東華軟件：內(nèi)生、外延增長并進
公司堅持重點發(fā)展信息化改造投入集中的金融、電信、電力、政府等領(lǐng)域,積累了大量核心客戶和行業(yè)經(jīng)驗。
通過收購神舟新橋、聯(lián)銀通,公司逐步完善了金融業(yè)的布局。醫(yī)療衛(wèi)生和工程機械等景氣度上升的熱點行業(yè)也將是公司未來重點發(fā)展的領(lǐng)域。
有效的成本控制保證公司利潤持續(xù)增長。通過不斷進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,提高軟件服務(wù)業(yè)務(wù)收入比例,公司毛利率持續(xù)增長;通過與IBM等一流硬件提供商建立長期穩(wěn)定合作關(guān)系,公司有效控制了硬件成本;通過組織架構(gòu)搭配和地區(qū)搭配,公司的人力成本增長一直低于業(yè)績增長。
公司基本的發(fā)展戰(zhàn)略是堅持內(nèi)生增長與外延式增長并進：一方面自我積累爭取能達到每年30%的利潤增長;另一方面通過并購,不斷補充擴大公司的競爭優(yōu)勢。除了近年來規(guī)模較大的聯(lián)銀通、神舟新橋、厚盾等并購項目,公司也一直在進行小規(guī)模的并購,吸收許多對公司長期發(fā)展有幫助的小企業(yè)和小團隊。
預(yù)計公司2010-2012年每股收益分別為0.81、1.04、1.42元,相對于當前股價市盈率分別為39、30、22倍,給予11年40倍市盈率,目標價41.6元,維持推薦評級。(東北證券)
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