬綜指也恰巧在目前的2200點(diǎn)左右，平均也是10年1000點(diǎn)左右。

比照美國(guó)股市漫長(zhǎng)的發(fā)展之路，我們要給滬深A(yù)股足夠的發(fā)展時(shí)間。股市成長(zhǎng)像人一樣，只有什么都經(jīng)歷過(guò)了才能成長(zhǎng)得踏實(shí)，腳步才能邁得扎實(shí)。我們更期待著對(duì)股市的綜合治理能為未來(lái)的穩(wěn)健發(fā)展開辟康莊大道。

(作者系財(cái)經(jīng)評(píng)論員)