2011年12月31日 20:34
來源：21世紀(jì)網(wǎng) 作者：許茗

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往者逝矣，來者可追。

2011年將在鐘聲響起時跟世人道別，2012也在世人的叨念中如期到來。

新舊交接之際，券商又開始了那場“舊戲”——年終的預(yù)測，奏響自己的2012暢想曲。

據(jù)21世紀(jì)網(wǎng)統(tǒng)計，截至2011年12月20日，共有20家左右券商發(fā)布的2012年A股的策略報告，與去年的樂觀相比較，今年的券商顯得比較悲觀。

今年大部分認(rèn)為上證綜指波動區(qū)間基本在 2200-3000點，高低點略有差異。

安信證券的首席策略分析師程定華甚至在安信投資策略會上表示，“我們認(rèn)為，指數(shù)在明年初即便有技術(shù)性反彈，幅度也不會特別高，很難達(dá)到很多人期望的3000點，那應(yīng)該是一個比較奢望的事情；理想的預(yù)期應(yīng)該是2700、2800點，這是可以渴望的?！?/p>

而中金公司也在12月份發(fā)布的報告中，把“2012年”定位為“比2009 更復(fù)雜的一年”。

瑪雅人預(yù)言2012年是世界末日，而券商又將如何暢想2012年？

三千點以下？

以三千點為界，2012年券商看高到3000點的只有7家券商。

最高的是西南證券，西南證券認(rèn)為，“2012 年年內(nèi)高點樂觀估計在3500 點至3800 點之間,上半年將是A 股市場的主要上升波段，而下半年將出現(xiàn)回落?！?/p>

從目前看，這個點位遠(yuǎn)遠(yuǎn)地脫離的大部分券商預(yù)測的高點，大有超越去年東興證券的“魄力”。不過這個預(yù)測是否靠譜還很難說， 此前西南證券的首席策略分析師張剛因誤判2011上證指數(shù)2307為市場底部，在電視直播中對觀眾鞠躬道歉，他表示：“2307點是底，我的判斷錯了！”

除了西南證券，國金證券和渤海證券均認(rèn)為2012A股的點位大概在2100-3200之間。廣發(fā)證券預(yù)測2012年全年回報率約為12%，指數(shù)波動區(qū)間為2300-3100；其余申銀萬國、國泰君安、平安證券都認(rèn)為明年的高點在3000點。

國泰君安認(rèn)為明年將會是大民生，小牛市，國泰君安表示“從通脹、流動性、盈利三者之于股市的筑底關(guān)聯(lián)性來看，我們現(xiàn)在已經(jīng)處于底部區(qū)域，2012年一季度的低點更多將只是一個盈利分化后的成長性再識別，小牛市格局有望在此后形成真正趨勢。

有同樣想法的渤海證券認(rèn)為當(dāng)業(yè)績增速拐點來臨，且與流動性改善預(yù)期相互結(jié)合之時，上證綜指則有能力上沖至3200點高位。 國金證券也以《走過寒冷的冬天》開篇。

不過這個冬天到底有多長？那還是仁者見仁智者見智。

中金公司認(rèn)為，2012 年歐債危機(jī)籠罩下全球經(jīng)濟(jì)面臨巨大不確定性，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)自主增長動能下降。與2009 年相比，國際經(jīng)濟(jì)最終不一定那么差，但國內(nèi)宏觀政策面臨多重糾結(jié)，復(fù)雜程度有過之而無不及，估計2012 年經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)可能下調(diào)。

中金估計明年上半年將沖至 2900點，此后再行回落。和中金公司一樣看高到2900點的有太平洋證券和東方證券。

中信證券則認(rèn)為底部要在明年四季度才會到來，“2012 年一季度，通脹與經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)回落，焦點是政策和流動性變化，存準(zhǔn)下調(diào)刺激信貸增速拐點將與積極財政共同推升市場；2-3 季度看實體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型困境、地產(chǎn)調(diào)控的復(fù)雜性、土地財政減少、地產(chǎn)信托到期、小市值股票解禁壓力、以及中美博弈將壓制市場走低；四季度，國內(nèi)地方政府換屆完成，十八大召開，美國總統(tǒng)選舉進(jìn)入最后階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式確立，市場底部奠定?！?/p>

而悲觀者如國信證券就為市場明年的運(yùn)行區(qū)間大概在2000點～2700之間。

安信證券認(rèn)為指數(shù)難以有效逾越2800點水平。中原證券、國聯(lián)證券也吃這樣的看法，而日信證券的預(yù)測更是“精確”，日信證券認(rèn)為，指數(shù)區(qū)間2037-2886；指數(shù)呈杯子型走勢。

走勢暢想

除了點位上的分歧，2012年機(jī)構(gòu)更多的是市場節(jié)奏判斷的眾口難調(diào)。出現(xiàn)了各種走勢模型暢想。

一種是以中金為代表券商認(rèn)為明年市場的走勢是跌-漲-跌形態(tài)，招商證券也認(rèn)為指數(shù)中間高兩頭低概率大。

不過廣發(fā)證券和日信證券得看法剛好相反，廣發(fā)證券認(rèn)為短期仍維持U型底部震蕩格局，而日信證券認(rèn)為A股指數(shù)區(qū)間2037-2886；指數(shù)呈杯子型走勢。

而第三種觀點認(rèn)為明年市場波動變化大致體現(xiàn)為上下上的N字形態(tài)，東方證券認(rèn)為，預(yù)計明年上證綜指的估值水平將在10.8和12.5之間變動，對應(yīng)指數(shù)的核心波動區(qū)間為(2300，2900)。市場波動變化大致體現(xiàn)為上下上的N字形態(tài)。

另外的看法是認(rèn)為明年券商的走勢會是前低后高，包括國信證券、渤海證券、國都證券都是持這種看法。

于此相對的是中信證券，中信證券認(rèn)為明年市場走勢將是前高后低，一季度政策推升市場；2-3 季度市場受壓制走低；4季度市場底部奠定。

關(guān)于券商趨勢判斷的多樣化，曾有券商研究所的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，券商基于諸多變量和模型制定策略，但是這些變量并沒有絕對值可以參控?，F(xiàn)實很復(fù)雜，在一年的時間里，變量隨時都有可能發(fā)生變化。一旦市場有諸多變量超出預(yù)期，幾乎所有的券商都有可能推翻之前的策略，這也是為什么每年都會傳出，某機(jī)構(gòu)突然“多翻空”、或“空翻多”傳聞的主要原因。

更有市場人士表示，如果所有預(yù)測都是一致，那么有可能會出現(xiàn)反向的結(jié)果，如果券商觀點分歧較大，那么市場往往會延續(xù)現(xiàn)在已有的趨勢運(yùn)行下去。

2012漸近，漲與跌，預(yù)言的真與假都將在資本市場的的每一次激蕩中得到驗證，大幕即將拉開，唯有拭目以待。