2011年08月10日 07:03
來源：信息時(shí)報(bào)

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▲A股昨日驚天反轉(zhuǎn)，帶動(dòng)周圍股市收窄跌幅。(資料圖片)信息時(shí)報(bào)記者 黃亦民 攝

在全球緊急救市的步伐中，中國措施也將出臺，國務(wù)院總理溫家寶昨日表示將采取綜合措施維護(hù)我國金融安全。而在二級市場上，A股昨日也實(shí)現(xiàn)了從2437.68到2526.07點(diǎn)的驚天逆轉(zhuǎn)。在經(jīng)歷了歐美債務(wù)危機(jī)的連續(xù)洗禮之后，整個(gè)全球股市在標(biāo)普評級壓力下仍然在“裸奔”，A股何以獨(dú)自雄起？誰來拯救世界成為新的話題，而市場上關(guān)于“A股將成為全球救世主”的呼聲再起，花旗銀行更在弱市中高呼A股將到3400點(diǎn)。然而，2008年中國用4萬億的投資拯救了世界經(jīng)濟(jì)，積弱已久的A股，如今又如何擔(dān)當(dāng)?shù)闷鹳Y本市場救世主的角色？

A股“海底撈月”領(lǐng)跑亞太股市

各國政府救市如火如荼，在日本、韓國之后，中國也開始表態(tài)。國務(wù)院總理溫家寶8月9日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，分析當(dāng)前國際金融形勢及其影響，研究制定應(yīng)對措施，表示將繼續(xù)采取綜合措施，維護(hù)我國經(jīng)濟(jì)和金融安全。會議認(rèn)為，要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，提高政策的針對性、靈活性、前瞻性，切實(shí)把握好宏觀調(diào)控的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期三者的關(guān)系，努力把物價(jià)漲幅降下來，繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。

而相對于外圍股市的無動(dòng)于衷，A股市場卻提前對救市做出反應(yīng)。低開、高走、平收，這是昨日A股走勢的三個(gè)關(guān)鍵詞。周一隔夜美股大幅下挫，美國三大股指全部深挫5%以上，受外圍市場暴跌的影響，A股昨日早盤直接大幅低開58.79點(diǎn)到2468.03點(diǎn)，隨后在恐慌盤的殺跌之下，最低跌至2437.68點(diǎn)，跌幅一度超過3%。然而在9：45左右，A股驚現(xiàn)神秘資金入場護(hù)盤，權(quán)重股全力拉升，股指振蕩走高，呈現(xiàn)探底回升之局。午后權(quán)重板塊再度輪番發(fā)力，兩市板塊個(gè)股紛紛加速上行，滬深指數(shù)一度雙雙翻紅。但由于市場謹(jǐn)慎心態(tài)驅(qū)使，做多氛圍不足，臨近尾盤，滬市再度回落翻綠，截至收盤，滬綜指微跌0.03%收于2526.07點(diǎn)，深成指微漲0.02%收于11315.1點(diǎn)。

地產(chǎn)板塊昨日單騎救主，地產(chǎn)指數(shù)大漲2.5%成為兩市最大亮點(diǎn)。行業(yè)板塊中，正和股份、運(yùn)盛實(shí)業(yè)等4只地產(chǎn)股逆市漲停，招保萬金四大龍頭股的漲幅均在3%左右，18只地產(chǎn)股漲幅均在2%以上。

金融板塊也產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)，16只上市銀行股全部翻紅，工行、交行的漲幅均在1%以上，華夏銀行以2.09%領(lǐng)漲銀行股。

據(jù)深圳證券信息公司數(shù)據(jù)中心昨日發(fā)布的《市值分析日報(bào)》，截至周二收盤，A股總市值24.69萬億元，較前日略減0.06%；兩市共成交166.55億股，成交金額為1957億元，均比前日顯著增加；其中房地產(chǎn)行業(yè)市值升幅達(dá)1.47%。

國家隊(duì)救市預(yù)示轉(zhuǎn)機(jī)？

經(jīng)歷了歐美債務(wù)危機(jī)的連續(xù)洗禮之后，周二亞太市場呈現(xiàn)探底回升勢頭，A股回升的意愿較為濃厚。在隔夜歐美股市暴跌和7月CPI再創(chuàng)新高的利空之下，A股為何會實(shí)現(xiàn)驚天逆轉(zhuǎn)？

