2013年04月24日 06:48
來源：中國證券報(bào) 作者：張莉

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3月掀起的海外資金做空中國旋風(fēng)影響正在擴(kuò)大。外資投行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)先后上演唱空大戲，安碩富時(shí)中國25指數(shù)基金空單超過2007年最高水平，使投資者對(duì)中國市場的未來充滿憂慮。無獨(dú)有偶，23日公布的匯豐中國制造業(yè)4月PMI初值創(chuàng)兩個(gè)月以來新低，似乎呼應(yīng)了“空軍”對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的判斷。

專家指出，目前經(jīng)濟(jì)增速放緩的確暴露出一些潛在風(fēng)險(xiǎn)，但隨著基建投資、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、收入分配改革等多項(xiàng)措施發(fā)力，中國經(jīng)濟(jì)未來將走出調(diào)整期。外資機(jī)構(gòu)顯然有過分夸大潛在風(fēng)險(xiǎn)的嫌疑，而海外做空巨頭更是往往通過唱空銀行股來獲得巨額收益。

“做空中國”身影頻頻

盡管近期人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)試點(diǎn)擴(kuò)大、A股加入國際基準(zhǔn)股票指數(shù)等利好信息陸續(xù)釋放，但A股上行勢頭并未持續(xù)多久，而一波強(qiáng)勢利空卻再度來襲。有數(shù)據(jù)顯示，最近幾周海外資金做空中國的身影頻頻。在美上市的中國股票ETF連續(xù)多月遭遇減倉、外資紛紛撤出離岸中國股票基金；也有私募人士透露，目前不少外資通過在港埋空單的方式做空中資銀行股。

據(jù)媒體報(bào)道，彭博社統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月末在美上市的最大中國ETF——安碩富時(shí)中國25指數(shù)基金的做空頭寸大幅增長至4860萬股，創(chuàng)2007年6月以來的最高水平。安碩富時(shí)中國25指數(shù)基金跟蹤25只在香港上市的大盤H股，包括中國建設(shè)銀行、中國移動(dòng)以及中海油等多只藍(lán)籌股。而據(jù)國際資金跟蹤檢測機(jī)構(gòu)EPFR統(tǒng)計(jì)顯示，在截至4月17日的一周時(shí)間里，中國股基出現(xiàn)了4.77億美元的資金凈贖回，該基金連續(xù)八周“失血”，凈流出資金達(dá)23億美元。

實(shí)際上，此輪大舉做空的操作與之前外資大行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及分析人士的“抱團(tuán)唱空”不無關(guān)聯(lián)。國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)4月9日宣布，將中國償還長期本幣債務(wù)的評(píng)級(jí)從“AA-”降至“A+”。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪緊隨其后，16日確認(rèn)中國主權(quán)信用評(píng)級(jí)前景由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”。而從3月開始部分外資投行發(fā)布報(bào)告建議客戶減持中國股票，同時(shí)買入看空中國四大銀行的衍生品。

另一方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏冷似乎為這輪做空風(fēng)潮提供了依據(jù)。匯豐23日公布，4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽指數(shù)降至50.3，3月終值為51.6。數(shù)據(jù)顯示，4月PMI環(huán)比下跌1.1個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)弱于歷史平均水平，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能趨弱。加上此前公布的3月出口數(shù)據(jù)以及一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，上述經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的持續(xù)示弱讓不少投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂加劇。

多個(gè)利空信號(hào)疊加引發(fā)了股市巨幅震蕩。23日開盤后，股指在水泥建材、券商信托、航天航空等板塊殺跌的拖累下快速跳水，滬綜指跌幅超過2%，深成指跌勢更猛，跌幅達(dá)2.92%。

從港股市場來看，銀行股AH比價(jià)效應(yīng)拉高也在成為市場做空的主要?jiǎng)幽堋?shù)據(jù)顯示，其中，H股溢價(jià)率最高的是建設(shè)銀行，但溢價(jià)率僅為5.01%；其后分別為農(nóng)業(yè)銀行溢價(jià)率2%，工商銀行溢價(jià)率1.81%。其余銀行股則陷入H股股價(jià)低于A股股價(jià)的局面，其中民生銀行H股溢價(jià)達(dá)-25.77%。

