國際知名投行高盛昨日在北京發(fā)表研究報告，根據(jù)前9次奧運(yùn)會的情況，高盛預(yù)測，在2008年奧運(yùn)會召開前一兩個月，中國內(nèi)地A股的市場表現(xiàn)和投資者情緒會達(dá)到頂峰。

高盛在報告中稱，2008年中國A股市場會有三大投資主題。首先是在海外上市的主要中國企業(yè)回歸A股，這可能對H股公司有利，這些回歸A股公司在上市之前其H股表現(xiàn)通常優(yōu)于大市，但是在完成A股上市后H股表現(xiàn)會落后于大市。其次是人民幣進(jìn)一步升值。這會使中國股票更具吸引力，燕京啤酒、武漢鋼鐵等公司有可能成為人民幣升值的受益企業(yè)。第三大投資主題是2008年奧運(yùn)會。高盛認(rèn)為奧運(yùn)會對整個市場的基本面影響有限，但中國國航、大唐發(fā)電等一些企業(yè)可能會對奧運(yùn)會效應(yīng)比較敏感。

對于2008年A股市場總回報率，高盛認(rèn)為，中國股票在連續(xù)三年表現(xiàn)強(qiáng)勁后將呈現(xiàn)震蕩走勢，2008年，A股市場總回報率將下降為-11.3%，H股市場潛在總回報率為8.8%。預(yù)計到2008年底，A股市場滬深300指數(shù)將達(dá)到4700點(diǎn)(11月12日滬深300收盤價為4978.25點(diǎn))；H股指數(shù)將達(dá)到19600點(diǎn)(11月12日恒生中國企業(yè)指數(shù)收盤價16656.9點(diǎn))，這意味著其2008年全年潛在總回報率約為8.8%。

高盛認(rèn)為，目前A股估值過高而H股估值較為合理。A股市場目前的預(yù)期市盈率(32倍左右)無論是從理論上講還是從基本面上來看，都不具有合理性。高盛預(yù)計，A股市盈率將逐漸正常化，及至達(dá)到預(yù)期的長期最高預(yù)期市盈率水平27倍為止。

高盛將A股全年的總回報率作了細(xì)致劃分：在2008年第一季度，由于2007年業(yè)績良好推動，投資者的樂觀情緒及充裕的流動性將繼續(xù)提振第一季度的市場表現(xiàn)；在第二季度，市場表現(xiàn)和投資者情緒可能在奧運(yùn)會召開一兩個月前達(dá)到頂峰，投資者屆時開始獲利回吐，規(guī)避風(fēng)險；第三季度，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增長放緩，市場將遭受大規(guī)模的拋售壓力；第四季度，在可能因風(fēng)險規(guī)避引發(fā)市場拋售后，市場在短時間內(nèi)進(jìn)行盤整，到年底接近目標(biāo)點(diǎn)位4700點(diǎn)。

來源：華西都市報

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