每到業(yè)績披露時，總有一批上市不久的公司大秀業(yè)績“變臉”，今年中期，比亞迪和龐大集團不約而同出現(xiàn)業(yè)績大滑坡現(xiàn)象，保薦機構(gòu)瑞銀證券因此被推至“薦而不?！钡娘L(fēng)口浪尖。[網(wǎng)友評論]
比亞迪成中小板業(yè)績變臉最快公司 上市短短兩月即近破發(fā)價瑞銀證券備受質(zhì)疑。市場盛傳證監(jiān)會就比亞迪事件進(jìn)行調(diào)查和處罰，昨日，瑞銀證券公關(guān)部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示不作回應(yīng)。[詳細(xì)]
作為中國證券市場上首家由外資直接入股的全牌照證券公司，其保薦代表人也有著多年從業(yè)資格，如此拙劣的表現(xiàn)著實讓市場錯愕，瑞銀證券也因此被推到了風(fēng)口浪尖。[詳細(xì)]
值得注意的是，比亞迪和龐大集團這兩家業(yè)績"變臉"公司的IPO皆出自瑞銀證券之手。對照上述兩家公司的招股說明書(下稱"招股書")和中期報告，記者發(fā)現(xiàn)，僅僅相隔幾個月，兩者對于公司經(jīng)營情況的描述大相徑庭，保薦機構(gòu)對于風(fēng)險提示顯得嚴(yán)重不足。而兩家公司上市之時，保薦人對于一季度業(yè)績情況已經(jīng)了然于胸，理應(yīng)對投資者作出相關(guān)提示。[詳細(xì)]
·龐大集團中報顯示，管理層認(rèn)為目前經(jīng)營中出現(xiàn)的問題與困難，主要在于兩點：汽車消費市場整體增速放緩和公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大導(dǎo)致費用增高。
·而這影響中期業(yè)績至關(guān)重要的兩大因素，卻并未醒目地出現(xiàn)在招股書的風(fēng)險因素特別提示中。在龐大集團招股書中，公司管理層對于未來盈利能力充滿信心，認(rèn)為隨著經(jīng)營規(guī)模的擴大和銷售渠道的延伸，營業(yè)收入和凈利潤均將呈高速持續(xù)上漲的趨勢。[詳細(xì)]
·在今年6月30日IPO之前，以往準(zhǔn)時在H股公告季度業(yè)績的比亞迪卻遲遲未發(fā)一季報，然而，定價募資完畢后，比亞迪一季報于上市前一天亮相，業(yè)績同比大降84.35%，證實了投資者此前的擔(dān)憂。
·而在比亞迪招股書的"重大事項聲明"中，僅模糊地表示，如果本集團未來汽車產(chǎn)品無法持續(xù)滿足消費者需求，或未能及時根據(jù)市場變化調(diào)整銷售策略和渠道政策，將會影響本集團汽車業(yè)務(wù)的長期發(fā)展及盈利能力，整體業(yè)績存在波動風(fēng)險，提請投資者注意。[詳細(xì)]
據(jù)比亞迪半年報，公司預(yù)計今年前三季度凈利潤金額范圍為1.22億元至3.65億元，同比下降85-95%，全年營業(yè)利潤下滑50%應(yīng)屬大概率事件。據(jù)《保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第七十五條，若發(fā)行人已在證券發(fā)行募集文件中作出特別提示，保薦機構(gòu)和保薦代表人已履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，將能夠?qū)ΡO(jiān)管措施進(jìn)行申辯。但實際情況是，瑞銀證券在兩企業(yè)上市過程中的風(fēng)險提示嚴(yán)重滯后與不足。 [詳細(xì)]
瑞銀證券在龐大集團詢價投資價值分析報告中將公司諸多競爭優(yōu)勢逐一描述后，預(yù)計公司2011年凈利潤將達(dá)到18.1億元。但現(xiàn)實卻是公司上半年業(yè)績同比下降36.2%。一位券商分析人士對此坦言，在上半年凈利只有4億元的背景下，龐大集團若要完成瑞銀證券上述預(yù)測指標(biāo)“可能性極小”。價值分析報告中對項目盈利前景“夸夸其談”、對潛在風(fēng)險避重就輕，而投資者最終等來的卻是業(yè)績大幅下滑的現(xiàn)實。[詳細(xì)]
