2011年09月30日 02:32
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：蘇江

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如無(wú)意外，德爾國(guó)際家居股份有限公司(下稱“德爾家居”)不久之后將在深交所掛牌上市。

9月19日，在預(yù)披露的招股書發(fā)布后僅一個(gè)工作日后，德爾家居閃電過會(huì)。然而市場(chǎng)對(duì)其的質(zhì)疑卻一直沒有停止。

質(zhì)疑之一是德爾家居的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。記者發(fā)現(xiàn)，一方面，公司披露的采購(gòu)數(shù)據(jù)和供應(yīng)商相差甚遠(yuǎn)。

其備受質(zhì)疑的另外一點(diǎn)是，在上市前的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，年僅37歲的東北女子王沫突擊獲轉(zhuǎn)讓2970.024萬(wàn)股，如按今年以來(lái)滬市主板平均40發(fā)行市盈率，以及對(duì)應(yīng)德爾家居約24.4元發(fā)行價(jià)計(jì)算，目前其所持股份價(jià)值已達(dá)7.25億元，而這幾乎是一年半之前其受讓股權(quán)成本的17.5倍。此前，王沫僅以凈資產(chǎn)價(jià)格4126萬(wàn)元受讓上述股權(quán)。

離奇股權(quán)轉(zhuǎn)讓

德爾家居前身是中外合資企業(yè)蘇州赫斯國(guó)際木業(yè)有限公司(下稱“赫斯木業(yè)”)。公司于2004年11月成立，彼時(shí)托馬斯地板和德國(guó)華僑周亞雄分別出資510萬(wàn)美元和490萬(wàn)美元。

及至2010年3月，周亞雄卻將其持有德爾地板334萬(wàn)美元(約25%)的出資額，以4126萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給王沫，公司性質(zhì)也相應(yīng)變?yōu)閮?nèi)資企業(yè)。

王沫憑此獲得德爾家居2970.024萬(wàn)股，如按今年以來(lái)滬市主板平均40倍發(fā)行市盈率推算，德爾家居2010年每股收益0.61元(發(fā)行攤薄后)，將對(duì)應(yīng)24.4元發(fā)行價(jià)，這意味著王沫所持股價(jià)值將達(dá)7.25億元，這幾乎是一年半前其受讓成本的17.5倍。

據(jù)披露，周亞雄計(jì)劃轉(zhuǎn)讓德爾地板25%股權(quán)時(shí)，已知悉后者籌備上市，但由于金融危機(jī)上市籌備工作已基本停止，因此認(rèn)為上市可能性不大，迫于資金壓力“決定將該部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓”。

值得一提的是，2008年3月德爾地板剛完成一次轉(zhuǎn)增股本，公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別是3.13億元和4742.56萬(wàn)元，由于德爾家居沒披露公司2007年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，因此無(wú)法判斷當(dāng)年業(yè)績(jī)是否增長(zhǎng)。

但這筆股權(quán)最終完成轉(zhuǎn)讓的時(shí)間卻是2010年3月份。對(duì)此，德爾家居給出的解釋是，2009年初，周亞雄和“早已熟悉的王沫”已就股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜達(dá)成了一致，并已確定凈資產(chǎn)賬面值為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格。

不過，令人奇怪的是，雙方在2010年1月份才簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，而數(shù)據(jù)顯示，截至2009年末公司股東權(quán)益合約16759.15萬(wàn)元，25%的股權(quán)約合4189.79萬(wàn)元，這已高于雙方成交價(jià)格4126萬(wàn)元。

從財(cái)務(wù)報(bào)表中，可以判斷出公司在2009年年報(bào)后進(jìn)行過一次大比例分紅。可以比照的是，2009年末公司盈余公積比2008年末僅增加847.93萬(wàn)元，而在2009年實(shí)現(xiàn)了8479萬(wàn)元凈利潤(rùn)之后，當(dāng)年末未分配利潤(rùn)4716.3萬(wàn)元卻較之2008年末的5084.91萬(wàn)元下降了368.61萬(wàn)元——這意味著德爾家居在2009年年度分紅在8000萬(wàn)元左右。

從這一角度來(lái)看，德爾家居2009

年年度的分紅，一方面配合了周亞雄股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)——不至于在2010年3月份簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議時(shí)顯得過高，另一方面也避免了上市前出現(xiàn)資金充裕的局面。

不過，記者發(fā)現(xiàn)，王沫和德爾集團(tuán)并非沒有任何聯(lián)系。據(jù)披露，王沫為德爾集團(tuán)提供財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)；另一方面，王沫還持有博世地產(chǎn)30%股權(quán)，而德爾集團(tuán)同時(shí)也持有這家公司25%的股權(quán)，德爾家居實(shí)際控制人汝繼勇母親沈月珍持有32%股權(quán)，德爾家居副總朱巧林和張健也分別持有博世地產(chǎn)5%和3%股權(quán)。

采購(gòu)數(shù)據(jù)相互矛盾

除了離奇的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，德爾家居的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和同業(yè)比對(duì)，也出現(xiàn)了矛盾。

據(jù)披露，中福實(shí)業(yè)(000592.SZ)控股82%的福建省建甌福人木業(yè)有限公司(下稱“福人木業(yè)”)，從2009年至今是公司的第二大采購(gòu)商。2009年和2010年，公司分別向福人木業(yè)采購(gòu)基材板約4517.57萬(wàn)元和9541.66萬(wàn)元。

在2010年年報(bào)中，德爾地板(德爾家居前身)作為第一大客戶出現(xiàn)，中福實(shí)業(yè)對(duì)其銷售金額僅為1410.10萬(wàn)元，約占公司全部銷售總額的2.83%。

然而， 6月21日，中福實(shí)業(yè)突然在2010年年報(bào)更正公告中表示，“由于工作人員統(tǒng)計(jì)失誤，導(dǎo)致前五名客戶銷售金額錯(cuò)誤”，更正之后對(duì)德爾地板的銷售金額從原先的1410.1萬(wàn)元，一舉提升至7966.73萬(wàn)元，但奇怪的是，其他4個(gè)客戶中僅第3和第4名客戶出現(xiàn)了幾百萬(wàn)元的統(tǒng)計(jì)失誤。

不過盡管如此，這和德爾家居披露的9541.66萬(wàn)元，依然相差約1574.93萬(wàn)元。

不僅如此，據(jù)披露，大亞木業(yè)(江西)有限公司是德爾家居的第一大供應(yīng)商，后者在2010年采購(gòu)金額達(dá)到11655.77萬(wàn)元。

然而在大亞木業(yè)控股股東大亞科技(000910.SZ，控股75%)2010年報(bào)中披露的數(shù)據(jù)顯示，公司前5名客戶銷售額合計(jì)為60112萬(wàn)元，平均每家客戶銷售12022.4萬(wàn)元，而銷售金額達(dá)到11655.77萬(wàn)元的德爾家居，卻沒出現(xiàn)在前5大客戶名單。

[責(zé)任編輯：wangcong] 標(biāo)簽：德爾 家居 萬(wàn)元 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 

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