昨日盤后，關(guān)于“國家隊(duì)救市”的傳言不絕于耳。地產(chǎn)股早盤異軍突起力挽狂瀾，招保萬金集體突圍開始護(hù)盤，數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)板塊不斷有增量大資金進(jìn)入，并非一般游資散戶所為。全景監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，昨日深滬兩市合計(jì)凈流入資金14.9億元，其中機(jī)構(gòu)資金凈流入12.7億元，散戶資金凈流入2.2億元。27個(gè)新財(cái)富行業(yè)分類中，15個(gè)行業(yè)資金凈流入，房地產(chǎn)流入6億元，銀行、機(jī)械流入均逾2億元。

“神秘資金”護(hù)盤引發(fā)了市場疑似“國家隊(duì)救市”的猜想，這是否意味著A股轉(zhuǎn)機(jī)來臨？實(shí)際上，自A股被美債危機(jī)籠罩以來，中石油幾度得到神秘資金入場而詭異拉紅的情況，數(shù)次引起了市場的高度關(guān)注，其中不乏“國家隊(duì)出手護(hù)盤”的聯(lián)想。然而，A股仍然一路跌破市場原以為的“底部”2700、2600、2500并一路向下。在今年5月19日，市場也流傳出“數(shù)十億險(xiǎn)資入場抄底、國家隊(duì)聯(lián)手增倉”的消息，然而大盤也從當(dāng)時(shí)的2880點(diǎn)下跌至2616點(diǎn)，直至一個(gè)多月之后才反彈。也就是說，即使真的出現(xiàn)資金護(hù)盤，大盤也不一定就能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

花旗銀行看高至3400點(diǎn)

在A股獨(dú)領(lǐng)全球的走勢之后，市場上關(guān)于“A股將成為全球救世主”的呼聲再起。樂觀派認(rèn)為，A股所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與海外有本質(zhì)區(qū)別，2008年以來我國經(jīng)濟(jì)在全球中表現(xiàn)較好，但股市較弱。從估值來看，A股已到達(dá)歷史底部，而數(shù)據(jù)顯示7月經(jīng)濟(jì)依然運(yùn)行良好。

當(dāng)此全球近乎“崩盤”的行情，花旗更大膽預(yù)估A股指數(shù)目標(biāo)為3400點(diǎn)?；ㄆ煦y行明確表示，并不因美債遭降級而對后市看空，雖然近期金融市場將持續(xù)波動(dòng)，但對股市前景仍抱樂觀態(tài)度，近期下跌會成為買入良機(jī)。

花旗銀行認(rèn)為，近期隨著其他發(fā)達(dá)市場出現(xiàn)暴跌行情，在美國經(jīng)濟(jì)并未陷入衰退情況下，底部將很快浮現(xiàn)。就中國市場而言，緊縮政策開始奏效，加之歐美經(jīng)濟(jì)增速下滑，將有效壓抑中國的通脹預(yù)期“政策可能轉(zhuǎn)向，并為中國股市提供下檔支撐?！本蛧鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)政策來看，由于CPI于7月達(dá)到6.5%，或?qū)⒊蔀橥浺婍斝盘?，中國還可能在短期內(nèi)調(diào)降國內(nèi)油品價(jià)格，加息步伐也可能暫停，存準(zhǔn)金率調(diào)升也將停止，因此未來政策仍將有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，由于貨幣政策由緊縮轉(zhuǎn)趨中性，“近期市場可望出現(xiàn)20%幅度反彈，股市買點(diǎn)重現(xiàn)”。

A股難當(dāng)全球救世主

2008年中國用4萬億的投資拯救了世界經(jīng)濟(jì)，如今A股又要擔(dān)當(dāng)起資本市場救世主？恐怕很難。首先從A股回穩(wěn)的原因來看，并非有大利好兌現(xiàn)。一方面，A股已經(jīng)在技術(shù)上嚴(yán)重超跌，短期市場有技術(shù)修復(fù)的要求。周一A股大跌，市場均認(rèn)為A股似乎有些反應(yīng)過度，中證投資認(rèn)為，經(jīng)過連續(xù)的殺跌市場獲利盤得到明顯的清洗，再度吸引了部分短線激進(jìn)買盤的逢低關(guān)注，進(jìn)而引發(fā)了股指的報(bào)復(fù)性反彈。而另一方面，7月CPI再創(chuàng)37個(gè)月新高，但對于隨后CPI的走向以及政策是否繼續(xù)收緊市場仍存爭議。市場普遍預(yù)測，為防止熱錢的進(jìn)一步流入，我國政府在采取貨幣政策時(shí)或較為謹(jǐn)慎，加息或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將較為慎重，市場預(yù)期時(shí)間選擇上可能將延后。對于緊縮政策或許將短期放松的預(yù)期，也給了市場一個(gè)回穩(wěn)的理由。

