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2011年02月10日 06:17
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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七星電子：國內(nèi)集成電路設(shè)備商的領(lǐng)先者

投資要點(diǎn)：

公司是國內(nèi)領(lǐng)先的集成電路設(shè)備制造商。公司主要從事基礎(chǔ)電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。主要產(chǎn)品為大規(guī)模集成電路制造設(shè)備、混合集成電路及電子元件。

集成電路設(shè)備為收入占比最大產(chǎn)品,2009年達(dá)到52.92%。2007年以來集成電路設(shè)備在公司總體收入中的占比逐步提升,至2009年銷售收入達(dá)3.07億,在總收入中的占比達(dá)52.92%,是公司最重要的業(yè)務(wù)和未來發(fā)展的重點(diǎn)。

國內(nèi)集成電路設(shè)備制造廠商的未來機(jī)會。集成電路制造是現(xiàn)代電子工業(yè)的基礎(chǔ),因此集成電路制造設(shè)備的國產(chǎn)化,是一個(gè)關(guān)乎我國國家安全和經(jīng)濟(jì)發(fā)展根本所在的基礎(chǔ)性問題?？紤]到目前國產(chǎn)集成電路制造設(shè)備在國內(nèi)市場的占有率只有10%附近,國產(chǎn)化替代的趨勢預(yù)計(jì)將會長期持續(xù)下去。另一方面,光伏、TFT、LED等新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展,為國內(nèi)集成電路制造設(shè)備廠商帶來了新的機(jī)遇。

公司混合集成電路和電子元件產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于軍工行業(yè)。公司電子元件近三年銷售額基本保持穩(wěn)定,而混合集成電路則略有下降趨勢,其原因在于民用市場方面的相對回收。鑒于軍工行業(yè)具有高門檻、增長穩(wěn)定、質(zhì)量要求高的特點(diǎn),公司專注于軍品的生產(chǎn),既可以發(fā)揮公司產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定的優(yōu)點(diǎn),又可以充分利用客戶渠道已經(jīng)建立的優(yōu)勢,分享軍工行業(yè)快速成長所帶來的市場擴(kuò)容。

募投項(xiàng)目。本次發(fā)行計(jì)劃發(fā)行數(shù)量為1656萬股,募集資金2.5億元。募集資金主要投資半導(dǎo)體集成電路裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。本項(xiàng)目完成后,將提高公司現(xiàn)有擴(kuò)散系統(tǒng)設(shè)備、硅片清洗腐蝕設(shè)備和氣體質(zhì)量流量計(jì)的技術(shù)水平和生產(chǎn)能力,從而不斷適應(yīng)國內(nèi)集成電路主流生產(chǎn)廠商的發(fā)展需要。

盈利預(yù)測與估值。我們預(yù)測公司在2010和2011和2012年的EPS分別為1.03元,1.26元,1.6元。給予2010年30倍的PE,合理估值為30.9元。(東海證券)