2011年06月09日 01:30
來(lái)源：北京商報(bào)

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昨日，經(jīng)深交所證實(shí)八菱科技已中止上市。然而這并沒有完全斷絕其融資之路，只要在今年10月核準(zhǔn)文件到期前，八菱科技能夠確保成功發(fā)行，便仍可有驚無(wú)險(xiǎn)地步入資本市場(chǎng)。不過，在分析人士看來(lái)，在市場(chǎng)不被看好的情形下，八菱科技二次發(fā)行恐仍存變數(shù)。

“首發(fā)”失敗機(jī)會(huì)仍存

因詢價(jià)對(duì)象未達(dá)到法定的數(shù)量，八菱科技昨日創(chuàng)下了A股市場(chǎng)新股發(fā)行一項(xiàng)尷尬的紀(jì)錄：成為首家因機(jī)構(gòu)不賣座而詢價(jià)失敗的IPO。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，八菱科技發(fā)行失敗主要源于近期持續(xù)低迷的市場(chǎng)環(huán)境。就像染上傳染病一樣，在隨著A股二級(jí)市場(chǎng)估值的不斷降低，一級(jí)市場(chǎng)的利潤(rùn)空間也在持續(xù)縮小后，機(jī)構(gòu)也終于對(duì)新股熱情降至冰點(diǎn)。有分析人士指出，詢價(jià)機(jī)構(gòu)不足導(dǎo)致中止發(fā)行，更多的是與當(dāng)前市場(chǎng)因素有關(guān)。一方面是公司質(zhì)量一般而發(fā)行價(jià)過高，同時(shí)二級(jí)市場(chǎng)也不景氣，導(dǎo)致上市即破發(fā)的增多，對(duì)于機(jī)構(gòu)而言沒有任何利益可得。

不過，根據(jù)A股市場(chǎng)的新股發(fā)行規(guī)則，盡管深交所已經(jīng)證實(shí)八菱科技中止上市，但這不意味著八菱科技上市計(jì)劃泡湯。因?yàn)闇?zhǔn)上市公司可以在拿到IPO發(fā)行批文后的半年內(nèi)擇機(jī)發(fā)行，而八菱科技從4月11日過會(huì)至今，只有不到兩個(gè)月的時(shí)間。這也就意味著經(jīng)過重新打理好各方面關(guān)系之后，八菱科技仍可以在今年10月11日前進(jìn)行“二次發(fā)行”。

“二發(fā)”時(shí)間點(diǎn)選擇成關(guān)鍵

不過，盡管八菱科技還存在著“二發(fā)”機(jī)會(huì)，但其最終能否順利過關(guān)，現(xiàn)在來(lái)看恐怕仍存在不少的變數(shù)。分析人士認(rèn)為，如果未來(lái)四個(gè)月市場(chǎng)仍舊持續(xù)低迷，在核準(zhǔn)文件到期前不見好轉(zhuǎn)，不排除造成“二發(fā)”同樣“流產(chǎn)”的可能。因此，“二發(fā)”時(shí)間點(diǎn)的選擇對(duì)八菱科技而言將變得尤為重要。

“股票發(fā)行時(shí)間節(jié)點(diǎn)的選取可謂是一門學(xué)問。在牛市中，由于大家期望值較高，市場(chǎng)中的資金充沛，由此再差的股票也可能趁牛市渾水摸魚，發(fā)行成功。相反，倘若趕上市場(chǎng)環(huán)境不好，將對(duì)股票發(fā)行造成很大困難?！庇蟹治鋈耸恐赋?，其實(shí)八菱科技很可能一直在等待機(jī)會(huì)，謹(jǐn)慎選擇發(fā)行時(shí)間節(jié)點(diǎn)。公司4月11日過會(huì)至今拖了將近兩個(gè)月才選擇發(fā)行，這就是證據(jù)。“選擇端午小長(zhǎng)假過后進(jìn)行路演，很可能是寄希望于在市場(chǎng)一片筑底的喊聲中能贏來(lái)反彈，取得開門紅，但不想?yún)s是取得了這么一個(gè)結(jié)果。”上述分析人士說(shuō)道，未來(lái)市場(chǎng)因素將成為八菱科技“二次發(fā)行”的關(guān)鍵，時(shí)間點(diǎn)的選擇將成為該公司“二次發(fā)行”考慮的重點(diǎn)。

民生證券保薦能力遭疑

發(fā)行的失敗，對(duì)于八菱科技來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)重大尷尬，而同樣面臨這一尷尬的恐怕還有其上市的保薦人民生證券。

華東某證券董事認(rèn)為，八菱科技本次發(fā)行失敗同時(shí)意味著保薦機(jī)構(gòu)民生證券自身資源不足。按照目前的發(fā)行管理辦法，除了證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的詢價(jià)名單外，保薦機(jī)構(gòu)可以自行推薦詢價(jià)機(jī)構(gòu)。一旦出現(xiàn)詢價(jià)機(jī)構(gòu)不足的情況，大券商可以尋找關(guān)系戶幫忙“湊數(shù)”。

“20家機(jī)構(gòu)湊不齊，這真不像一家大券商做出來(lái)的事。也足以說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)的低迷了?！庇袠I(yè)內(nèi)人士感嘆道，“由于網(wǎng)上發(fā)行額度是不允許轉(zhuǎn)到網(wǎng)下配售的，因此即使二次發(fā)行時(shí)，機(jī)構(gòu)湊夠了，但源于市場(chǎng)因素同樣面臨發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

據(jù)資料顯示，此次網(wǎng)上發(fā)行額度為1512萬(wàn)股，是網(wǎng)下配售378萬(wàn)股的整4倍。按照券商給出的詢價(jià)區(qū)間在29.04-34.32元，網(wǎng)上配售股票價(jià)值最高約為5.19億元。

這不禁讓人聯(lián)想到為保發(fā)行成功，會(huì)不會(huì)再次出現(xiàn)券商大量包銷的情景。今年3月，為保長(zhǎng)江證券增發(fā)成功，東方證券不得不拿出14億元包銷掉占比超過一半的增發(fā)股份，以確保成功發(fā)行。

商報(bào)記者 孫哲