山西三維(000755)：行業(yè)大幅改善 逢低關(guān)注

點(diǎn)評：公司所處行業(yè)為有機(jī)精細(xì)化工行業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品為聚乙烯醇樹脂及其下游系列產(chǎn)品、膠粘劑、苯精制四大系列產(chǎn)品，屬于技術(shù)密集型的精細(xì)化工產(chǎn)品，占據(jù)了國內(nèi)同類產(chǎn)品的主導(dǎo)地位。隨著我國經(jīng)濟(jì)率先好轉(zhuǎn)和全球經(jīng)濟(jì)的逐年好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r將有較大改善，公司也將充分受益。

不過，公司目前業(yè)績?nèi)匀惶幱诘凸取＠^去年微盈后，公司已預(yù)告今年一季度虧損，凈利潤約-1500萬元。經(jīng)過連續(xù)幾天拉升后，昨日有兩家機(jī)構(gòu)席位趁漲停而合計(jì)拋售3800多萬元。

從技術(shù)上看，該股周K線顯示自2009年8月高點(diǎn)以來，股價(jià)震蕩運(yùn)行，形成了一個(gè)跨度較大的雙底開態(tài)。今年以來股價(jià)幾度考驗(yàn)?zāi)昃€的支撐，均被買盤托起。近期股價(jià)連續(xù)陽線更表明有資金吃貨的意圖。昨日股價(jià)經(jīng)過前一天的洗盤整理后發(fā)力上攻、一舉突破前期高點(diǎn)，強(qiáng)勢特征顯露無遺。不過，考慮到近期累計(jì)漲幅較大，且機(jī)構(gòu)逢高派發(fā)，建議投資者逢低關(guān)注。(恒泰證券)

湖北宜化(000422)：上漲超出預(yù)期 限電致尿素PVC有望超預(yù)期

當(dāng)前限電導(dǎo)致PVC 價(jià)格上漲，秋季二銨市場超出之前的預(yù)期，我們結(jié)合前期了解到的情況，有以下幾點(diǎn)點(diǎn)評：(1)，2009 年投資額大幅增長和天氣原因造成尿素價(jià)格在2010 極度萎靡，隨著投資額同比增長的大幅降低，2011年起價(jià)格將逐漸恢復(fù)，未來2~3 年內(nèi)，尿素的均價(jià)將回升至1700 元/噸以上，在行業(yè)最低迷且能夠看到向上拐點(diǎn)的時(shí)候，應(yīng)該買入并持有尿素價(jià)格彈性最大的標(biāo)的湖北宜化。

(2)，二銨價(jià)格超預(yù)期且預(yù)計(jì)能夠得到維持，2011 年公司業(yè)績有望大幅超出市場預(yù)期。(3)，電石，PVC 價(jià)格因限電而供貨偏緊，價(jià)格上漲有望繼續(xù)超出市場的預(yù)期。(4)，公司收購少數(shù)股東權(quán)益后，增厚公司業(yè)績，避免同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易，高管和流通股股東利益一致，應(yīng)給予適當(dāng)?shù)囊鐑r(jià)。

(5)，根據(jù)已有產(chǎn)能折算，公司市值低于重置成本50%以上，公司明顯被低估。(6)，盈利預(yù)測和估值：我們采取非常保守的預(yù)測，公司2011 年，200 萬噸權(quán)益產(chǎn)能尿素每噸凈利150 元，70 萬噸二銨每噸凈利500 元，60萬噸PVC 每噸凈利200 元，公司的凈利潤將達(dá)到7.4 億元，假設(shè)保險(xiǎn)粉和季戊四醇的盈虧抵消，公司2011 年業(yè)績將達(dá)到1.35 元。預(yù)計(jì)公司2010,2011,2012 年EPS 分別1.152，1.667,2.251，對應(yīng)PE 分別為15.64,10.81,8.01，考慮到公司業(yè)績的高彈性，二銨價(jià)格超出之前的預(yù)期且預(yù)計(jì)能夠維持，尿素未來2~3 年內(nèi)均價(jià)將達(dá)到1700 元/噸以上，電石和PVC 產(chǎn)品價(jià)格受到限電的影響，有超預(yù)期的可能，我們看好公司的長期發(fā)展，維持對公司的"推薦"評級。(長江證券)

