龍年八大熱門行業(yè)投資策略 龍游淺水還是飛龍?jiān)谔?/h1>

2012年01月28日 12:16
來源：杭州網(wǎng) 作者：崔丘

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商報(bào)記者 崔丘

有風(fēng)水人士把去年股市下跌歸之于“兔”，即兔年市場(chǎng)非常波動(dòng)，應(yīng)驗(yàn)了兔子“活潑膽小、上蹦下跳”特性，盡管這一說法未得到理性投資者的認(rèn)同，但也算是作為去年投資者在股市中慘敗而歸的一個(gè)心靈上的慰藉。

如今A股迎來了龍年。從字面上看這是一個(gè)吉星高照的年份，但是即便是龍，也有龍游淺水和飛龍?jiān)谔斓臅r(shí)候。投資者如何在龍年中把握住飛龍?jiān)谔斓男星?？商?bào)記者為此聯(lián)合各大券商點(diǎn)評(píng)曾經(jīng)在A股市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨的八大熱門行情，看看他們是否能在龍年期間掀起一番風(fēng)雨？

房地產(chǎn)：關(guān)注行業(yè)估值情況

中原證券認(rèn)為，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)目前正緩慢進(jìn)入由成熟期轉(zhuǎn)為衰退前期的大周期階段，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)正處于本輪嚴(yán)厲政策周期的中后期階段。

本輪調(diào)控證明了政策完全有能力治理房?jī)r(jià)、樓市真實(shí)購(gòu)買力不足及購(gòu)房并非穩(wěn)賺不賠等幾個(gè)重要基本事實(shí)，以此為基礎(chǔ)，推導(dǎo)出在“限購(gòu)”等政策調(diào)控下，房地產(chǎn)將走向本輪衰退的中后期階段。

投資策略：產(chǎn)業(yè)生命周期可以很好地解釋房地產(chǎn)發(fā)展歷史與目前諸多市場(chǎng)與政策方面的重大現(xiàn)象，同時(shí)也能很好地解釋房地產(chǎn)估值在高毛利與確定性成長(zhǎng)下不斷創(chuàng)新低的現(xiàn)象，并可以對(duì)未來估值做出清晰的預(yù)測(cè)。但政策多變性與估值政策敏感性也決定局部性投資機(jī)會(huì)的存在。根據(jù)大周期觀點(diǎn)，具有實(shí)力實(shí)現(xiàn)商業(yè)和盈利模式創(chuàng)新與突破的企業(yè)是第一條挖掘主線，建議關(guān)注萬科、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)和招商地產(chǎn)；根據(jù)中周期觀點(diǎn)，具有“過冬”甚至逆勢(shì)擴(kuò)張實(shí)力的企業(yè)是另外一條挖掘主線，建議關(guān)注萬科、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)、金融街、中南建設(shè)、金科股份和華夏幸福。

金融業(yè)：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將明顯加劇

中金公司認(rèn)為，自2008 年底以來供不應(yīng)求的供求關(guān)系正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)。從供給端來看，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)2011 年通過自身盈利、股東注資以及發(fā)行次級(jí)債等多種方式夯實(shí)資本實(shí)力，保費(fèi)供給能力大幅提升；而需求端的變化則較為平穩(wěn)，新車銷量增速下降導(dǎo)致汽車保有量增速趨緩，而GDP 增速下降則限制了非車險(xiǎn)市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)。同時(shí)，商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率改革以及交強(qiáng)險(xiǎn)對(duì)外資放開漸行漸近，顯示2008 年以來嚴(yán)厲的市場(chǎng)行為監(jiān)管政策已經(jīng)出現(xiàn)放松跡象。

投資策略：壽險(xiǎn)股估值處于歷史底部，對(duì)應(yīng)2011 年P(guān)/EV 和新業(yè)務(wù)價(jià)值倍數(shù)區(qū)間[1.2x, 1.4x]和[2.3x, 7.1x]，隱含接近零增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期，壽險(xiǎn)股已經(jīng)具備明顯的長(zhǎng)期投資價(jià)值。其中，中國(guó)人壽和中國(guó)太平壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比大，是壽險(xiǎn)業(yè)底部反轉(zhuǎn)的首選品種。保險(xiǎn)股推薦順序A 股依次為中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)平安；H 股依次為中國(guó)太平、中國(guó)人壽、中國(guó)平安和中國(guó)太保。

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