2010年02月22日 06:29上海證券報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

⊙周麗華 ○編輯 姚炯

每到歲末年初，各大券商研究所均會向客戶推介來年看好的個股組合，組合名稱或冠以十大金股，或冠以十大成長股等。而歷史數(shù)據(jù)顯示，券商推薦組合大多能夠取得市場平均收益，但很難獲得超額的收益率。統(tǒng)計顯示，2010年的券商金股推薦至今，這些組合在2010年元月4日至2月11日之間的平均跌幅與大盤接近，只有部分小市值品種跑贏了大盤。

一、兩個顯著特征降低券商金股含金量

一般來說，券商金股組合有兩個顯著特征，一是白馬股居多，比如說五糧液、貴州茅臺、招商銀行、云南白藥、中國石化、大秦鐵路等品種均是耳熟能詳?shù)陌遵R股。這不僅僅體現(xiàn)在此類個股業(yè)績在近年來的相對穩(wěn)健表現(xiàn)，而且還體現(xiàn)在它們得到了眾多行業(yè)分析師持續(xù)的跟蹤。比如說貴州茅臺、五糧液這兩大白酒龍頭股，去年四季度以來分別有38篇、53篇研究報告予以跟蹤。如此就意味著公司的經(jīng)營亮點、業(yè)績成長預期數(shù)據(jù)已為市場參與各方所充分了解，在此背景下，也就意味著公司股價已反映了未來較長時間的業(yè)績成長預期。既如此，股價一時難有突出表現(xiàn)也就不難理解了。

二是同樣的公司基本面，即便擁有相差不大的業(yè)績預測，但也有不同的個股評級。比如說中國石化，在春節(jié)前大跌21.36%，其中中金公司預測其2010年每股收益為0.87元，給予的評級是“中性”；而中信證券預測2010年每股收益是0.78元，低于中金公司預測數(shù)據(jù)一成左右，但給予的評級則是“推薦”，如此落差其實也說明了主流券商的行業(yè)分析師對大盤趨勢的分歧。因為如果說券商行業(yè)分析師的業(yè)績預測是從企業(yè)經(jīng)營角度對上市公司未來業(yè)績增長趨勢進行預測，那么，評級則是對上市公司二級市場股價走勢的預測。前者的落差反映出行業(yè)分析師對公司經(jīng)營前況的分歧，后者則是反映出行業(yè)分析師對二級市場運行趨勢的分歧。而分歧的存在也就意味著金股不僅僅要經(jīng)受住宏觀經(jīng)濟檢驗，而且還要經(jīng)受二級市場運行趨勢的檢驗。

不幸的是，在2010年元旦后至虎年春節(jié)前，A股市場出現(xiàn)了明顯的震蕩回落走勢，上證指數(shù)甚至一度輕松擊穿了被多頭視為“馬其諾”防線的3000點。而且領跌品種主要是以黃金股等為代表的資源股、有色金屬股，房地產(chǎn)股、銀行股等為代表的與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關品種，前者是因為美元反彈導致國際大宗商品價格大幅回落，進而波及了A股市場的資源股；后者則是因為房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控力度的漸次加強，使得各路資金對房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展前景產(chǎn)生了擔憂。而數(shù)據(jù)也顯示，在券商2010年金股組合中，資源股、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)相關品種占了較大比例，比如說興業(yè)證券中的銀行股、地產(chǎn)股、資源股占了幾近70%。既如此，券商金股的含金量下降也在情理之中。

二、四類金股成色足或可優(yōu)先考慮

不過，目前2010年才過去不到兩個月，因此，以當前市場走勢來判斷2010年的券商金股含金量不高似乎為時過早。但從目前相關信息來看，有兩大因素可能會制約券商金股的表現(xiàn)：一是國際經(jīng)濟形勢的不明朗。虎年春節(jié)前，歐元區(qū)部分國家與地區(qū)的債務危機在一定程度上強化了各路資金對全球經(jīng)濟的擔憂。二是我國目前一直強調(diào)產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，意味著房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控或?qū)⒀永m(xù)。由于券商研究所在推介金股組合時，當時的經(jīng)濟背景是房地產(chǎn)行業(yè)銷售紅火、家電市場銷售旺盛，但目前這一背景已發(fā)生了很大的變化，這自然會影響券商金股的含金量。就如同在2007年底、2008年初券商推薦2008年券商金股時未能預測到2008年國際金融危機一樣，所以在跟蹤券商金股時需要與時俱進，根據(jù)經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局進行靈活把握。

循此思路，基于虎年春節(jié)后的產(chǎn)業(yè)結構思路，目前這么四類券商金股或有望增加含金量：一是消費類品種。此類個股的優(yōu)勢在于業(yè)績相對穩(wěn)定，各路機構資金的持股心態(tài)穩(wěn)定，所以在2010年元月至虎年春節(jié)前，此類個股走勢強于大盤，如貴州茅臺、五糧液等，而醫(yī)藥類品種中更是出現(xiàn)了天士力、鑫富藥業(yè)、中恒集團等逆勢上揚的強勢股。由此可見，在經(jīng)濟環(huán)境略有變化背景下，與居民生活密切相關的大消費類金股或有望反復震蕩盤升。

二是以新能源、動漫等為代表的新興產(chǎn)業(yè)股。如法拉電子等公司產(chǎn)品主要用應于節(jié)能照明等新興產(chǎn)業(yè)，而且考慮到全球經(jīng)濟也在尋找突破方向，節(jié)能、新能源等產(chǎn)業(yè)無疑符合這樣的方向，所以新增資金持續(xù)涌入這些產(chǎn)業(yè)中，也使得這些產(chǎn)業(yè)股近期成為市場強勢股。故紅寶麗、拓維信息、奧飛動漫等品種也可跟蹤。

三是小市值成長股。從歷史經(jīng)驗看，券商金股中的大市值品種往往保持著與大盤同步、同方向的運行，也就是說很難取得超額收益，即便是各路機構資金競相認可的品種也是如此。但小市值品種則往往憑借著高成長性以及眾多題材，能夠輕易與市場新興主題投資相吻合，所以小市值成長股有望成為券商金股中的佼佼者，前文提及的拓維信息就是如此。以此看，海通證券的小市值股票組合、東吳證券的十大小盤成長股、銀行證券潛力股組合、中原證券的十大成長金股等，或有望跑出“黑馬”。

四是有較多券商予以強烈推薦、推薦、買入等第一級評級的金股(因為各大券商的評級體系不同，故第一級評級的稱謂也不同)。一般來說，如果某一個股有較多券商給予第一級評級的話，則容易引起各路資金關注并長時間入駐，因此，以此為標準選出的四星、五星股或許潛力較大。

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