其次，從這次信用危機(jī)本身的沖擊來看，也不像2008年的金融危機(jī)那么簡單。目前外圍危機(jī)不僅僅在于信用評級，相比“金融危機(jī)”，“經(jīng)濟(jì)危機(jī)”這個(gè)目前用得越來越多的詞可能更加可怕。目前市場擔(dān)心的是，美國經(jīng)濟(jì)的下滑對市場的沖擊更具持續(xù)力，并且將會呈現(xiàn)邊際效應(yīng)遞增的趨勢，而它又與諸多的問題掛鉤，如貨幣政策流動(dòng)性和匯率等等，這個(gè)外圍因素將會持續(xù)對海外市場以及國內(nèi)市場產(chǎn)生影響。

此外，韓國、巴西、瑞士等紛紛出手干預(yù)匯市，新一輪貨幣貶值潮風(fēng)起云涌，對中國外向型經(jīng)濟(jì)形成更多的不確定因素。這也就決定了，中國在4萬億刺激后遺癥、地方債務(wù)危機(jī)等自身問題尚未解決的情況下，同時(shí)還要承受更大的沖擊。近期A股市場破位下行再創(chuàng)新低，正是上述突發(fā)性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的印證。市場分析認(rèn)為，A股雖然不會重演2008年大跌，但要從2500點(diǎn)迅速爬起從而“拯救”世界，基本上不太可能。

出現(xiàn)拐點(diǎn)尚需時(shí)日

市場普遍認(rèn)為，A股現(xiàn)在需要的是休養(yǎng)生息，而A股究竟何時(shí)才會出現(xiàn)拐點(diǎn)？目前對A股最為直接的影響因素仍然是貨幣政策的走向。綜合分析來看，國內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向需要具備三個(gè)條件：一是中國經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)明顯放緩；二是通脹水平出現(xiàn)回落趨勢；三是房地產(chǎn)調(diào)控出現(xiàn)明顯成效。然而，以中金公司為首的券商卻認(rèn)為，“目前來看，經(jīng)濟(jì)增速沒有出現(xiàn)明顯回落，通脹仍在高位、房價(jià)依舊位于僵持階段，在三個(gè)條件都不滿足的形勢下，貨幣政策轉(zhuǎn)向不大可能?！倍谪泿耪唠y以松動(dòng)的情況下，估值已經(jīng)處于歷史低點(diǎn)的A股也難出現(xiàn)向上的拐點(diǎn)。

對于A股短期走勢，市場普遍判斷調(diào)整仍在，但空間已經(jīng)有限。長城證券認(rèn)為，目前主導(dǎo)A股的最大風(fēng)險(xiǎn)并不在外圍的沖擊，而是在于體內(nèi)循環(huán)的環(huán)境是否發(fā)生明顯的變化，如貨幣政策是否會超調(diào)？是否存在劇烈的房地產(chǎn)去庫存？是否存在地方融資平臺的斷裂？等等。而從目前來看，這些隱性風(fēng)險(xiǎn)的確存在，但還沒有浮出水面的跡象。因此，短期內(nèi)A股可能由于情緒因素的慣性仍將面臨一定幅度的調(diào)整，但空間已經(jīng)有限。

不過，對于心理和情緒起到很大作用的股市而言，最為恐慌的時(shí)候往往孕育著機(jī)會。博時(shí)基金認(rèn)為，在國內(nèi)市場基本面并未嚴(yán)重惡化的背景下，大跌也是建倉買入股票基金的機(jī)會。盡管短期市場有下行趨勢，但如果拉長時(shí)間周期來看，這將是一個(gè)底部振蕩的過程。從機(jī)會來看，貴金屬獨(dú)特的避險(xiǎn)功能，大消費(fèi)板塊成長性比較確定，可能都將成為下一階段的市場關(guān)注熱點(diǎn)。