夸大風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)藏玄機(jī)

外資此次做空中國的背后邏輯主要是認(rèn)為中國宏觀經(jīng)濟(jì)前景黯淡以及金融、地產(chǎn)領(lǐng)域可能產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。

據(jù)媒體報(bào)道，做空巨頭、國際基金總裁吉姆查諾斯近日用一份19頁的PPT對(duì)唱空中國的因素逐一做出分析。據(jù)他分析，中國每年增加的新債務(wù)將拖累GDP的增長，而中國30%的GDP增長依賴于新的信貸創(chuàng)造，然而一半的信貸創(chuàng)造是游離于傳統(tǒng)的銀行渠道之外，并被投向了錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)部門。同時(shí)，他對(duì)中國企業(yè)的盈利前景持負(fù)面判斷。

“中國經(jīng)濟(jì)的確處于一個(gè)危險(xiǎn)的十字路口，外界看空與國內(nèi)的彷徨并非空穴來風(fēng)?！?strong>申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示，從整體經(jīng)濟(jì)層面來講，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力目前已經(jīng)衰竭，但新的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力并不明確。經(jīng)濟(jì)增長可能處在一個(gè)下臺(tái)階的過程中，此前高速增長掩蓋包括金融、社會(huì)等在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)將逐漸顯露出來，盡管潛在風(fēng)險(xiǎn)不一定就會(huì)演變成真正的危機(jī)。

一方面，有外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國信貸擴(kuò)張仍未有停止的跡象，使外界對(duì)中國影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂有增無減。據(jù)央行最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年一季度人民幣貸款增加2.76萬億元，同比多增2949億元；社會(huì)融資總規(guī)模為6.16萬億元，同比增長2.27萬億元。部分國際投資者將中國的信貸擴(kuò)張作為風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的主要來源之一。

另一方面，龐大的地方政府債務(wù)問題解決路徑并不清晰。有研究報(bào)告指出，地方政府平臺(tái)的債務(wù)問題受到土地財(cái)政和稅收收入下降的影響，部分平臺(tái)公司開始考慮轉(zhuǎn)型的問題，比如承載政府的保障房等民生性項(xiàng)目，將保障房的任務(wù)分解攤派到幾個(gè)平臺(tái)，但就其成本收益而言自身不具可持續(xù)性。

然而針對(duì)指向中國經(jīng)濟(jì)基本面風(fēng)險(xiǎn)的海外唱空論調(diào)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為其存在過分夸大的嫌疑?！拔也⒉徽J(rèn)為海外資金真正關(guān)心中國的經(jīng)濟(jì)形勢。”海通證券國際首席經(jīng)濟(jì)分析師胡一帆表示，根據(jù)自己在美國及歐洲的路演經(jīng)驗(yàn)，海外做空機(jī)構(gòu)實(shí)際上對(duì)中國證券市場尤其是銀行板塊更感興趣，這是他們反復(fù)就金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)提出質(zhì)疑的重要原因。去年11月和今年1月，這些海外做空巨頭就唱空銀行股獲得巨額收益，所以他們有動(dòng)機(jī)通過唱空來壓低股價(jià)進(jìn)而抄底。

經(jīng)濟(jì)增長潛力巨大

盡管中國經(jīng)濟(jì)潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，但包括投資界、學(xué)界在內(nèi)多為人士均表示，相較于新興市場，中國仍然是一個(gè)有增長潛力的市場。其中，溫州、前海等多地金融改革正在突破傳統(tǒng)制度的桎梏，這些將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)回歸“健康狀態(tài)”打下基礎(chǔ)。

李慧勇認(rèn)為，潛在危機(jī)不一定能夠成為真正的危機(jī)，中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該利用這個(gè)契機(jī)，通過新型城鎮(zhèn)化釋放潛在內(nèi)需，同時(shí)通過主動(dòng)控制風(fēng)險(xiǎn)或合理改革路徑來應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)?！拔覍?duì)中國經(jīng)濟(jì)前景的判斷更類似1998年到2002年的情形，當(dāng)時(shí)同樣存在外圍做空和國內(nèi)彷徨的困局，但最終還是走了出來，延續(xù)了9年的長期增長周期?！?/p>

