2011年09月02日 10:59
來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊 作者：田剛

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大客戶(hù)依賴(lài)程度高

有投行專(zhuān)業(yè)人士向媒體透露，證監(jiān)會(huì)在今年6月底組織召開(kāi)的第二次保薦代表人培訓(xùn)中指出，2011年的審核過(guò)程重點(diǎn)關(guān)注“業(yè)績(jī)及增長(zhǎng)的真實(shí)性、合理性、可持續(xù)性”，尤其是針對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)存在過(guò)度依賴(lài)而很可能影響到經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性等問(wèn)題進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。此前被發(fā)審委否決的公司中，不乏存在業(yè)務(wù)過(guò)度依賴(lài)的金洋電子、盛瑞傳動(dòng)等典型案例。

事實(shí)上，星星科技也存在類(lèi)似的問(wèn)題，只不過(guò)更加隱秘。與其他公司存在過(guò)度依賴(lài)單一客戶(hù)的獨(dú)立性缺失瑕疵不同，星星科技體現(xiàn)出來(lái)的是針對(duì)區(qū)域性客戶(hù)的過(guò)度依賴(lài)。

該公司2009~2010年的主要客戶(hù)名單中，均包括三家臺(tái)灣籍公司，其中涉及勝華科技(Wintek Corp)、富士康集團(tuán)等知名企業(yè)，最近兩個(gè)年度內(nèi)向臺(tái)灣籍生產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售比重分別高達(dá)65.25%和55.08%，這對(duì)于星星科技的經(jīng)營(yíng)成果影響力不可謂不大，過(guò)高的業(yè)務(wù)集中度彩票丶喲罅爍霉疚蠢吹木縵眨痹斐梢滴穸懶⑿勻筆У任侍狻

更何況這里面還有一個(gè)頗令人疑惑的問(wèn)題，星星科技招股說(shuō)明書(shū)顯示2010年針對(duì)臺(tái)灣勝華科技的銷(xiāo)售額為10173.29萬(wàn)元，全部為外銷(xiāo)收入，大約占據(jù)了星星科技全年外銷(xiāo)收入一半的份額。

但是奇怪的是，勝華科技在東莞和蘇州均有設(shè)廠，其中蘇州廠區(qū)與地處浙江臺(tái)州的星星科技母公司鄰省，東莞廠區(qū)更是與星星科技全資子公司在同一個(gè)城市，勝華科技又何必把從星星科技采購(gòu)的產(chǎn)品送至臺(tái)灣？但是對(duì)于星星科技來(lái)說(shuō)，此舉卻意味著高達(dá)過(guò)千萬(wàn)元的出口退稅利益，這種顯著利益失衡的行為違背了正常的經(jīng)營(yíng)邏輯，在這背后隱藏著什么秘密？

根據(jù)本文上述分析不難發(fā)現(xiàn)，在星星科技上市前業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的靚麗“外衣”下，細(xì)節(jié)方面卻隱藏著諸多謎團(tuán)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，這些令人疑惑的問(wèn)題究竟是諸多經(jīng)營(yíng)中難以避免的巧合結(jié)果，還是該公司為上市所做的“巧妙”安排，或許只能通過(guò)時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。對(duì)于星星科技，本刊仍將持續(xù)關(guān)注。