2010年08月07日 01:02經(jīng)濟觀察報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

王玉

在對后市分歧和不明的這個節(jié)點，機構(gòu)們唯一的共識，可能就是對釀酒板塊的摯愛了，他們對于酒類表現(xiàn)出相比大消費其他行業(yè)更加持續(xù)的熱情。

一線白酒在今年上半年已經(jīng)經(jīng)歷了比較充分的調(diào)整，進入三季度則被機構(gòu)視為估值洼地。在它們被機構(gòu)“暢飲”的同時，歷經(jīng)較大漲幅的二線酒類股也被大幅加倉。

古井貢酒、張裕A、山西汾酒未受4月中旬開始的大跌的影響而勇往直前，近期反彈以來，古越龍山、酒鬼酒、五糧液、燕京啤酒和青島啤酒等酒類個股一路上行，已經(jīng)突破或即將突破前期的高點。

眼看中秋、國慶、春節(jié)等一個個假期將至，面對仍然不確定的A股市場，機構(gòu)此時也加速囤酒準備過冬。

囤酒過冬

8月5日，開盤僅半小時，釀酒食品概念延續(xù)之前幾日受追捧的狀態(tài)，貴州茅臺大漲近3%位居指數(shù)貢獻第一位，板塊內(nèi)另一權(quán)重股五糧液股價也連創(chuàng)新高，最終板塊指數(shù)則上漲1.46%。

今年上半年，機構(gòu)對以茅臺為代表的酒類股已經(jīng)減持不少，WIND數(shù)據(jù)顯示，一季度基金創(chuàng)紀錄地拋售了茅臺7.24%的股票，二季度則繼續(xù)減持茅臺、五糧液等酒類產(chǎn)品。

但本報近期采訪發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)態(tài)度陡然轉(zhuǎn)變，重拾酒類股票。

WIND數(shù)據(jù)顯示，從7月份至今的反彈中，上證指數(shù)上漲9.27%，酒類個股充當先鋒，申銀萬國白酒指數(shù)上漲21.95%，申銀萬國其他酒類指數(shù)上漲21.97%，申銀萬國啤酒指數(shù)上漲5.95%。

其中，公募基金作用較大，據(jù)本報了解，嘉實、博時、易方達等處于第一梯隊的基金公司都看好釀酒類股票。

“現(xiàn)在的市場沒有什么可以確定的，酒類是其中最確定的，尤其是白酒?！北本┮晃换鸸镜幕鸾?jīng)理比較喜歡的仍然是貴州茅臺，還有二線酒中的山西汾酒。

據(jù)其所知，一些大的基金公司在7月份又買了一些貴州茅臺，還有張裕、古越龍山等業(yè)績穩(wěn)定增長的酒類股票。

另一位基金經(jīng)理“愛酒”的原因則是下半年國內(nèi)節(jié)假日較多，是白酒傳統(tǒng)的消費旺季，在這個淡季就已經(jīng)不淡的時刻，囤酒過冬不失為一個比較好的選擇。

上投摩根阿爾法基金經(jīng)理吳鵬表示，在目前的行業(yè)配置方面，國內(nèi)經(jīng)濟正處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，從中長期來看，拉動經(jīng)濟的三駕馬車中消費最具增長空間。因此，雖然短期周期類品種表現(xiàn)不錯，但中長期仍建議關注醫(yī)藥、食品飲料等大消費類資產(chǎn)。

一些新發(fā)行的基金也不吝于其對大消費類股票的喜愛，正在發(fā)行的易方達消費行業(yè)基金主要投資于“主要消費行業(yè)”和“可選消費行業(yè)”的股票。其中，“主要消費行業(yè)”既包括食品與主要用品零售行業(yè)、家庭與個人用品行業(yè)和食品、飲料與煙草行業(yè)。

據(jù)了解，酒類肯定是該基金投資不可忽視的一個部分。

也有私募基金經(jīng)理對酒類股票愛不釋手。

合贏投資管理公司投資總監(jiān)曾昭雄建議從兩方面把握消費股，首先是在景氣周期向上的行業(yè)尋找公司，比如家電行業(yè)，還有一些新興的比如軟飲料、酒類，他認為這些產(chǎn)品市場仍然很大。

區(qū)別對待

機構(gòu)對于酒類股的具體品種也在區(qū)別對待。白酒、啤酒、黃酒、紅酒，一線和二線，到底選擇什么被基金經(jīng)理考慮良久。

貴州茅臺可以說是最入機構(gòu)法眼的釀酒類股票。

Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至今年6月30日，共有75家主力機構(gòu)持有貴州茅臺，持倉量總計1.26億股，占流通A股13.31%。主力機構(gòu)中，有基金73家，券商集合理財2家；二季度里，有17家基金增倉共973萬股，14家減倉共849萬股；有29家基金為新進入的機構(gòu)，共持有2616萬股，而有14家基金從中撤出，撤出總量為3508萬股。

目前，投資界對白酒前景的爭議較大，以貴州茅臺為例，其2009年凈利潤增長僅為13.5%，銷售收入增長也跌至17.3%。

但上述北京基金經(jīng)理認為，我國白酒消費的基礎廣泛和堅實，茅臺等高端白酒仍然在持續(xù)提價，而一些中端白酒也獲得了新的空間，目前中端白酒市場進入高速成長階段，這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化同時也是確定的投資機會。

而經(jīng)過上半年的調(diào)整，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等一線白酒股的估值已經(jīng)較為安全，同時他認為，二線白酒上半年漲幅較大，但其背后有高成長性支撐。

對于啤酒，除了一些特殊概念的品種，基金經(jīng)理并不太喜歡。一些機構(gòu)投資者認為，啤酒行業(yè)的高成長期已經(jīng)過去，雖然今年3-5月啤酒稅前利潤率升幅在酒類中仍然較大，但這與銷售旺季有關。

對于葡萄酒，機構(gòu)們的看法有些矛盾：一方面，我國葡萄酒屬于產(chǎn)業(yè)和消費的發(fā)展方向，并且目前看來潛力仍然比較大，但葡萄酒在我國還處于發(fā)展初期，風險還比較大。“再加上本來就是外來物，怎么去和國外的產(chǎn)品競爭？”一位基金經(jīng)理稱，但由于張裕長期穩(wěn)定成長受到業(yè)界公認，該基金經(jīng)理還是配置了一些。

不過總體而言，本報采訪發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)提到更多的還是二線酒類品種。

易方達消費行業(yè)基金擬任經(jīng)理劉芳潔表示，未來勞動者收入報酬的提高、尤其是中低收入水平的提高將大大拉動消費提升，而且受拉動的可能將主要是大眾消費品、日用消費品，或者說偏中低端的消費品，在中國將有一個比較蓬勃的發(fā)展期。

平安證券7月8日的食品飲料行業(yè)三季度策略報告稱，三季度投資思路包括高檔白酒以時間換空間，因為此前估值調(diào)整基本已體現(xiàn)成長性預期下調(diào)，同時業(yè)績?nèi)阅鼙３植诲e的增速，首選茅臺，其次是一些業(yè)績成長性好且較明確的個股，如果因為市場調(diào)整或短期業(yè)績波動導致股價下跌，則可以大膽把握機會，如張裕和山西汾酒。

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