□ 鐘 聞

由希臘債務(wù)危機(jī)引發(fā)的歐洲債務(wù)危機(jī)會(huì)如何發(fā)展？成為國際經(jīng)濟(jì)關(guān)注的焦點(diǎn)。

歐元集團(tuán)主席、盧森堡首相容克6日表示，無需擔(dān)心匈牙利會(huì)重蹈希臘債務(wù)危機(jī)覆轍，而他對(duì)目前歐元匯率水平也并不擔(dān)心。容克這番觀點(diǎn)顯然有安慰人心之嫌。事實(shí)上由希臘債務(wù)危機(jī)引發(fā)的歐洲債務(wù)危機(jī)已呈蔓延之勢(shì)。

日前，匈牙利新政府指責(zé)前任政府編造數(shù)據(jù)，隱瞞財(cái)政狀況，匈牙利執(zhí)官員表示該國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，政府預(yù)算赤字問題非常嚴(yán)重，并且不排除出現(xiàn)類似于希臘的主權(quán)債務(wù)危機(jī)的可能性。匈牙利雖不是歐元區(qū)成員國，但與德國、法國等歐元區(qū)大國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密，投資者擔(dān)心如果匈牙利出現(xiàn)類似希臘的債務(wù)危機(jī)。匈牙利經(jīng)濟(jì)問題引發(fā)投資者對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂，風(fēng)險(xiǎn)情緒再度蔓延，推動(dòng)美元指數(shù)大幅攀升。歐元匯率創(chuàng)4年新低，歐元兌美元跌破1.2000關(guān)口至1.1960附近；英鎊兌美元匯率跌至1.4450附近；美元兌日元刷新日內(nèi)低點(diǎn)91.40附近；澳元兌美元刷新日內(nèi)低點(diǎn)0.8220附近。另外，歐洲債務(wù)危機(jī)加重投資者對(duì)能源需求減少的擔(dān)憂，國際原油價(jià)格上周五大幅下滑，收每桶71.51美元，跌幅4.15%；國際黃金價(jià)格則受避險(xiǎn)買盤支撐觸底反彈，最終收于每盎司1217.7美元，漲幅0.6%。

繼希臘債務(wù)危機(jī)以來，意大利、西班牙、匈牙利等國家先后出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。被稱為“歐豬五國”(PIIG Scountries)的葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘與西班牙這五個(gè)國家的股市均已從今年早些時(shí)候的高點(diǎn)下跌了20%以上。各國采取的緊縮財(cái)政計(jì)劃也只起到短暫緩解作用，投資者對(duì)歐元走強(qiáng)至今仍沒有信心，對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)增長也表現(xiàn)擔(dān)憂。

盡管歐盟、國際貨幣基金組織和主要西方經(jīng)濟(jì)體的中央銀行已經(jīng)聯(lián)手重拳迎擊歐洲債務(wù)危機(jī)，但后續(xù)效果仍待觀察。

按照國際貨幣基金組織最新公布的預(yù)測(cè)，受債務(wù)危機(jī)沖擊，在世界各大經(jīng)濟(jì)板塊中，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)最為疲軟，今年的增長率只有1%，明年也只有1.5%。歐盟是中國最大的貿(mào)易伙伴，歐盟經(jīng)濟(jì)增長乏力，歐元不斷貶值，這勢(shì)必會(huì)影響到中國、美國等許多經(jīng)濟(jì)體的出口，進(jìn)而拖累世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

歐洲債務(wù)危機(jī)將會(huì)如何發(fā)展？歐洲央行5月31日公布的評(píng)估報(bào)告說，債務(wù)危機(jī)有逐步蔓延之勢(shì)。概括而言，債務(wù)危機(jī)的演變不外乎4種前景。一是秩序恢復(fù)，信心重現(xiàn)；二是蹣跚前進(jìn)，搖擺不定；三是社會(huì)動(dòng)蕩，受傷不輕；四是拒付債務(wù)，歐元崩潰。一般認(rèn)為，第二種前景比較可能。

