2010年05月04日 07:20北京商報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

周科競

近期創(chuàng)業(yè)板的回調(diào)又找到了新的原因，有報道說賽迪顧問在創(chuàng)業(yè)板公司IPO的過程中有造假行為，引起了證監(jiān)會的暴怒。如果已經(jīng)上市的創(chuàng)業(yè)板公司存在造假，那么其股價就需要重新衡量，創(chuàng)業(yè)板的投資者將面臨嚴重的困惑。

賽迪顧問造假，主要是出具了不負責任的排名，然而創(chuàng)業(yè)板公司最能吸引投資者的就是其在行業(yè)內(nèi)的細分位置。如果現(xiàn)在投資者發(fā)現(xiàn)，原本在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先位置的公司其實并不領(lǐng)先，那么他很可能會對當前的股價重新審視，賣出股票或許也很正常。

比如說我近期研究了“姚明股”合眾思壯的產(chǎn)品任我游車用GPS，發(fā)現(xiàn)用戶購買其產(chǎn)品的原因有姚明的代言及上市公司的背景；而使用者在其官網(wǎng)論壇反映的使用問題主要有偶爾死機、搜索衛(wèi)星的速度偏慢等。從經(jīng)銷商處得到的信息是，任我游GPS比同類產(chǎn)品要貴，而核心技術(shù)在美國人手里，中國市場拼殺的主要是附加功能、服務及外觀。

也就是說，合眾思壯在行業(yè)內(nèi)的競爭主要依靠實用創(chuàng)新，在缺乏核心技術(shù)的情況下，其行業(yè)競爭可以類比筆記本電腦市場。根據(jù)這樣的分析，或許合眾思壯難以承受動態(tài)400倍的市盈率水平。

可以發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板公司在行業(yè)內(nèi)的競爭地位異常重要，而賽迪顧問向投資者及證監(jiān)會提供了不實的行業(yè)排名，必然會誤導發(fā)審委的審核和投資者對上市公司估值的正確判斷，同時也給詢價機構(gòu)給出過高發(fā)行價格一個理由，進一步損害投資者的利益。現(xiàn)在東窗事發(fā)，已經(jīng)上市的創(chuàng)業(yè)板新股，或?qū)⒔?jīng)受嚴酷的考驗。

創(chuàng)業(yè)板中凈是這科技、那電子的公司，其產(chǎn)品大多離普通人很遙遠，現(xiàn)如今各種排名也讓人難以相信，投資者最有可能采取用腳投票的策略。巴菲特曾說要投資業(yè)務簡單、看得懂的公司，所以目前多數(shù)創(chuàng)業(yè)板的股票都不值得投資者買入。相比之下，合眾思壯還比其他創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)務更簡單些，至少其產(chǎn)品可以很容易在市場上找到，投資者也有能力做出行業(yè)內(nèi)的對比，也能對其給出一個估值。

今后創(chuàng)業(yè)板的回歸之路仍會漫漫，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司的股價仍將持續(xù)走低，投資者應注意其中的風險。央行再次提高存款準備金率的時機果然出其不意，今日滬深股市開市能否迎來5月開門紅，還需要看投資者對于提高存款準備金率的理解。但從價值投資的角度來看，目前的藍籌股群體已經(jīng)處于低估狀態(tài)，如股指再度下行，投資者可逢低吸納，而持有藍籌股的投資者已不宜盲目割肉。

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