2010年01月26日 15:33東興證券研究所【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

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近期，我們對(duì)公司進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，并針對(duì)公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及最新動(dòng)態(tài)與公司進(jìn)行了交流。

問(wèn)題1：公司酒店業(yè)務(wù)規(guī)模受到行業(yè)背景影響有所下滑，世博對(duì)該業(yè)務(wù)的提升預(yù)期如何？

從公司集南京路1、2、8號(hào)地鐵線的巨大的人流量；臨近豫園、外灘等旅游景點(diǎn)的客流量，入住率預(yù)期有望創(chuàng)新高。酒店業(yè)務(wù)的盈利能力來(lái)看，單體麗笙酒店的年均毛利率高達(dá)93.7%，高出上海當(dāng)?shù)匚ㄒ坏囊患揖频觐?lèi)上市公司錦江股份23.8個(gè)百分點(diǎn)，為行業(yè)平均水平的1.5倍之多。麗笙大酒店09年入住率50%在盈虧平衡點(diǎn)之上。之所以獲得如此高的盈利能力并保持了較為穩(wěn)定的發(fā)展，與其南京路段的地理位臵不無(wú)關(guān)系，優(yōu)越的地段優(yōu)勢(shì)凸顯了公司對(duì)上游設(shè)施供應(yīng)商的議價(jià)優(yōu)勢(shì)以及對(duì)下游終端消費(fèi)服務(wù)的定價(jià)優(yōu)勢(shì)。

問(wèn)題2：公司一直注重百貨主業(yè)的內(nèi)涵發(fā)展，在盈利模式和品牌、業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)方面的戰(zhàn)略方向？

公司目前的購(gòu)物銷(xiāo)售收入占總收入的85%。百貨主業(yè)的內(nèi)涵發(fā)展提升首先體系在經(jīng)營(yíng)模式方面，隨著差異化競(jìng)爭(zhēng)的加劇和個(gè)性化需求的興起，自營(yíng)模式將成為百貨業(yè)發(fā)展的主流趨勢(shì)，公司購(gòu)物銷(xiāo)售中的自營(yíng)比例為10%左右，這一比例將在化妝品、服裝等品類(lèi)中得到提升以適應(yīng)行業(yè)發(fā)展的步伐。

其次在品牌結(jié)構(gòu)方面，公司在餐飲、服裝等各品類(lèi)的品牌引進(jìn)檔次上都會(huì)有一定的提升空間，雖然短期內(nèi)會(huì)使得商業(yè)的毛利率有所下降，但可以通過(guò)引進(jìn)認(rèn)知度較高的國(guó)際國(guó)內(nèi)名牌，來(lái)與周邊商務(wù)區(qū)的消費(fèi)層次將形成更為有效的對(duì)接。公司品牌結(jié)構(gòu)的提升效應(yīng)已經(jīng)從客單價(jià)得到了明顯的印證，從2005年的500-700元提高到2009年的780元，在消費(fèi)旺季客單價(jià)更是突破了千元大關(guān)(1300元)。

再次，百貨內(nèi)臵旅游的模式也有效提升了公司文化品牌的溢價(jià)。2009年五一三天，杜莎夫人蠟像館累計(jì)接待游客0.83萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)168%，門(mén)票收入累計(jì)66.40萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)114%。公司最近針對(duì)世博會(huì)，進(jìn)行了文化營(yíng)銷(xiāo)的準(zhǔn)備工作，希望通過(guò)商旅聯(lián)動(dòng)的機(jī)制將公司打造成南京路上功能齊全的商業(yè)旗艦。目前已經(jīng)和相關(guān)旅行社進(jìn)行了接洽，并利用杜莎夫人蠟像館的獨(dú)特商業(yè)模式增加集客能力和拓展合作范圍；此外，世嘉游藝也基本上完成了日方的磨合期，逐漸進(jìn)入中國(guó)式發(fā)展的佳境，而不是照搬東京的游藝主題套路，日方有意以新世界為根據(jù)地，向上海其他地區(qū)及周邊省市進(jìn)行市場(chǎng)擴(kuò)張，這為新世界大本營(yíng)的發(fā)展也提供了強(qiáng)有力的支撐。

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