摩根大通首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，今年中國宏觀調(diào)控中的財(cái)政政策空間要超出貨幣政策，包括加大基礎(chǔ)設(shè)施投資、服務(wù)業(yè)營改增方面的結(jié)構(gòu)性減稅、社會(huì)保障體制方面增加投入等。短期來說，政府可以調(diào)整財(cái)政的支出結(jié)構(gòu)，降低地方政府直接投資的作用，提高民生方面支出的增長。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上海、江蘇、湖北、湖南等華東和華中核心經(jīng)濟(jì)區(qū)的復(fù)蘇可能會(huì)在二季度出現(xiàn)。機(jī)構(gòu)報(bào)告指出，今年房地產(chǎn)調(diào)控會(huì)影響地產(chǎn)銷售，但對(duì)新開工的恢復(fù)很難產(chǎn)生阻力；建材、交運(yùn)等中游行業(yè)旺季延后出現(xiàn)；大部分行業(yè)庫存水平和產(chǎn)能利用率處于低位，若需求改善帶來開工率上升，將迎來大范圍補(bǔ)庫存。此外，海外復(fù)蘇對(duì)于國內(nèi)出口的正面影響也將在二季度以后逐漸顯現(xiàn)。

實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象在廣東沿海城市較為明顯。據(jù)廣東省統(tǒng)計(jì)局22日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度廣東實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值12612.88億元，同比增長8.5%，延續(xù)了2012年二季度以來的穩(wěn)步提升態(tài)勢。據(jù)廣州市發(fā)改委專家分析，廣東對(duì)全國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢很敏感，廣州、深圳、佛山等地的制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)加快，更加注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，其復(fù)蘇情況也優(yōu)于全國其他地區(qū)。華東地區(qū)的江蘇經(jīng)濟(jì)增速更是超過廣東，山東的勢頭也不錯(cuò)?？梢哉f，作為中國經(jīng)濟(jì)的引擎，東部沿海地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭不錯(cuò)。整體而言，中國經(jīng)濟(jì)的依然值得期待。

部分外資機(jī)構(gòu)短期看空A股 對(duì)全年走勢仍相對(duì)樂觀

黃瑩穎

由于近日公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)不佳，包括高盛在內(nèi)的多家外資機(jī)構(gòu)短期看空A股。不過在全年趨勢上，大部分外資機(jī)構(gòu)仍然表示樂觀，認(rèn)為A股有望二次探底，大盤全年漲幅有望達(dá)到20%。

看好全年走勢

對(duì)于A股走勢，高盛投資管理部董事總經(jīng)理Needhi Bhalla近日表示，年初至今A股表現(xiàn)已優(yōu)于MSCI中國及國企指數(shù)，至于目前A股指數(shù)反映估值較低，主要由于成分占比較重的銀行股出現(xiàn)低估值，拖低整體數(shù)字。不過，目前的A股還不算十分便宜，而且欠缺明顯股價(jià)上漲動(dòng)力，因此不建議現(xiàn)在投資A股。

在全年趨勢上，不少外資機(jī)構(gòu)仍表示樂觀。摩根大通中國區(qū)資金交易部總監(jiān)黃柏堅(jiān)近日對(duì)中國證券報(bào)記者表示，隨著日元大幅貶值以及由此可能引發(fā)的通脹預(yù)期上升，吸引了大量外資的日本政府債券或其它日本資產(chǎn)，可能已經(jīng)不再具有吸引力。全球投資者正在尋找更好的替代方案，尤其是相對(duì)于其它貨幣資產(chǎn)來說，人民幣同時(shí)具有穩(wěn)定升值和相對(duì)高收益兩大吸引力?！袄珉x岸人民幣，一年期到三年期中國國債收益率在1.8-2.3%,而日本國債收益率只有0.1-0.15%?！?/p>

東北亞財(cái)富管理部資本市場及證券投資產(chǎn)品主管傅敏儀則預(yù)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)下半年向好，企業(yè)盈利改善將成為后市的刺激因素。為此，看好美國及亞洲股票市場并相信A股已經(jīng)見底，港股及韓國潛力較大。