從宏觀層面來看，要看歐洲債務(wù)危機(jī)是否向美國甚至全球蔓延。目前歐洲金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)較大。有資料顯示，德國的銀行借給希臘、西班牙、葡萄牙和意大利的錢高達(dá)6500億美元。美國的銀行，也握有1.2萬億美元的歐洲債務(wù)。另據(jù)歐洲央行統(tǒng)計(jì)，歐元區(qū)國家的銀行今年壞賬額接近1230億歐元，明年仍有1050億歐元。美歐都可謂“坐在火山口”。

不過，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，盡管這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重程度超出預(yù)期，且后續(xù)效應(yīng)會(huì)“不斷發(fā)酵”，但因應(yīng)對(duì)及時(shí)，拖累全球經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性不大。只要全球經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)的態(tài)勢(shì)不變，中國經(jīng)濟(jì)便仍能從中獲益。

央行行長周小川日前在二十國集團(tuán)(G20)會(huì)議間隙表示，歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)中國出口及經(jīng)濟(jì)的影響應(yīng)該不會(huì)太大。他相信歐洲央行和歐洲各國有化解當(dāng)前危機(jī)的能力。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年中歐雙邊貿(mào)易額達(dá)到3641億美元，其中中國對(duì)歐出口2362.8億美元，占中國總出口額的19.7%。有專家估算，我國對(duì)歐出口增速可能會(huì)下降6%—7%。但即使如此，中國今年的外貿(mào)形勢(shì)也不會(huì)比去年更差，預(yù)計(jì)全年出口會(huì)有15%左右的增長。

不過，分析師認(rèn)為，歐債危機(jī)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)并不完全是負(fù)面影響，也有正面因素，需要辨證分析。歐債危機(jī)降低了中國的外部需求，緩解了中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)過熱的風(fēng)險(xiǎn)，因此減輕了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控壓力。另外，歐債危機(jī)導(dǎo)致全球大宗商品價(jià)格走低，使得國內(nèi)通脹的外部傳導(dǎo)壓力得以消減。因此，2010年下半年國內(nèi)通脹壓力將有所緩和。這些對(duì)A股市場(chǎng)無疑是較大的利好，A股市場(chǎng)短期內(nèi)企穩(wěn)反彈是大概率事件。

專家看法

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾：

危機(jī)是否持續(xù)，最大的風(fēng)險(xiǎn)是在于金融投機(jī)性資本與歐盟救助行動(dòng)的博弈。歐洲經(jīng)濟(jì)在還沒能完全走出次貸引發(fā)的全球危機(jī)，又陷入主權(quán)債引發(fā)的歐洲危機(jī)，因此可以判定，歐洲經(jīng)濟(jì)的W 型的態(tài)勢(shì)已經(jīng)定格，并將拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

摩根大通中國區(qū)董事龔方雄：

引起金融風(fēng)暴的原因仍未得到徹底解決，歐洲經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性在增大。全球GDP的成長仍面臨著不確定性，特別是通縮風(fēng)險(xiǎn)。中國政策應(yīng)進(jìn)入一段冷靜期和觀察期，不應(yīng)該出臺(tái)新的緊縮政策，靜待其變。

中歐國際工商學(xué)院和許小年：

危機(jī)還未結(jié)束，我們正處在危機(jī)的后期，各國都面臨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上的問題還沒有解決，光靠投資來拉動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)無異于飲鴆止渴。此外，一些急、難問題的解決并沒有突破。所以，今年經(jīng)濟(jì)二次探底不可避免。

國民經(jīng)濟(jì)研究所所長樊綱：

希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響和美國金融泡沫的沖擊不可同日而語，全球金融市場(chǎng)并不會(huì)二次探底；目前世界經(jīng)濟(jì)的問題還會(huì)暴露，并被繼續(xù)清理，而中國的承受力相對(duì)較好。到2011年，中國經(jīng)濟(jì)就進(jìn)入一個(gè)新的繁榮時(shí)期，一個(gè)高漲時(shí)期。

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