導(dǎo)讀：IPO開(kāi)閘傳聞四起，錢(qián)荒傳聞蔓延，6月24日滬指一舉跌穿2000點(diǎn)，25日滬指暴跌超6%后上演百點(diǎn)大反彈。之后的交易日里，A股上演著大幅度的震蕩行情。【評(píng)論】
鳳凰民調(diào)
6月20日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）罕見(jiàn)“爆表”：隔夜Shibor飆升578.40個(gè)基點(diǎn)，升至13.4440%的歷史新高，堪比高利貸，中國(guó)銀行業(yè)鬧“錢(qián)荒”。為什么發(fā)生錢(qián)荒？央行會(huì)不會(huì)出手？[詳細(xì)]
A股正臨嚴(yán)重的"內(nèi)憂外患"，國(guó)內(nèi)資金流動(dòng)性問(wèn)題發(fā)酵，今天央行首次公開(kāi)回應(yīng)"錢(qián)荒"。央行提出，商業(yè)銀行要密切關(guān)注市場(chǎng)流動(dòng)性形勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)性影響因素的分析和預(yù)測(cè)，做好半年末關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性安排。[詳細(xì)]
有人恐怖認(rèn)為，中國(guó)版"金融海嘯"襲來(lái)，有人散播"中國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)了"。市場(chǎng)過(guò)激反應(yīng)，表明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型是多么痛苦的過(guò)程，我們需要有承受力，這會(huì)帶來(lái)陣痛，可能時(shí)間還比較長(zhǎng)，但那些欠下的舊債，必須償還，無(wú)法逃避，該是面對(duì)的時(shí)候了。[詳細(xì)]
當(dāng)銀行已將表外業(yè)務(wù)（即通常所說(shuō)的"影子銀行"）作為其主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的時(shí)候，大量的存量資金只是在以銀行為核心的金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)和沉淀。若央行對(duì)貨幣的調(diào)控已對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失效的話，中國(guó)政府出手進(jìn)行的整治，是當(dāng)下唯一能拯救中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的路徑選擇。[詳細(xì)]
在周一10余億資金凈申購(gòu)后，周二34.18億元資金再度大舉凈申購(gòu)上證50ETF等四大藍(lán)籌ETF，兩個(gè)交易日凈申購(gòu)的資金高達(dá)49.5億元。其中上證50ETF最受資金青睞，周二份額增加10.87億份，而周一該ETF已獲4.52億份凈申購(gòu)，兩個(gè)交易日份額增加15.39億份，增至133.19億份。[詳細(xì)]
6月24日大跌當(dāng)晚，科力遠(yuǎn)、海虹控股、新湖中寶、華西股份、東方銀星、江西銅業(yè)等多家公司發(fā)布增持公告。6月25日，央企也開(kāi)始出手。當(dāng)日晚間中國(guó)南車(chē)公告控股股東南車(chē)集團(tuán)于6月25日增持公司股份250萬(wàn)股。[詳細(xì)]
在大盤(pán)上演絕地反擊過(guò)程中，盤(pán)中個(gè)股一改近期頹勢(shì)，展開(kāi)強(qiáng)勁反彈，很多個(gè)股振幅超過(guò)10%，成為大盤(pán)反擊的急先鋒。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，周二滬深兩市共有863只個(gè)股出現(xiàn)了不同程度的上漲，其中有353只個(gè)股實(shí)現(xiàn)了大單資金凈流入。[詳細(xì)]
投資者可趁反彈之際,進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型對(duì)周期品的估值修復(fù)動(dòng)力有限，市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍在成長(zhǎng)性的小市值品種上。[詳細(xì)]
6月下旬應(yīng)該是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性預(yù)期較為悲觀的時(shí)刻,后面短期逐步邊際改善的概率正在逐步加大，所以中長(zhǎng)期也不必過(guò)度悲觀。[詳細(xì)]
市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)依然在成長(zhǎng)股上。經(jīng)過(guò)短期的暴跌，被認(rèn)為最可靠的銀行股成為風(fēng)暴中心，這對(duì)后市的投資理念恐有一定的沖擊。[詳細(xì)]
短期市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)反彈，但由于市場(chǎng)還未對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)有充分反應(yīng)，因此我們中期仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度。配置上我們建議分三條線索展開(kāi)。[詳細(xì)]