對(duì)于具體漲幅，瑞銀證券首席中國投資策略師高挺表示，全年股指有望增長20%左右。而A股去年整體估值偏低，今年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，股市平均估值提高預(yù)計(jì)會(huì)拉動(dòng)大盤指數(shù)上漲約10%；另外經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，企業(yè)盈利緩慢增長可能在全年再次拉動(dòng)股指上漲10%左右，二者合計(jì)，A股大盤今年有望增長20%。

瑞銀證券近日發(fā)表的二季度策略報(bào)告指出，一季度市場行情由流動(dòng)性預(yù)期主導(dǎo)，滬深300指數(shù)下跌1.1%，主要由市盈率下跌所致。而二季度經(jīng)濟(jì)/盈利復(fù)蘇預(yù)期，將取代流動(dòng)性主導(dǎo)市場運(yùn)行。經(jīng)濟(jì)/盈利將從“弱復(fù)蘇”轉(zhuǎn)向“正常復(fù)蘇”，指數(shù)有望“二次探底”回升。

把握季報(bào)行情

中銀國際認(rèn)為，隨著正面因素逐步積累，二季度中后期市場有望迎來新一輪反彈。建議二季度關(guān)注業(yè)績確定的汽車、家電、農(nóng)藥、電力以及非白酒類食品飲料等行業(yè)，但降低電子、醫(yī)藥、能源裝備、環(huán)保等成長性行業(yè)的配置權(quán)重。由于周期性復(fù)蘇動(dòng)力較弱，水泥、工程機(jī)械、化工等中游行業(yè)配置價(jià)值有限，同時(shí)維持地產(chǎn)、金融以及上游煤炭、有色等的低配。

瑞銀證券則認(rèn)為要把握一季報(bào)行情。其近日的二季度策略報(bào)告指出，一季報(bào)可能低于市場預(yù)期，并且一季報(bào)將成為全年非金融行業(yè)業(yè)績下調(diào)的催化劑。預(yù)計(jì)一季報(bào)非金融行業(yè)業(yè)績?cè)鲩L1.5%，但由于中長端資金價(jià)格降幅很小，銀行凈息差超預(yù)期，因此整體業(yè)績?cè)鏊偕险{(diào)為10.7%(原為9.3%)。

在行業(yè)配置上，瑞銀建議超配醫(yī)藥、家電、汽車。其中醫(yī)藥行業(yè)景氣穩(wěn)定回升，估值尚未泡沫化，但前期漲幅過大以及相對(duì)估值過高等因素可能對(duì)股價(jià)短期有一些壓力，回調(diào)之后建議買入。家電、汽車行業(yè)短期景氣已經(jīng)進(jìn)入回升階段，長期來看，也符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方式，短期干擾因素反而帶來買點(diǎn)。

此外瑞銀還認(rèn)為，傳統(tǒng)強(qiáng)周期行業(yè)存在反彈可能，尤其關(guān)注水泥、裝飾板塊在市場被IPO重啟、解禁、一季報(bào)業(yè)績下調(diào)等因素沖擊之后反彈帶來的機(jī)會(huì)。

專家：經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)可期

毛建宇

盡管匯豐公布的4月中國制造業(yè)PMI初值低于各方預(yù)期，但英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為，一個(gè)月的數(shù)據(jù)并不能說明整體經(jīng)濟(jì)狀況。事實(shí)上從2012年年末開始，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)越來越多、越來越明顯，只是基本面回暖需要一定的時(shí)間和過程，投資者沒有必要驚慌。還有券商人士認(rèn)為，內(nèi)外需整體均較上月放緩回落，未來或出臺(tái)政策措施提振內(nèi)需，以確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長。李大霄認(rèn)為，這些措施的出臺(tái)和到位將推動(dòng)形勢好轉(zhuǎn)。

穩(wěn)增長政策待發(fā)力

23日披露的4月匯豐PMI初值為50.5，較3月終值51.6回落明顯。從分項(xiàng)看，產(chǎn)出指數(shù)從53降至51.1；新訂單指數(shù)從53.3大幅降至51.1；就業(yè)指數(shù)持從50.1小幅降至49.6。

