鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 由鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道舉辦的“跨越519——中國資本市場展望暨下半年投資策略”論壇今日舉行。交銀國際董事總經(jīng)理?xiàng)钋帑惐硎荆掳肽旯墒锌隙ㄊ怯袡C(jī)會(huì)的，個(gè)別大藍(lán)籌已經(jīng)反映了對(duì)未來的悲觀預(yù)期，而從估值方面看股市已經(jīng)到底了。

以下為楊青麗精彩觀點(diǎn)實(shí)錄：

主持人：回到我們的資本市場上，2010年我們的股市到底會(huì)怎樣，有什么不確定因素，因?yàn)槲覀冞@個(gè)會(huì)也是讓網(wǎng)友看到下半年有什么機(jī)會(huì)，市場到底還會(huì)有什么不確定因素，我們請楊總來講一下。

楊青麗：下半年股票市場，我們認(rèn)為肯定是有機(jī)會(huì)的，因?yàn)橐呀?jīng)跌這么多了，我們可以說是在率領(lǐng)全球股市開始調(diào)整的。我們是最先開始調(diào)整的，現(xiàn)在跌幅也這么多了，剛才我說我們的A股調(diào)整的比較早，或者說看的太悲觀，把未來很多年的不好的因素，都在今年消化了。既然看得早了，那是不是說，即使按照現(xiàn)在的價(jià)位來算，是不是都已經(jīng)反映了未來的預(yù)期了。我們說從個(gè)別大藍(lán)籌來看已經(jīng)反應(yīng)了悲觀預(yù)期了。

我們說未來中國經(jīng)濟(jì)肯定會(huì)降低增速，這種降低難道以前沒有預(yù)計(jì)嗎？其實(shí)在行業(yè)分析師這里都有預(yù)計(jì)，所有國家經(jīng)過一定時(shí)間發(fā)展后的增速都是低增速，在這種情況下，難道市盈率就沒有了嗎？即使歐洲美國發(fā)達(dá)國家，他們的經(jīng)濟(jì)增長率很低，但是他們的很多藍(lán)籌股市盈率也有十幾倍的，我們難道還要往哪跌去？就是說，市場的悲觀有些悲觀的過度、過早。

從行業(yè)來看，我們覺得銀行的估值來屬于悲觀過度的，估值也太低了。剛才我們說房價(jià)調(diào)整到底怎么樣，我們看一下美國，美國整體銀行業(yè)的不良率也就不到10%，這還是在發(fā)生了這么大的危機(jī)之后。但我們擔(dān)心銀行業(yè)就象它要快崩潰了似的。

我們看美國整體銀行業(yè)的盈利，即使2008年、2009年這兩年，他們泡沫這么嚴(yán)重的情況下，整個(gè)行業(yè)還沒有出現(xiàn)巨虧，而我們的銀行業(yè)更沒有想象中的那么悲觀，所以我們的思維方式確實(shí)有一點(diǎn)問題了。

另外從初步的判斷來看，當(dāng)然中國房地產(chǎn)目前的情況確實(shí)是高估值，但高估值也不是說四處都是漏洞，風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)爆發(fā)，不一定。

這里面比如說信貸風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)沒有那么嚴(yán)重，中國窮人哪敢貸款，即使有錢的人也不敢貸款，一個(gè)家庭貸款了全家人都緊張，有貸款要趕緊還，所以沒有這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。炒房這個(gè)情況是有，但是在政策調(diào)控過程當(dāng)中他完全可以拋掉。

現(xiàn)在市場太悲觀了，同時(shí)受國際影響，以及調(diào)控政策的影響，必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)自然回落，經(jīng)濟(jì)回落了，政策從緊的這個(gè)步調(diào)又會(huì)放松下來，市場會(huì)迎來比較大的轉(zhuǎn)機(jī)。

單純從估值上來看，股市應(yīng)該是到底了。

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