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2011年03月12日 08:43
來源：中國經(jīng)營報 作者：李輝 張建鋒

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作者: 李輝 張建鋒

原定6億股的增發(fā)計劃僅僅實際增發(fā)2億股，募集資金規(guī)模亦從76億元減少到25.34億元，縮水幅度達(dá)到2/3——日前，由東方證券作為主承銷商的長江證券(000783.SZ)公開增發(fā)最終慘淡收場。

其中，承銷不力的東方證券耗資14億元包銷了110,068,805股，占本次發(fā)行總量的55.03%。除了散戶之外，僅有兩家機構(gòu)網(wǎng)下申購，這次的驚險一幕被業(yè)內(nèi)稱之為“砸盤門”。

對于正在沖擊IPO的東方證券來說，此番波折可謂驚險，若包銷長江證券導(dǎo)致公司巨虧，則其已耽誤3年的上市之路將更為坎坷。

增發(fā)慘淡

“公開增發(fā)的風(fēng)險是非常大的，所以我們一般都不會建議公司通過這種方式融資?！币晃蝗掏缎腥耸扛嬖V《中國經(jīng)營報》記者，和定向增發(fā)相比，公開增發(fā)要隨時接受二級市場的考驗，對承銷商的壓力太大。

而長江證券此次公開增發(fā)就不幸遭遇了“破發(fā)”。根據(jù)此前公告，長江證券此番增發(fā)價格定在12.67元/股，但是3月3日臨近收盤的最后一秒鐘，突如其來的885萬股賣單砸下來，把長江證券收盤價定格在12元/股，意味著增發(fā)已經(jīng)岌岌可危。

“我們投行部的人都急死了，到處找機構(gòu)幫忙，但是收效甚微?！睎|方證券一位內(nèi)部人士告訴記者。

最終，東方證券僅拉來兩家機構(gòu)捧場，其中兄弟公司申能財務(wù)申購了400萬股。而另一家則是中銀基金公司旗下的中銀持續(xù)增長基金，申購了1200萬股。盡管如此，東方證券仍包銷了總增發(fā)規(guī)模的55.03%，耗資14億元。

作為融資主體的長江證券，募集資金規(guī)模從76億元陡降到僅有25.34億元，顯然并非情愿。二者何以能在如此短的時間內(nèi)達(dá)成一致？

記者通過內(nèi)部人士了解到，對于破發(fā)，東方證券和長江證券事先并非沒有考慮到，因此簽署了一份補充協(xié)議，對東方證券包銷規(guī)模規(guī)定了上限?！白鳛殚L江證券來說，也不希望看到東方證券成為第一大股東?！?/p>

盡管如此，包銷之后，東方證券也將以持股4.64%的比例成為第六大股東。

背后主力？

“這絕對是個愚蠢的行為，投行這幫人太失敗了！”面對如此結(jié)局，東方證券一位內(nèi)部人士相當(dāng)不滿?！八麄儺?dāng)天投入了8000多萬元的資金護(hù)盤，還是功虧一簣?！?/p>

那么，到底背后誰在操縱“砸盤門”？

東方證券股份有限公司助理總裁、投資銀行業(yè)務(wù)總部董事總經(jīng)理、投行總監(jiān)馬驥表示，該885萬股拋售系個人投資者所為。

但不同的觀點亦在業(yè)內(nèi)出現(xiàn)。

“此次砸盤事件，不可能是個人投資者自己的單純所為，粗略計算，砸盤者當(dāng)日的僅成交的手續(xù)費就有400多萬元，如果僅僅從個人投資者自身角度來說，是不可能會做這種虧本買賣的?！币晃婚L期關(guān)注長江證券的私募人士向記者表示。

他進(jìn)而指出，該部分資金很可能來自于2010年10月份大舉入駐長江證券后被套牢的資金。

2010年10月8日至10月26日，長江證券股價突然飆漲，其股價從11元猛漲至16.78元高點，最高漲幅為52.55%。該股成交量也隨之大漲，據(jù)本報記者粗略統(tǒng)計，在期間13個交易日，該股累計成交金額高達(dá)91.38億元。

然而始料不及的是，隨后長江證券的股價開始了下跌歷程。從2010年10月27日至2011年1月8日，公司股價從16元一路暴跌至10.46元低點，此前高位進(jìn)入的資金無疑套牢其中。直至2011年3月2日增發(fā)方案公布日，公司股價也在每股13元左右徘徊，此前被套的資金仍然有一半未解套。

上述私募人士表示，如果從前期被套資金意圖操縱公司股價動機來看，只要找個大戶來進(jìn)行上述砸盤動作就可以達(dá)到干擾長江證券增發(fā)步驟、影響其增發(fā)規(guī)模的目的，而事后只需向該大戶進(jìn)行全額賠償并給予一定的“好處費”即可。

退一步說，就算該筆資金沒有操作股價的意向，但經(jīng)過砸盤事件后，必將引起護(hù)盤資金的強烈反應(yīng)，后期長江證券股價大漲的可能性非常大，因為主承銷商東方證券包銷了1.1億股，再加上長江證券今年IPO的可能性非常大，因此其會極力護(hù)盤。這樣前期被套資金可以從容選擇時機退出，而不需耗費太多資金來進(jìn)行拉升股價以便解套。