國都證券研究員肖世俊表示，從主要分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)出、新訂單指數(shù)雖處于臨界線上方但分別較上月回落1.9、1.6個(gè)百分點(diǎn)，就業(yè)指數(shù)環(huán)比回落0.6個(gè)百分點(diǎn)至49.6，為近五個(gè)月再度回落至分界線下方，而新出口訂單也環(huán)比下滑1.9個(gè)百分點(diǎn)至48.6萎縮區(qū)間；采購價(jià)格與出廠價(jià)受大宗商品價(jià)格下跌及需求不振拖累，處于加速下降通道。綜合來看，內(nèi)外需整體均較上月放緩回落，預(yù)期未來或?qū)⒊雠_(tái)政策措施以提振內(nèi)需。

肖世俊表示，下一階段經(jīng)濟(jì)工作著力點(diǎn)在擴(kuò)大內(nèi)需深化改革。他說，一季度經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)低于預(yù)期，消費(fèi)、工業(yè)、投資增速放緩下，GDP增速在去年四季度企穩(wěn)回升后再度回落，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)低通脹緩增長態(tài)勢。經(jīng)濟(jì)增速放緩回落且遜于市場化預(yù)期，主要系在周期性、結(jié)構(gòu)性、政策性因素疊加下進(jìn)入減速期所致，而內(nèi)生式自主增長動(dòng)力尚未形成。

肖世俊認(rèn)為，新一屆政府對(duì)以上制約因素已充分認(rèn)識(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩容忍度已提高，經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)或?qū)⒃跀U(kuò)大內(nèi)需、調(diào)整結(jié)構(gòu)與深化市場化改革領(lǐng)域，下一階段著力點(diǎn)部署在積極培育開發(fā)與擴(kuò)大綠色節(jié)能消費(fèi)、信息文化創(chuàng)意消費(fèi)及醫(yī)療養(yǎng)老健康消費(fèi)等新消費(fèi)熱點(diǎn)，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)，深化公用事業(yè)資源品及公共服務(wù)品定價(jià)機(jī)制及推進(jìn)財(cái)稅、投融資體制改革等領(lǐng)域。

聯(lián)訊證券宏觀及固定收益研究員楊學(xué)敩表示，雖然增速本身尚在政策容忍范圍之內(nèi)，但由于經(jīng)濟(jì)內(nèi)生下滑動(dòng)力很大，后期政策仍會(huì)動(dòng)用財(cái)政拉動(dòng)的手段。楊學(xué)敩認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)增速下滑空間不大，二季度總體經(jīng)濟(jì)增速可能高于一季度，不確定的是，財(cái)政政策何時(shí)啟動(dòng)來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長提速。

基本面趨向好轉(zhuǎn)

23日上證綜指收盤報(bào)2184.54點(diǎn),下跌57.63點(diǎn)，跌幅2.57%。對(duì)于股市下跌，李大霄認(rèn)為，僅僅是由于基本面復(fù)蘇過程中速度不及預(yù)期而產(chǎn)生的小波折，完全不是趨勢性的下跌。他說，昨天的下跌是市場對(duì)PMI數(shù)據(jù)的過度恐慌所致，長期看經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還會(huì)給績優(yōu)股帶來成長機(jī)會(huì)。

“從整體的角度來說，經(jīng)濟(jì)還是處于一個(gè)緩慢復(fù)蘇的過程。市場對(duì)數(shù)據(jù)產(chǎn)生了過度反應(yīng)，其實(shí)真的沒有必要恐慌?！崩畲笙稣f，“因?yàn)樽钇D難的2012年已經(jīng)過去，2013是復(fù)蘇之旅。從房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的回暖和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的增長，都能佐證這一觀點(diǎn)。”

李大霄認(rèn)為，基本面好轉(zhuǎn)可以從以下三個(gè)方面看出。首先，從今年的廣交會(huì)來看，本次廣交會(huì)包括出口等多方面的情況都好于上屆。其次，3月信貸規(guī)模超過萬億元?！斑@是一個(gè)十分積極的信號(hào)?！痹俅?，進(jìn)入二季度后，城鎮(zhèn)化將會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)，大型項(xiàng)目也將陸續(xù)展開，這些穩(wěn)增長措施的出臺(tái)和到位，將大大推動(dòng)形勢好轉(zhuǎn)?！昂笫蟹€(wěn)增長的概率大一些，只不過復(fù)蘇的進(jìn)程慢一些而已。未來市場的重心還是會(huì)上移的?！?

