2012年01月04日 11:23
來源：理財周報

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國信證券股份有限公司胡繼之 總裁

這封信來自：深圳市紅嶺中路國信證券大廈

胡繼之先生，經(jīng)濟學博士、高級經(jīng)濟師。曾在中國人民銀行、深圳證券交易所工作。2002年12月調(diào)任國信證券有限責任公司?，F(xiàn)任國信證券股份有限公司黨委委員、黨委副書記、總裁。

親愛的理財周報讀者：

對于證券公司和投資者來說，每一個冬天，都是一次生死考驗，同時也是一次崛起機會。

正如我們所感受到的，現(xiàn)在證券市場又開始進入冬天。而且，這個冬天或許不會短暫。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2011年上半年全國109家證券公司就有15家出現(xiàn)虧損，比2008年金融危機期間還多。另外一組數(shù)字是，2011年1到10月，廣東省138家營業(yè)部虧損，虧損面31.5%，其中10月份258家虧損，虧損面58.9%。而據(jù)媒體調(diào)查，2011年80%以上的投資者虧損，其中20%的投資者虧損50%以上。

如果進行國際比較，目前國內(nèi)證券市場的換手率、傭金費率以及中小板、創(chuàng)業(yè)板的市盈率仍然高出國際平均水平。這表明未來可能還有下降空間。

根據(jù)我對市場發(fā)展的經(jīng)驗觀察，中國股市大約10年一輪回，大致逢3-5的年份是市場低點，逢6-7的年份是市場高點。現(xiàn)在市場再次進入冬天，對證券公司的商業(yè)模式、業(yè)務邊界和發(fā)展空間又將進行再次檢驗，同時對投資者的盈利模式、投資策略、風險控制能力也是一次嚴峻考驗。

這個冬天的考驗可能是漫長的、嚴酷的，但我們也依稀看到了市場和行業(yè)的希望。

正如新任證監(jiān)會主席郭樹清所言，“資本市場發(fā)展迎來一個最好的歷史時期，證券行業(yè)正面臨歷史性機遇”。近期郭樹清主席的一系列講話為我們展現(xiàn)了證券市場新一輪發(fā)展的方向，特別是他提出的加強市場誠信建設，加快多層次資本市場體系建設，完善上市公司治理水平，鼓勵長期資金入市，培育多元化的投資者群體，建設國際一流投行等幾大方面，讓我們在這樣一個寒冬看到了未來的美好前景。

國信作為行業(yè)一家具有獨特追求和氣質(zhì)的證券公司，2011年在艱難復雜的市場形勢下仍取得了良好的業(yè)績。我們的投資銀行業(yè)務發(fā)行家數(shù)和募集資金總額都排名全國第二，其中募集資金總額排名比上年上升五位，保薦代表人數(shù)量繼續(xù)居行業(yè)第一；我們的經(jīng)紀業(yè)務股票基金交易額憑借不足70家營業(yè)部繼續(xù)穩(wěn)居全國第三，手續(xù)費凈收入躍居第二，金太陽手機證券注冊用戶突破400萬，在行業(yè)遙遙領先。

特別是，國信在行業(yè)率先推動業(yè)務的轉型升級。經(jīng)紀業(yè)務由傳統(tǒng)的通道式服務向產(chǎn)品化、專業(yè)化服務方向轉型，大力發(fā)展“金色陽光”系列產(chǎn)品、全面客戶關系管理、“金太陽”手機證券、融資融券等經(jīng)紀業(yè)務新的“十大支點”，建設公司級“服務產(chǎn)品超市”，建立品質(zhì)管理中心，提高專業(yè)能力，提升服務層次。投行業(yè)務全面提升專業(yè)層次，實施“全價值鏈”模式，延長產(chǎn)業(yè)鏈，打造“金牌投行”。這些舉措在2011年已初顯成效，并展示出巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

面對市場和行業(yè)的冬天，國信同樣面臨著嚴峻的考驗。在公司內(nèi)部，我們早在2011年年中就提出了做好過冬的準備，而且我們提出要對困難形勢、對客戶需求和交易方式的變化、對市場的轉型估計得更充分一些。面對2012年可能異常艱難的市場環(huán)境，我們提出了“經(jīng)受考驗，推進轉型，搶占市場發(fā)展新的制高點”的經(jīng)營思路。國信既要面對現(xiàn)實，儲備過冬，同時又要利用這個冬天推進轉型升級，備戰(zhàn)未來，在市場發(fā)展的新領域占領制高點，堅定地向著卓越的目標、向著“有中國特色的國際一流投行”前進。

冬天很殘酷，冬天也很美麗。這里可能是生死線，也可能是崛起地。

2011年12月21日