此次流動(dòng)性緊張持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，央行主動(dòng)調(diào)節(jié)意愿不強(qiáng)，表明央行對(duì)流動(dòng)性管理的堅(jiān)定態(tài)度,尤其是以用好增量、盤(pán)活存量的主導(dǎo)思想為主。[詳細(xì)]
A股技術(shù)性反彈可能出現(xiàn)，但在長(zhǎng)期資金價(jià)格下降之前，我們會(huì)繼續(xù)維持謹(jǐn)慎。繼續(xù)看好成長(zhǎng)股，對(duì)周期和金融股偏謹(jǐn)慎。[詳細(xì)]
| 機(jī)構(gòu)名稱(chēng) | 觀點(diǎn) | 預(yù)測(cè) |
| 摩根大通 | 銀行間市場(chǎng)資金最緊張時(shí)刻已過(guò)去 | 接下來(lái)的一兩周內(nèi)央行會(huì)通過(guò)對(duì)大銀行的窗口指導(dǎo)緩解資金短缺的壓力，不排除央行會(huì)通過(guò)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具以及逆回購(gòu)的工具維持資金價(jià)格水平的相對(duì)穩(wěn)定。七月份以后，隨著季末效應(yīng)的消失，流動(dòng)性需求會(huì)出現(xiàn)明顯緩解，銀行間利率有望進(jìn)一步回落到合理水平。[詳細(xì)] |
| 巴克萊 | 民生和興業(yè)等中等規(guī)模銀行面臨更大風(fēng)險(xiǎn) | 1、中小銀行在同業(yè)業(yè)務(wù)方面更加激進(jìn)。受制于可放貸規(guī)模、存貸款以及資本金方面的限制，他們不得不尋求另外的渠道借出資金；2、他們更加依賴(lài)銀行間融資來(lái)支持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。[詳細(xì)] |
| 高盛 | 中國(guó)央行緩解流動(dòng)性不太可能扭轉(zhuǎn)股市頹勢(shì) | 高盛策略師在周二晚的研報(bào)中寫(xiě)道：“我們不認(rèn)為近期會(huì)有積極因素推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)生可持續(xù)的或有意義的反彈。流動(dòng)性緊張狀況或持續(xù)一段時(shí)間，美國(guó)利率上升將引發(fā)不利資金流動(dòng)，考慮到經(jīng)濟(jì)不確定性，投資者或猶猶豫豫，不會(huì)大舉買(mǎi)進(jìn)。[詳細(xì)] |
| 標(biāo)普 | 流動(dòng)性緊張長(zhǎng)期可能損害中資銀行盈利能力 | 中國(guó)銀行間拆借利率近期飆升可能只是暫時(shí)現(xiàn)象，但中國(guó)央行并未干預(yù)市場(chǎng)限制隔夜拆借利率的上漲，這將在長(zhǎng)期內(nèi)損害中國(guó)本已放緩的經(jīng)濟(jì)，特別是銀行資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。[詳細(xì)] |
| 中金公司 | 政府政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)變不容輕視 市場(chǎng)仍將下行 | 中金認(rèn)為，近期的事件和領(lǐng)導(dǎo)層關(guān)于容忍較低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以促進(jìn)轉(zhuǎn)型的言論，大幅增加了中國(guó)政府顯著收緊貨幣政策立場(chǎng)的可能性。對(duì)于股市而言，這種政策立場(chǎng)的轉(zhuǎn)變不容輕視。[詳細(xì)] |
| 民生證券 | 下半年金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性將緊于上半年 | 下半年資金面回歸正常水平,但將緊于1-5月份?？赡艿淖償?shù)：第一，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨跌破7.0%的風(fēng)險(xiǎn)，第二，大學(xué)生失業(yè)嚴(yán)重，農(nóng)民工失業(yè)問(wèn)題顯現(xiàn)；第三，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)。如果上述三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)之一出現(xiàn)，貨幣政策可能被迫松動(dòng)。[詳細(xì)] |
| 國(guó)泰君安 | 流動(dòng)性延續(xù)緊張 市場(chǎng)難覓底部 | 如果銀行去杠桿，則銀行同業(yè)資產(chǎn)投資非標(biāo)資產(chǎn)的行為受到抑制，并會(huì)波及信貸資產(chǎn)質(zhì)量下降。對(duì)銀行股價(jià)影響，從模型來(lái)看，將會(huì)是分子分母雙殺。[詳細(xì)] |
| 銀河證券 | 流動(dòng)性短期仍不樂(lè)觀 | 沖擊過(guò)后，緊張情緒會(huì)有所緩和。但受備付需求上升，供給不變將使得6、7月份銀行超儲(chǔ)率維持低位，流動(dòng)性還將維持偏緊格局。且下半年外匯占款可能趨勢(shì)性減少，資金面不容樂(lè)觀。[詳細(xì)] |
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