業(yè)內(nèi)人士微博熱評(píng)

招商證券金融行業(yè)首席分析師羅毅：

恐慌了吧？一個(gè)匯豐PMI就恐慌成這樣，經(jīng)濟(jì)增速回落是正常的，找個(gè)理由來做空？做吧，2011年6月，也是拿地方債務(wù)來做空銀行。我們當(dāng)時(shí)敢在底部堅(jiān)定相信中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，現(xiàn)在更不會(huì)退縮，地方債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)并不在全國性銀行手里，在影子銀行身上，所以清理是對(duì)的。

上海新泰厚投資管理公司總經(jīng)理桑東亮：

有人說今天的下跌是一個(gè)關(guān)于做空中國的報(bào)道引起，其實(shí)上周的上漲也是與傳言有關(guān)。這些無根據(jù)的東西引起市場波動(dòng)的同時(shí)，也給投資者帶來虧損，監(jiān)管層應(yīng)當(dāng)及時(shí)發(fā)現(xiàn)并制止某些對(duì)市場有重大影響的傳言。

東北證券分析師牛春寶：

暴跌理由不充分。銀行這么好的業(yè)績，而且一季報(bào)可能普遍超預(yù)期，卻迎來暴跌。這是市場非理性的表現(xiàn)。能夠?qū)е裸y行股大跌的唯一理由就是房價(jià)下跌。而目前我們沒有看到房價(jià)任何下行跡象。所以對(duì)于銀行股的擔(dān)憂純屬多余。市場非理性時(shí)，就是精明的投資者逢低掃貨的時(shí)候。

財(cái)經(jīng)評(píng)論人余豐慧：

大盤遭受六大利空消息沖擊，其實(shí)主要問題是經(jīng)濟(jì)增速下滑，地方債和影子銀行兩大金融風(fēng)險(xiǎn)凸顯。但對(duì)外資機(jī)構(gòu)說中國要發(fā)生金融危機(jī)，言過其實(shí)。中國經(jīng)濟(jì)包括內(nèi)需消費(fèi)不是沒有潛力，而是能否下決心割舍利益集團(tuán)利益、出臺(tái)政策將其調(diào)動(dòng)和刺激出來。

湖南金證投資首席分析師陳自力：

23日兩市單邊下跌報(bào)收大陰線，板塊盡墨，本月月線極有可能收陰，市場主力做空跡象明顯。匯豐中國4月制造業(yè)PMI初值自上月的51.6回落至50.5，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程曲折。個(gè)人認(rèn)為，月線三連陰之后反彈的概率極大，殺跌之后不宜過分恐慌，以積極心態(tài)面對(duì)即將到來的紅五月。

(整理 張莉)

23日部分AH股比價(jià)情況

股票簡稱 A股價(jià)格(元) H股價(jià)格(港元) 換算成人民幣后H股價(jià)格(元) 比價(jià)(H/A)

民生銀行 9.76 9.11 7.25 74.23%

中信銀行 4.24 4.01 3.19 75.22%

中海油服 15.15 14.52 11.55 76.22%

海通證券 10.24 10.56 8.4 82.02%

比亞迪 23.26 25.35 20.16 86.68%

中國石油 8.47 9.41 7.48 88.36%

新華保險(xiǎn) 23.05 26.65 21.19 91.95%

中國國航 5.28 6.12 4.87 92.18%

中國人壽 16.91 20.1 15.99 94.53%

中國銀行 2.87 3.44 2.74 95.33%

招商銀行 12.14 15.02 11.95 98.40%

中國石化 6.63 8.26 6.57 99.08%

交通銀行 4.59 5.77 4.59 99.98%

工商銀行 4.07 5.21 4.14 101.81%

農(nóng)業(yè)銀行 2.69 3.45 2.74 102.00%

建設(shè)銀行 4.65 6.14 4.88 105.01%

中信證券 12.16 16.3 12.96 106.61%

中國平安 39.92 58.6 46.6 116.74%

海螺水泥 18.1 28 22.27 123.03%

[責(zé)任編輯：liliang] 標(biāo)簽：PMI 股市 指數(shù)基金 

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