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2011年02月10日 06:17
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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中投證券：硬件看專用設備,軟件立足下游需求 薦7股

10年計算機行業(yè)回顧。整體而言,計算機硬件行業(yè)穩(wěn)步復蘇;計算機軟件業(yè)進入景氣期,收入增速整體高于09年同期。10年以來計算機設備和計算機應用指數(shù)大幅跑贏滬深300指數(shù),其相對滬深300估值為近10年新高。

11年計算機行業(yè)展望。我們認為,11年計算機行業(yè)有望鞏固10年以來的復蘇態(tài)勢。從微觀層面來看,10年計算機行業(yè)企業(yè)家信心指數(shù)和企業(yè)景氣指數(shù)雖然較09年底有所回落,但復蘇趨勢已經(jīng)確立。從宏觀層面來看,全球IT支出已經(jīng)顯示出從經(jīng)濟危機中復蘇的跡象;信息服務業(yè)正加速向新興國家轉移,中國有望憑借人工成本優(yōu)勢、IT技術優(yōu)勢、基礎設施優(yōu)勢和政府支持,受益于這一進程;中國IT支出增速穩(wěn)步提高,未來幾年金融、醫(yī)療、電力、鐵路等領域將迎來信息化投資高峰,而兩化融合、3G應用、三網(wǎng)融合將為信息技術服務業(yè)開拓新的市場空間。

計算機硬件行業(yè),機會來源于專用設備。我國計算機整機企業(yè)基本處于產(chǎn)業(yè)鏈中的低附加值環(huán)節(jié),毛利率偏低,很難真正受益于行業(yè)的強勁復蘇,且這種現(xiàn)狀短期內難以改變。而專用設備企業(yè)毛利率較高,且部分企業(yè)下游領域正處于景氣周期,存在較好的投資機會。

計算機軟件行業(yè),立足下游投資,兼顧政策。我國軟件業(yè)以行業(yè)解決方案為主,下游投資和政策支持是近十年來我國軟件業(yè)高速發(fā)展的驅動因素。我們認為,下游IT投資需求不斷增加,政策扶持力度不斷加強,未來幾年軟件業(yè)將穩(wěn)定增長,而鑒于上市軟件公司盈利多數(shù)以投資驅動,投資策略上立足于下游IT投資,同時兼顧政策帶來的投資機會。

物聯(lián)網(wǎng)：從“智慧地球”到“智能杭州”。我們認為,從“智能杭州”建設規(guī)劃來看,由政府主導,電信運營商和相關行業(yè)軟件企業(yè)提供解決方案的模式將會是未來我國各地“智能城市”建設的主流模式。目前物聯(lián)網(wǎng)仍以行業(yè)應用為主,因此未來各地“智能城市”的建設對于相關行業(yè)或領域擁有核心競爭力的企業(yè)而言是一種機遇,我們更看好交通、醫(yī)療、安防等行業(yè)或領域具有核心競爭力的企業(yè)。

行業(yè)評級與投資策略。我們對行業(yè)的投資評級為：“中性”。投策略上,硬件方面,我們建議關注專用設備領域的公司,推薦軟控股份、御銀股份、廣電運通、新北洋。軟件方面,我們建議關注下游投資需求穩(wěn)定的公司,同時兼顧政策和物聯(lián)網(wǎng)建設帶來的行業(yè)應用機會,推薦恒生電子、遠光軟件,太極股份。