新疆天業(yè)(600075)：政策利好 面臨難得發(fā)展機(jī)遇

投資亮點(diǎn)：

1、節(jié)水灌溉行業(yè)有著良好的發(fā)展前景。公司節(jié)水器材的生產(chǎn)和推廣能力均居全國第一，是國內(nèi)的知名企業(yè)，有著良好的競爭優(yōu)勢。目前，已準(zhǔn)備在巴基斯坦等國實(shí)施大面積的推廣，公司節(jié)水灌溉的國際影響力不斷加強(qiáng)。

2、公司聚氯乙烯(PVC)產(chǎn)能達(dá)到70萬噸，離子膜燒堿60萬噸、電石100萬噸、發(fā)電量80萬千瓦及150萬噸電石渣制水泥項(xiàng)目，已位居全國同行業(yè)第一。

3、隨著沿海地區(qū)部分企業(yè)出口方向開始向西轉(zhuǎn)移，這對新疆地產(chǎn)品和國內(nèi)產(chǎn)品，通過新疆進(jìn)入中、西、南亞、東歐入俄羅斯對接極為有利，最近國家又出臺了支持邊貿(mào)發(fā)展的六項(xiàng)具體措施，對新疆來講是一個(gè)難得的機(jī)遇。

英力特(000635)：氯堿價(jià)格持續(xù)上漲 買入

研究結(jié)論：

英力特是國電集團(tuán)屬下唯一的化工類上市公司。目前國電集團(tuán)業(yè)務(wù)板塊劃分清晰，長期發(fā)展戰(zhàn)略明確，其下屬業(yè)務(wù)主要包括電力業(yè)務(wù)、煤炭業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)、環(huán)保業(yè)務(wù)和化工業(yè)務(wù)等五大板塊，除環(huán)保業(yè)務(wù)的核心企業(yè)國電科環(huán)尚未上市，其余四塊業(yè)務(wù)分別對應(yīng)了國電電力、平莊能源、龍?jiān)措娏?/font>(香港上市)和英力特等幾大上市公司，國電集團(tuán)未來欲以各個(gè)業(yè)務(wù)板塊的核心公司為依托打造五塊業(yè)務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè)。國電寧東化工園區(qū)一期投資90 多億，項(xiàng)目稅前利潤測算9 億左右，地處國電集團(tuán)化工業(yè)務(wù)集中地銀川的英力特有望在化工資產(chǎn)整合中受益，發(fā)展空間廣闊。

氯堿行業(yè)復(fù)蘇中，產(chǎn)品價(jià)格仍處上升通道。我們認(rèn)為，前期國內(nèi)電價(jià)的超預(yù)期上調(diào)和原油價(jià)格維持高位是目前PVC 現(xiàn)貨價(jià)格淡季維持較高位置的主要原因，需求的拉動作用和期貨價(jià)格的大幅上漲依舊會在今年二季度以后逐步體現(xiàn);在邊際成本大幅上調(diào)的情況下，我們維持氯堿行業(yè)看好的評級，持續(xù)推薦一體化的西部企業(yè)，其競爭優(yōu)勢將更為明顯，在產(chǎn)能普遍大幅過剩的基礎(chǔ)化工行業(yè)競爭中獲得充足的安全邊際。

英力特是目前國內(nèi)一體化程度最高同時(shí)也是最具成本優(yōu)勢的西部氯堿企業(yè)。公司擁有PVC 產(chǎn)能27.5 萬噸，燒堿21 萬噸，電石40 萬噸，電力27億度。電石和電力供給完全自給。預(yù)計(jì)公司09、10 年的業(yè)績分別為0.39元/股和1.22 元/股。

大型發(fā)電集團(tuán)股東背景與寧夏煤炭資源的有機(jī)結(jié)合將打開英力特煤化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間，維持公司買入評級。(東方證券)

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