2013年05月06日 03:25
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：楊可瞻 曾慈航

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上周六，伯克希爾哈撒韋(BerkshireHathawayCoOperation)年度股東大會(huì)在奧馬哈舉行，但這一年度盛事卻令部分投資者心碎一地。一方面，巴菲特表示為債券投資者感到難過(guò)，因?yàn)槭找媛蕦?shí)在太低；另一方面，他的好搭檔芒格上周五則堅(jiān)稱不會(huì)買入硅谷明星公司蘋(píng)果的股票。

債券投資人為“受害者”

在股東大會(huì)上，巴菲特就投資者提出的諸多問(wèn)題表達(dá)了自己的見(jiàn)解，針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)充滿爭(zhēng)議的貨幣刺激政策，巴菲特也表達(dá)了自己的看法，自2008年12起，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間設(shè)在0～0.25%，而美聯(lián)儲(chǔ)目前還保持著月規(guī)模850億美元的QE政策。

針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的刺激政策，巴菲特表示了支持。他稱，“我對(duì)伯南克有非常大的信心，如果他正在冒著風(fēng)險(xiǎn)，那他一定是在冒自己知道且了解的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

盡管巴菲特對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策表示支持，但他也對(duì)固定收益投資表達(dá)了悲觀的態(tài)度。他表示，“我為那些堅(jiān)持做固定收益的投資者們感到難過(guò)”。在他看來(lái)，那些依賴債券收益的投資者，不過(guò)是美聯(lián)儲(chǔ)壓低資金借貸成本政策的受害者。

自2008年金融危機(jī)起，投資者們就開(kāi)始涌入債券市場(chǎng)，據(jù)晨星公司(MorningstarInc.)數(shù)據(jù)顯示，在今年一季度，可征稅債券基金的資金凈流入共691億美元。此規(guī)模超過(guò)了其他各類型資產(chǎn)。

但現(xiàn)實(shí)情況對(duì)債券投資者極為不利。美國(guó)的失業(yè)率呈現(xiàn)出逐步下滑的態(tài)勢(shì)，上周五公布的4月份失業(yè)率為7.5%，是自2009年1月以來(lái)的最低水平，而同期公布的4月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了16.5萬(wàn)，高于市場(chǎng)預(yù)計(jì)的14萬(wàn)人，在超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)刺激下，標(biāo)普500指數(shù)上周五報(bào)收1614.42點(diǎn)，創(chuàng)下了近40年以來(lái)的新高。

美聯(lián)儲(chǔ)曾在政策會(huì)議中承諾，加息的條件是失業(yè)率降至6.5%或以下，并且通脹率預(yù)期保持在接近2%的目標(biāo)，倘若失業(yè)率繼續(xù)下滑，那美聯(lián)儲(chǔ)收回低息及QE政策的可能性會(huì)越來(lái)越高，屆時(shí)債券價(jià)格恐怕很難維持目前的高位。

上周五的就業(yè)數(shù)據(jù)，已經(jīng)對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生了明顯的影響，彭博匯總的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2年期國(guó)債收益率在上周五收于0.216%，單日上漲了2個(gè)基本點(diǎn)，而上周五的10年期國(guó)債收益率為1.7382%，較周四上漲約11個(gè)基本點(diǎn)。

不涉足陌生領(lǐng)域

伯克希爾哈撒韋公司在保險(xiǎn)、能源、零售、報(bào)紙與交通等領(lǐng)域涉及總計(jì)超80項(xiàng)的業(yè)務(wù)，可令人困惑的是，除了對(duì)IBM的大規(guī)模投資，公司并沒(méi)有過(guò)多涉及高科技領(lǐng)域。

蘋(píng)果公司一直是美國(guó)IT產(chǎn)業(yè)中備受矚目的明星公司，在被問(wèn)到伯克希爾哈撒韋是否會(huì)考慮買入其股票時(shí)，芒格表示，“蘋(píng)果公司所取得的成就是舉世矚目的，但另一方面，你也很難想象有一家公司能比蘋(píng)果更不符合伯克希爾想投資的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn) (un-Berkshire-like)?！泵⒏襁M(jìn)一步解釋稱，“我們真的討厭嘗試去發(fā)明一項(xiàng)又一項(xiàng)全新的、新奇的科技，我們無(wú)法如蘋(píng)果那般擅長(zhǎng)做這種事，所以我們不會(huì)試著去涉及蘋(píng)果?！?/p>

回顧伯克希爾哈撒韋的投資歷程可以發(fā)現(xiàn)，它更喜歡投資那些具有持續(xù)盈利能力、較好的權(quán)益回報(bào)能力以及強(qiáng)大管理層的公司，而這些公司經(jīng)營(yíng)的也都是容易被理解的業(yè)務(wù)。

生于上世紀(jì)30年代年的巴菲特，已是近83歲的白發(fā)老人了，許多投資者對(duì)伯克希爾的擔(dān)憂，更多的是來(lái)自巴菲特的健康問(wèn)題，而非其投資眼光與能力，對(duì)此巴菲特向人們保證，在他離開(kāi)之后，伯克希爾并不會(huì)有什么改變。

在巴菲特看來(lái)，伯克希爾哈撒韋經(jīng)過(guò)多年的沉淀已經(jīng)形成了自己的文化，這種文化將會(huì)阻止外來(lái)人士試圖改變公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，他同時(shí)表示自己和伯克希爾董事會(huì)已經(jīng)就自己忽然離世或無(wú)力工作后誰(shuí)來(lái)?yè)?dān)任CEO達(dá)成了非常一致的意見(jiàn)。

針對(duì)下任CEO的行事風(fēng)格，巴菲特表示，繼任者不需以和自己一模一樣的風(fēng)格來(lái)做事，而且繼任者在某些事情上可能會(huì)做得比自己還好，而運(yùn)營(yíng)部門的管理者們則會(huì)在銜接方面提供幫助。

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