“從比亞迪中期業(yè)績來看，全年營業(yè)利潤踩過下滑50%的‘紅線’應(yīng)該已是板上釘釘?shù)氖虑?，按照相關(guān)規(guī)定，保薦代表人會承擔(dān)一定責(zé)任?！鄙钲谀惩缎锌偨?jīng)理向《第一財經(jīng)日報》表示，營業(yè)利潤向來被視為判斷企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的最重要指標(biāo)之一，因此在《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》中便以此作為衡量保薦公司上市的保薦人的硬性考核指標(biāo)之一。[詳細(xì)]
在為詢價對象提供的投資價值分析報告中，對保薦項目的經(jīng)營前景"夸夸其談"，并將"離譜"的盈利預(yù)測指標(biāo)傳遞給機構(gòu)投資者。瑞銀證券的美好描繪與龐大集團、比亞迪真實業(yè)績之間形成的巨大反差，相當(dāng)"刺眼"。
記者翻查大量研報發(fā)現(xiàn)，瑞銀證券在上市公司調(diào)研方面，尤其是對未來業(yè)績預(yù)測上的"激進(jìn)作風(fēng)"不止體現(xiàn)在這兩家公司上。[詳細(xì)]
在瑞銀趙琳、潘嘉怡撰寫的龐大集團投資價值分析報告中，依舊預(yù)計龐大集團今年凈利潤將大幅增長至18.1億元。如今看來，正是銷售費用、管理費用的大幅增長導(dǎo)致龐大集團上半年凈利大降36.2%，僅4.04億元。[詳細(xì)]
依照瑞銀觀點，該盈利預(yù)期乃是在假設(shè)雙匯資產(chǎn)注入完成后所作出。但事實上，雙匯發(fā)展相關(guān)資產(chǎn)注入方案目前仍處于監(jiān)管部門審批階段，尚具不確定性。該報告隨即給予雙匯發(fā)展"買入"評級，并開出122元的超高目標(biāo)價。[詳細(xì)]
瑞銀證券陳國喜"大膽"預(yù)測特爾佳2016年凈利潤將達(dá)到7.07億元，并將其市值按照7.6%的權(quán)益資本成本貼現(xiàn)至2010年，最終拋出了28.75元的目標(biāo)價。事實上，特爾佳今年上半年凈利潤同比下滑5%，只有1734萬元。[詳細(xì)]
當(dāng)所發(fā)研報與自身利益掛鉤時，瑞銀本應(yīng)履行的獨立性、客觀性等一系列原則便隨之扭曲。
| 股票代碼 | 股票簡稱 | 發(fā)行類型 | 發(fā)行日期 | 募資金額(萬元) | 承銷及保薦收入(萬元) | 主承銷商 | 證監(jiān)會行業(yè) | 同花順行業(yè) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 300016.SZ | 北陸藥業(yè) | 首發(fā) | 2009-10-13 | 30362 | 2400 | 瑞銀證券 | 化學(xué)藥品制劑制造業(yè) | 醫(yī)藥生物 |
| 600999.SH | 招商證券 | 首發(fā) | 2009-11-10 | 555746 | 10003 | 高盛高華證券，瑞銀證券 | 綜合類證券公司 | 證券、信托、保險 |
| 601718.SH | 際華集團 | 首發(fā) | 2010-08-04 | 404950 | 12148 | 瑞銀證券 | 綜合類 | 紡織服裝 |
| 601377.SH | 興業(yè)證券 | 首發(fā) | 2010-09-27 | 263000 | 4934 | 瑞銀證券 | 證券、期貨業(yè) | 證券、信托、保險 |
| 601258.SH | 龐大集團 | 首發(fā) | 2011-04-18 | 630000 | 22799 | 瑞銀證券 | 其他批發(fā)業(yè) | 汽車 |
| 002594.SZ | 比亞迪 | 首發(fā) | 2011-06-21 | 142200 | 4550 | 瑞銀證券 | 其他制造業(yè) | 汽車 |
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